一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票(piào)ETF市场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下(xià)，国内资本市场(chǎng)正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利(lì)于(yú)投资者分散(sàn)风(fēng)险，提高市场交易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个(gè)人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者(zhě)俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基E天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音TF，一般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来(lái)越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个(gè)人投资者(zhě)的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到ETF持有一(yī)篮子股票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于(yú)个股来说，也(yě)能(néng)更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者(zhě)“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于(yú)交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或主(zhǔ)题(tí)ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个(gè)人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡天可汗是什么意思指的是谁，天可汗正确读音攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势(shì)中，个(gè)人(rén)投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比(bǐ)下降，但绝对份(fèn)额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代(dài)表了机(jī)构投(tóu)资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉(chén)调研的过程中，我们发现大部分(fēn)投资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业和主(zhǔ)题(tí)异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风险(xiǎn)偏好也(yě)随之(zhī)上升(shēng)，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜(yù)研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成交热情(qíng)的提升带(dài)来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑(pǎo)赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的(de)步(bù)伐；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较(jiào)快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带(dài)来(lái)了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而(ér)ETF的(de)投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提(tí)升，个人(rén)投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投(tóu)资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得(dé)交易的参与(yǔ)感，于是更(gèng)多(duō)选择通过ETF来(lái)参(cān)与市场。相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和(hé)投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的(de)市场。”李沐(mù)阳也称。

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