芦哲 首席宏观(guān)经济学(xué)家

　　占烁 联系人(rén)

　　投资要点

　　·核心观点:我们(men)将(jiāng)影响青年失业率的因素拆解为三(sān)方(fāng)面：①青年失业人口(kǒu)，②青年(nián)总人口，③劳动参与(yǔ)率(lǜ)，失业率=失业人口(kǒu)/（总人口×劳动参与(yǔ)率(lǜ)）。通过三因素框架，我们发现16-24岁失业(yè)人口的增加不(bù)能完全(quán)解释(shì)青年失业率(lǜ)的上升，更重要却被忽视的因素是(shì)青年人口和劳动参与(yǔ)率(lǜ)下降，带来16-24岁劳动(dòng)力减少，从分(fēn)母端大幅推高(gāo)青年(nián)失业率。假(jiǎ)如今年3月(yuè)分(fēn)母端的(de)青年(nián)劳动(dòng)力与2020年(nián)持平，新增约(yuē)132万(wàn)青年(nián)失业人口(kǒu)只能将(jiāng)失业率拉升至16.2％，但实际(jì)青年(nián)失(shī)业率(lǜ)却高(gāo)达(dá)19.6％。我们认为，失业人口(kǒu)会随着经济(jì)复(fù)苏而减少，但青年劳(láo)动力的下降可(kě)能成为就业“疤痕效应(yīng)”的长期来源(yuán)，抬高青年失业率中枢。

　　·青(qīng)年失业率的三因素框架：（1）失业(yè)率(lǜ)=失业人口(kǒu)/劳动(dòng)力=失业(yè)人口/（总人口×劳(láo)动参与率），据此可将青年失业率拆解为青年失业人口、总(zǒng)人口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失业率上升未(wèi)必来自失业增加，不要忽(hū)略分母(mǔ)，劳动(dòng)力的下降，也(yě)是抬高(gāo)失业(yè)率的重要原因。2010-2020年，青(qīng)年失业人口只(zhǐ)增加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁人(rén)口失业率大幅提高3.8个点。

　　·分子端的(de)青年失业(yè)人口：（1）从总量来看，当前城镇青年就业人数约为2587万人，失业人数(shù)632万人，比去年4月增加(jiā)约70万(wàn)，较七普增加(jiā)约(yuē)132万。

　　·（2）失业原因方面，近7成青年失(shī)业者是主动辞职，被裁员比例(lì)只有2.6％，远低于35岁以上群(qún)体。

　　·（3）按照(zhào)受教育程度(dù)来看，三(sān)分之二的青(qīng)年失业人员接受过大学教育(yù)。

　　·（4）2010-2020年青年(nián)就业的结构变化较大，呈现出(chū)从制造到服务(wù)、知识密集程度由低到高(gāo)两个特点。2010年农(nóng)业和工业吸(xī)纳了(le)50.3％的青(qīng)年(nián)就业人口，2020年(nián)大幅降至25.4％，流出的青年(nián)就业(yè)主(zhǔ)要转向服务业。以受教育年限作(zuò)为维度(dù)，青年就业从(cóng)知识密(mì)集程度较低的行业流向较高行业，但(dàn)是知识(shí)密集型行业的青年失(shī)业情况比整体失业更严(yán)峻。

　　·（5）服务业复苏分化或是一季度青年失业(yè)人口仍增(zēng)加的原因。经济复苏的(de)主力是知识密集程度较低的(de)餐(cān)饮、零售等服务业(yè)，而知识(shí)密集程(chéng)度较高的生产性服务业复苏(sū)较慢，服务业(yè)就业(yè)复苏(sū)结构(gòu)的分化，带(dài)来青年就业和25-59岁就业(yè)的分化。

