5月迎来开门红，A股成(chéng)交(jiāo)额连续20日保持在(zài)1万亿以上，市场对(duì)于(yú)人工智能(néng)、消(xiāo)费、新(xīn)能源等板块看(kàn)法分歧较大，截至5月4日，已有(yǒu)多家券商发(fā)布了5月金股和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金股出(chū)炉，传媒(méi)、银(yín)行关注(zhù)度提升最大(dà)

　　截至5月(yuè)4日，15家券(quàn)商共(gòng)计推荐了(le)154只金股，从行业来看，机械设备行(xíng)业板(bǎn)块暂(zàn)时是5月机构(gòu)人(rén)气最高的(de)板块，占(zhàn)比接近1成，银行板块罕见出(chū)现多只金股，两者一定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而(ér)人工智能/TMT产业出现分化，传媒板块关注度提升最为明显，计算(suàn)机板块关注度则快(kuài)速下降，这(zhè)也与4月份行情走势相(xiāng)互印证，传媒板块率(lǜ)先(xiān)突(tū)破(pò)，可(kě)能会成为AI概(gài)念笑到最后的那(nà)个。

　　此外，食(shí)品饮料(liào)、商贸零售的(de)关注度(dù)也小幅(fú)回(huí)暖，可能与(yǔ)淄博烧烤和五(wǔ)一旅游(yóu)市场的(de)火(huǒ)爆(bào)有关(guān)。

　　从各家(jiā)券商推荐的金股标的集中度来看，150多只金股中，有22只金(jīn)股同(tóng)时(shí)被2家及以上的机构(gòu)共同推荐。其中三只传媒股(gǔ)同时获(huò)得3家以上(shàng)机构推荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺(kǎi)英网络(luò)。

　　传(chuán)媒板块(kuài)受(shòu)关注(zhù)的逻辑也主(zhǔ)要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新(xīn)产(chǎn)品(pǐn)（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股(gǔ)成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回(huí)看(kàn)4月金股(gǔ)策略(lüè)表现，东吴证(zhèng)券以(yǐ)12.58%收益名列(liè)前(qián)茅，精测(cè)电子贡献其中绝大(dà)多(duō)数收益(yì)，海(hǎi)通证券以12.42%的收益(yì)紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商金股(gǔ)策略盈(yíng)利(lì)，收益中位数(shù)为-1.65%，各项成(chéng)绩(jì)均不如近几期，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的(de)演绎体现在热门金股上则表(biǎo)现(xiàn)为“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机构的金股中仅宁德时代涨(zhǎng)幅(fú)为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则(zé)出(chū)现了10%以上的回撤。

　　而(ér)小商品(pǐn)城(chéng)、精(jīng)测电子涨幅(fú)超(chāo)过60%，为4月涨幅(fú)最高的金股。

　　三、5月(yuè)行情(qíng)怎么(me)走(zǒu)？机构多数持(chí)保守看(kàn)法

　　各大券商(shāng)对五月份的投资(zī)方向做(zuò)了预判(pàn)，综合(hé)多家(jiā)观点，券(quàn)商们对五月的大盘的看法(fǎ)比(bǐ)较(jiào)保守，建议(yì)多看(kàn)少动，推荐(jiàn)较多的行业是电(diàn)气设备、消费、医药(yào)、军工(gōng)，对地产股的走(zǒu)势机构(gòu)有分(fēn)歧(qí)，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股(gǔ)期权则(zé)因(yīn)有(yǒu)事件驱(qū)动所以有短(duǎn)期的机会。

