编者按

　　本周，2023年一季报公募(mù)基金披露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热(rè)点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科(kē)技(jì)一众(zhòng)赛道(dào)，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而(ér)为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗(qí)手之一冯明远，目前在管的(de)产(chǎn)品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiàknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词o)为一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调(diào)仓来(lái)看(kàn)，在他的成名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源(yuán)的大(dà)框架，在细(xì)分(fēn)赛道中不断寻找性价比(bǐ)更(gèng)优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台(tái)持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如(rú)既往地(dì)表示(shì)，会在优质的(de)股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合(hé)配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地(dì)位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季(jì)报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过(guò)了(le)9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配(pèi)，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他(tā)管理(lǐ)的易方达(dá)优质企业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上(shàng)腾讯和茅(máo)台(tái)同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的(de)。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报(bào)中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格(gé)局清晰、竞(jìng)争力强的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的(de)明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十大重仓中，持(chí)有7只白(bái)酒股(gǔ)。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏(sū)仍然(rán)是主线(xiàn)，进入二(èr)季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相关链(liàn)条，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需(xū)求(qiú)相对刚性的(de)医(yī)美(měi)以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台(tái)依然是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股的第五位(wèi)；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医(yī)学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作(zuò)为(wèi)核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主(zhǔ)营(yíng)回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医(yī)学近日率先推出(chū)国(guó)内首(shǒu)个国家药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌(ái)基因(yīn)甲基化检测(cè)项(xiàng)目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道(dào)细分(fēn)机(jī)会

　　陆彬混搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能(néng)

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施(shī)成外，本周(zhōu)一(yī)众新能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露(lù)，截至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代(dài)表(biǎo)作新能源产业(yè)股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产品看(kàn)，其中斯莱克的主营(yíng)与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓(cāng)的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对(duì)最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要(yào)产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净(jìng)利(lì)润均实(shí)现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势增长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示(shì)：“本基(jī)金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域(yù)，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场(chǎng)趋同，导致本基(jī)金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二(èr)百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策(cè)略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的(de)基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长的生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我(wǒ)们看到行(xíng)业中的优质(zhì)公司对(duì)应(yīng)2025年的(de)盈利中枢在(zài)当前市(shì)值的投(tóu)资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全(quán)部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季(jì)报表明他的重(zhòng)仓行业(yè)配置思(sī)路(lù)依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大重(zhòng)仓股依(yī)然(rán)是半(bàn)导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表(biǎo)示：“报(bào)告期内，基金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产业(yè)链布局。我们(men)对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投资中相信基(jī)本(běn)面优(yōu)秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从(cóng)去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的(de)8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了(le)正收(shōu)益，特别是(shì)兴诚价(jià)值一(yī)年(nián)持有的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增长(zhǎng)也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和(hé)今年一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达到了四(sì)家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量信息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为公募中少数的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以(yǐ)来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前一季的前(qián)十。同时(shí)他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对(duì)于(yú)小众的中南传媒(méi)和凤凰(huáng)传媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落后(hòu)位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代(dài)以及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基(jī)本(běn)上是基(jī)于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年(nián)的(de)表现(xiàn)来看(kàn)，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了(le)正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力(lì)为例(lì)，第(dì)一季度他(tā)在(zài)前十(shí)中(zhōng)调仓了四个(gè)席位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们(men)携手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年(nián)内(nèi)的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季(jì)报中的总(zǒng)结与“中(zhōng)特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核(hé)心(xīn)竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的(de)估(gū)值水(shuǐ)平买入持(chí)有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前(qián)know过去分词是什么写，know过去分词是什么词期(qī)调整较为充(chōng)分，估(gū)值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其(qí)去年3月(yuè)接(jiē)手的(de)银河(hé)智(zhì)联主题(tí)净值快速拉(lā)升，截至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活(huó)还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新(xīn)的(de)十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全(quán)部(bù)超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标(biāo)的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一季重仓(cāng)股仅有金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来(lái)看被调出的(de)标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件、中国软件(jiàn)等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继(jì)续增加了(le)软件服务、信息技(jì)术的配置比(bǐ)例。围绕数字经济(jì)和新(xīn)的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数字(zì)经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物(wù)同期成名(míng)的还有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金经(jīng)理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来(lái)。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作华(huá)安媒体互(hù)联网混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发(fā)现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文(wén)在线的年(nián)内涨幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓(cāng)原因，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级(jí)仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基金(jīn)合同主题范(fàn)围内的科技(jì)创新和受(shòu)益于(yú)国民经(jīng)济持续增(zēng)长的(de)消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样(yàng)强势回(huí)归。天(tiān)天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目(mù)前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今的(de)年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的(de)成名作(zuò)万家(jiā)行业优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司(sī)替代了四季度末的兆易(yì)创(chuàng)新。但(dàn)就是这只新(xīn)进标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交相辉(huī)映。对于(yú)当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和(hé)医疗器(qì)械行业的部分个股，相应(yīng)地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低(dī)调的领域也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基(jī)金的明星基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任职回报(bào)超过(guò)180％的融通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报(bào)来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过(guò)10％的比(bǐ)例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造(zào)是仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度(dù)增加了(le)工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合结构主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配(pèi)置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的(de)十大流通(tōng)股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公司所管(guǎn)理(lǐ)的产品数达到了6只，尤(yóu)其(qí)是他(tā)参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋(dòng)独(dú)自管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业(yè)链上的布局(jú)，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这(zhè)一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时(shí)作为(wèi)成长股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一(yī)处(chù)调(diào)整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华(huá)科技(jì)替代了上一季(jì)的新(xīn)雷能。从整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重(zhòng)叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的区(qū)别是高端装备龙头中用复旦微电和(hé)西(xī)部超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛(sài)道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发动机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产(chǎn)业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新(xīn)材料(liào)领域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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