　　·分母(mǔ)端的(de)青年劳(láo)动(dòng)力：（1）青年人口：出生人口与乡村迁入均在减少。2010-2020年青(qīng)年(nián)劳动力对应(yīng)的出生人口减少4381万，2020-2030年减少1762万。另外，我(wǒ)国(guó)农村向城(chéng)镇(zhèn)的(de)人口(kǒu)转(zhuǎn)移也在减速，新(xīn)增城镇人口从十三五期间（2016-2020年(nián)）的2184万人，减(jiǎn)至2022年650万人。

　　·（2）2020-2023年，青(qīng)年(nián)劳动参与率出(chū)现超预(yù)期(qī)下降(jiàng)。2010-2020年青年(nián)劳动参与率(lǜ)下降6.7个点，但疫情以来仅仅(jǐn)三年，已经(jīng)下降7.1个(gè)点。近三年青年劳动(dòng)参与(yǔ)率(lǜ)的(de)下降主要(yào)有三方面原因：一(yī)是(shì)16-24岁在(zài)校生(shēng)大幅增(zēng)加493万；二是部(bù)分群体因就业形势恶化而退出劳动市场；三是(shì)就业观念的(de)变化导致(zhì)初次进入劳动市场时间推迟(chí)，降低16-24岁劳动参(cān)与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失业人口的增加不能完全解释青(qīng)年(nián)失业(yè)率的上升(shēng)。假(jiǎ)如当前青(qīng)年劳动力与2020年(nián)相同(tóng)，在失业人口(kǒu)增(zēng)加(jiā)132万(wàn)至632万人的情况下，对(duì)应(yīng)青年(nián)失(shī)业率应该从12.8％提高(gāo)至16.2％，但3月却(què)达到19.6％，如图19。失业(yè)人(rén)口的增加只能解释当前(qián)青年失业率的一部分，另(lìng)一部分则来(lái)自分母(mǔ)端，城(chéng)镇(zhèn)青年劳动力的减少。

　　·（2）未(wèi)来青年失业率的变动可(kě)能出(chū)现以下三种情况(kuàng)：①青年失业人(rén)口增加(jiā)，同时(shí)劳动力减少(shǎo)，青年失业率上(shàng)升(shēng)；②青年失业人口与劳(láo)动(dòng)力(lì)均在减(jiǎn)少，但(dàn)失业人口降幅不及劳动力降幅，青年(nián)失业(yè)率上(shàng)升(shēng)；③青年失业人(rén)口(kǒu)与劳动(dòng)力均在中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗减(jiǎn)少(shǎo)，失业人口降幅大于(yú)劳动(dòng)力降幅(fú)，青年失业率下降。

　　·（3）我们认为(wèi)，失业人口会随(suí)着疫情后经济复苏而减少，但青年劳动(dòng)力的下降可能成(chéng)为就业(yè)“疤痕效应(yīng)”的长期来源，抬(tái)高青年失(shī)业(yè)率的长(zhǎng)期中枢。未来失业率的分母端越来越重要。

　　·风险(xiǎn)提示：服务业分(fēn)化未收窄；青年劳(láo)动参与率出现明显下(xià)降；外需(xū)、房(fáng)地产等不及预期，经(jīng)济和就业恢复(fù)偏(piān)慢。

　　目 录

　　1. 青(qīng)年失业率的三(sān)因素框架

　　2.分子端：新增(zēng)青年失业人员缘于服务业复苏分化

　　2.1.青年失(shī)业(yè)人口：主(zhǔ)动辞职居多；三分之二接受过大(dà)学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制造到服务，知识密度(dù)从低到(dào)高

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或是(shì)一(yī)季度青(qīng)年(nián)失业人口仍(réng)增(zēng)加(jiā)的原因

　　3.分母(mǔ)端(duān)：人口(kǒu)和(hé)劳动(dòng)参与(yǔ)率均(jūn)下降，带来劳(láo)动力减(jiǎn)少

　　3.1.青年(nián)人口：出生人口与(yǔ)乡(xiāng)村迁(qiān)入(rù)均在减少

　　3.2.青年(nián)劳动参与率：超预期(qī)下降(jiàng)