　　安(ān)信策略阐述了美(měi)国(guó)股票(piào)投(tóu)资(zī)的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到(dào)10月股(gǔ)票市(shì)场的(de)相对弱(ruò)势。这有悖于(yú)现代投(tóu)资理论(lùn)，但又屡见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了(le)明显的(de)“Sell in May”现象。四(sì)年中我国最穷的5个城市，哪一个省最穷仅(jǐn)2013年全A指数在5月出(chū)现上涨，其他年(nián)份均现下跌(diē)。如果统计5、6两(liǎng)个(gè)月的市场表现，则四(sì)年均报下跌(diē)，平(píng)均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生(shēng)策(cè)略表示经济的微刺激(包(bāo)括重大项目的陆续推出和开工)不会停止;同时，管理(lǐ)层对(duì)信用风险及资产价格风险的(de)容忍度正在降低(dī)，但在投资缺口重回下行通道、通胀继(jì)续低位徘徊的经济周期格局下(xià)，只托不举、定点(diǎn)发力的“微刺激(jī)”难以扭转市场有底无(wú)高度的现(xiàn)状。

　　申(shēn)万策(cè)略认为市场依然维持(chí)震(zhèn)荡格局(jú)，长期看二(èr)级市场(chǎng)估值体系国际(jì)化是趋势，优质(zhì)成长有望迎来深蹲(dūn)起跳的机会，可(kě)以(yǐ)做(zuò)一(yī)把反(fǎn)弹，国企改革红(hóng)利释放非(fēi)常值得期待。

　　招商策略判断(duàn)在去杠杆的背(bèi)景下，要么减少负债(zhài)，要(yào)么增加资本，减负债会带来(lái)经济收缩压力(lì)，增(zēng)资本会(huì)带来股票供给压力(lì)，市场尚未(wèi)走出这(zhè)种被动局面的影响。PMI数据(jù)显示经济下(xià)行(xíng)压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无法(fǎ)期(qī)望经济会出(chū)现持续或者大幅(fú)改善(shàn);资(zī)金利率(lǜ)的回落是衰(shuāi)退性的，不意味(wèi)着流动性出现(xiàn)主动式改善;风(fēng)险偏好(hǎo)受(shòu)刚性(xìng)兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸预(yù)期增加股票(piào)供给担忧。总体上仍(réng)维持二季(jì)度投资策略观点(diǎn)，谨慎为上，保持(chí)低仓(cāng)位;相对(duì)来说，中(zhōng)盘(pán)股如医药(yào)、家(jiā)电(diàn)、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等(děng)业绩(jì)增长确定性高、估值不高，可(kě)以有相(xiāng)对(duì)收益(yì)。(关键词：医(yī)药、食(shí)品饮料(liào)等(děng)白(bái)马股)

　　海通策略展望5月市(shì)场环境，一些积极(jí)因素正出现，将(jiāng)给(gěi)市场带来一些阳光：(1)宏(hóng)观面，政(zhèng)策(cè)底限(xiàn)思维仍在，悲观(guān)预(yù)期或修正。(2)微观面，部分龙头(tóu)成长股(gǔ)业绩(jì)仍(réng)靓丽。(3)市场面(miàn)，政策性、事(shì)件性(xìng)亮点望(wàng)提振市场(chǎng)情绪。从(cóng)管理层的政策取向(xiàng)来看，短期打破概率偏低(dī)，震荡市特征没变。短期市场下跌后5月有(yǒu)些积(jī)极因(yīn)素出现(xiàn)，建议备战回调后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称，首先，A股盈利增速(sù)下行(xíng)确(què)立(lì)，并将继续;其次(cì)，前(qián)期小批多次的(de)微刺激下，市(shì)场对(duì)短期经济预(yù)期偏(piān)乐观，而(ér)实际政策(cè)效果难(nán)以(yǐ)对冲(chōng)来(lái)自房地产等(děng)领域带来的经济下行动(dòng)能，基本面预期(qī)很有可(kě)能下(xià)修;再次，改革和结(jié)构(gòu)调(diào)整依然是(shì)政(zhèng)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷策主要目标，政府不托底，政(zhèng)策不全面放(fàng)松的情况下，房地(dì)产风(fēng)险(xiǎn)发酵，IPO重启对(duì)风险偏好都(dōu)有不利影(yǐng)响(xiǎng)。监(jiān)管部门的维(wéi)稳措施亦难以(yǐ)改变基本面弱平衡向下打破(pò)的趋(qū)势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继(jì)续(xù)维持弱势下(xià)跌(diē)格局。

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