　　4. 结论：未来失业(yè)率的分母(mǔ)端(duān)可能会越来越重要(yào)

　　5. 附(fù)录(lù)：概念和数(shù)据说明

　　6. 风险(xiǎn)提示

　　正(zhèng) 文

　　4月份16-24岁青年(nián)失业(yè)率(lǜ)攀(pān)升至20.4％，创下2018年有数据以来(lái)最高(gāo)值。在疫情影响退散、经济逐步复苏的情况下，城镇(zhèn)调(diào)查失业率较去(qù)年同期大幅下(xià)降0.9个点，但青年失业率却较(jiào)去年(nián)4月逆势攀升2.2个(gè)点。本篇报告(gào)将重点研究疫情后留下的“疤痕效应”如何推高(gāo)青年失业率。

　　1.青年(nián)失(shī)业率的三因素框架

　　失业率=失(shī)业人口/劳(láo)动力=失(shī)业人口/（总人口×劳动参与率）

　　据此可(kě)见(jiàn)，影响青年失业率的主要是(shì)三个因素：①青年失(shī)业人口；②青年总人口；③劳动参与率，其中②③决定着青年劳动力的(de)变化。这三(sān)个因素均为城镇(zhèn)口径。

　　三个(gè)因(yīn)素的变化都不(bù)能忽视。当(dāng)我们讨论失(shī)业率(lǜ)时，经常(cháng)认为失业率上(shàng)升(shēng)一定是失业增(zēng)加(jiā)的结果，这个(gè)判断对于全年龄段失业率来说并没有问题，因为(wèi)我国的劳动力(lì)总量（也称经(jīng)济活动人(rén)口(kǒu)）中国航发属于央企还是国企啊 中国航发是上市公司吗在2015年之(zhī)前一直在上升，2015年后略有下降，到(dào)2021年末下降了2.6％，年(nián)均(jūn)降幅(fú)约(yuē)0.4％。但青年失业率则不(bù)能(néng)忽视分母的变动，因为青年劳(láo)动力(lì)波(bō)动幅(fú)度更大。

　　例如2010-2020年(nián)，青年(nián)失业人口只增加4万，青(qīng)年劳(láo)动(dòng)力却减少1578万，带动16-24岁人口(kǒu)失业率大幅提高3.8个点。两次人(rén)口(kǒu)普查期间（2010-2020年），青年(nián)失(shī)业人口(kǒu)从496万增加(jiā)到500万，仅增加了4万左右，约为2020年青年劳动力的0.1％，但青年失业率(lǜ)却从六普的9％提高(gāo)到七(qī)普（2020年11月）的12.8％，大幅提高3.8个点(diǎn)。主要原(yuán)因就是(shì)失业(yè)率的分(fēn)母在(zài)下降，16-24岁青年(nián)劳动力人口在此期间从(cóng)5481万(wàn)人大幅减至(zhì)3903万人(rén)，减少了1578万。但是，2010-2020年全年(nián)龄段劳动(dòng)力数量基本稳定在7.8亿(yì)，整体失业率的分(fēn)母基本不变。因(yīn)此，2010-2020年间，决定整体失业(yè)率(lǜ)变动(dòng)的(de)是失(shī)业人口数(shù)量（分子(zi)），但决定青年(nián)失业(yè)率变动的却(què)是(shì)青年劳(láo)动力总量（分母）。

　　2.分子端：新增青(qīng)年失业人员(yuán)缘于服务(wù)业复苏分(fēn)化

　　2.1.青(qīng)年失业人(rén)口：主动辞职居多；三分之二接受过(guò)大学教(jiào)育

　　从(cóng)总量来看，当前城镇青(qīng)年就业(yè)人数约(yuē)为2587万人，失业人数632万人，比去(qù)年(nián)4月增加约70万，较七普增加约132万。国家统计(jì)局在(zài)3月就业(yè)数据解读时，披露(lù)了当(dāng)前青年就(jiù)业(yè)和失业人数的基本情况：“初步测算3月份城镇青(qīng)年9637万人，没有参(cān)与(yǔ)劳动力市场的青年6418万人，主(zhǔ)体(tǐ)为在校(xiào)学生(shēng)；参与劳动力市场的青(qīng)年3219万人(rén)，其中就业人数2587万人、失业(yè)人数632万人。”[1]假设青年劳(láo)动力人(rén)数与去年基本持平，今年4月(yuè)青年失业率比去年同期高2.2个点，青年失业人员比(bǐ)去年同期多70万(wàn)人左(zuǒ)右，比2020年七普多132万人(rén)。

　　从增量(liàng)看，今年前四个月青年失业形(xíng)势(shì)好于去年同期。假设2022年以来青年劳动力总量维持在(zài)3219万(wàn)，青年失(shī)业率每提高1个点，带来32万左右(yòu)的新增失(shī)业人(rén)口(kǒu)。尽管(guǎn)今年4月(yuè)青(qīng)年失业(yè)率比(bǐ)去年同期高2.2个点，但(dàn)从新增青年失业人口来看，今年(nián)1-4月约(yuē)为119万，去年同期为125.5万。从增量来(lái)看，今年前四(sì)个月青年失业形势要好(hǎo)于去年，这(zhè)与当前经济逐渐恢复也有关系。

　　从节奏来看(kàn)，受夏季毕(bì)业影响，我国青年失(shī)业率一般在上半年逐渐提高，7月达到峰值，8月开(kāi)始逐步回落，预计5-7月青年失业(yè)率或将继续小(xiǎo)幅攀(pān)升。

　　失业原(yuán)因方面，近7成(chéng)青年(nián)失(shī)业(yè)者是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁以上群体。一种观点认为，青年群体由于工作经验和技(jì)能(néng)相对不熟练(liàn)，往往在企(qǐ)业裁(cái)员(yuán)时首当(dāng)其冲。但根据月度劳动力调查数据(jù)，青年失(shī)业主要原因是主动辞职，被裁员的比例明显低于35岁以(yǐ)上群体。根据《2021年(nián)中国劳动统计年鉴》，有工作意愿但(dàn)从未(wèi)工作过的失业群体在16-24岁(suì)失业人口中占比59％，其他年龄群体中这(zhè)一比例最高是14.4％。我们剔除这部分失业(yè)人群(qún)后(hòu)，剩下的青年失(shī)业人口中，第(dì)一(yī)大失业(yè)原(yuán)因是主动辞职，占比68.2％，单位(wèi)倒闭破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对(duì)比，裁员比例从高到低依次(cì)是：60岁以(yǐ)上（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁(suì)（2.5％）。

　　按照受教育(yù)程度来(lái)看(kàn)，三分(fēn)之(zhī)二的青年失业人(rén)员(yuán)接受过大学教育(yù)。各(gè)年龄段失业人群中，年龄越(yuè)低，平均受教育程度(dù)越高。16-24岁失(shī)业人员中66.2％是接受(shòu)过大学(xué)教育(yù)的，这一比例在其(qí)他三(sān)个年龄(líng)阶(jiē)段逐(zhú)步(bù)递(dì)减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城镇(zhèn)就业人口的受教(jiào)育程度也大致(zhì)类似，青年人由于年龄限制，接受大学(xué)教育比例(lì)略低于25-34岁，整体来(lái)看35岁以下就业(yè)人员的(de)受教育程(chéng)度大幅(fú)高于(yú)35岁以上。按照(zhào)接受过大学教育(yù)的占比来(lái)看，25-24岁（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以上（3％）。

　　2.2.行业：从制造到服务，知识密度从低到高

　　青年失业(yè)人(rén)口的行业与青年就业分布基本一致(zhì)。青年失业人口呈现出(chū)行业(yè)聚集的特点，主要集(jí)中在5个大类行业(yè)，2020年占比分(fēn)别为：批发(fā)零(líng)售(shòu)（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿(sù)餐饮（13％）、教育（7.5％）、居民服务\修(xiū)理和其他服(fú)务业（6.7％），这5个行业占全部青年(nián)失业人口的65％左右。同时，这5个行(xíng)业也(yě)是青年就业集(jí)中的行业，吸纳了60.7％的(de)青年就(jiù)业。从行(xíng)业来(lái)看，青年失业人口的(de)行业分布是由(yóu)就业(yè)分布决定的，吸纳就业占比较大的行(xíng)业(yè)，往往也贡(gòng)献了较(jiào)大规模(mó)的失业(yè)。因(yīn)此，在挖掘青年(nián)失业人(rén)口来自何处之前，需要研究青(qīng)年就业的行业结构。

　　2010-2020年青(qīng)年就业的结构变化较大，呈现出从制(zhì)造到服务、知识(shí)密集程度由低(dī)到高两个特点。

　　青年就业从工农业大量(liàng)流入服务业。农林(lín)牧渔、采(cǎi)矿(kuàng)业、制造(zào)业和电热(rè)燃水的生产供应业，这(zhè)四个(gè)行业是(shì)国民经济分(fēn)类(lèi)的农业和工业。2010年这四个行业吸(xī)纳了50.3％的青年就业(yè)人口，到2020年该(gāi)比例大幅降至(zhì)25.4％。其中(zhōng)，制(zhì)造业从37.4％降至22％，农林牧渔从11.4％降(jiàng)至(zhì)2.5％，分别降低15.4和(hé)9.0个点。有(yǒu)4个(gè)行业吸(xī)纳(nà)青年就业比例增加超2个(gè)点，其中(zhōng)，教育业为5.3％，租(zū)赁和商务(wù)服(fú)务为(wèi)3.1％，信息技术为(wèi)2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另(lìng)外，建筑业和房(fáng)地(dì)产(chǎn)等(děng)其他6个服务行业吸纳(nà)青(qīng)年(nián)就业的(de)比例均增超(chāo)1个百(bǎi)分点。

　　以受教育(yù)年(nián)限作为维度，青年(nián)就(jiù)业从知(zhī)识密集程度较低(dī)的(de)行业流向较高(gāo)行业(yè)。我们(men)以《2021年劳动(dòng)统计年(nián)鉴(jiàn)》中各行业就业人(rén)员的(de)受教育年(nián)限，来计(jì)算各(gè)行(xíng)业的知识(shí)密(mì)集程度。有5个(gè)行业(yè)的平均(jūn)受(shòu)教(jiào)育(yù)年限在14年以上，依次是：科(kē)学研究与技(jì)术服(fú)务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信息传输、软件和信息技术(shù)服务(wù)（14.2）>；卫生和社(shè)会工作（12.1），除(chú)金融(róng)业(yè)外，其他四个行业是过(guò)去(qù)十(shí)年青年就业流入的(de)主要(yào)行业(yè)，吸纳青(qīng)年就业比例的增幅均居前列(liè)。如图10，各行(xíng)业(yè)所吸纳的青年就业比例(lì)变动(dòng)与行业平均受教育年限基本一致，即青(qīng)年就(jiù)业从知识密(mì)集程度较(jiào)低的行(xíng)业流向较高行业。

　　但是(shì)知识密集型行业的青年失(shī)业情况比整体失(shī)业更严峻。我(wǒ)们用(yòng)《2021年中国劳(láo)动统计年鉴》中各(gè)行(xíng)业的青(qīng)年(nián)失业比例(lì)（该(gāi)行业的青年失业(yè)人数(shù)/青年(nián)失业总人(rén)数），除以各行业的青年就业比例（该行(xíng)业的青(qīng)年就业人(rén)数/青年就业总人数），来(lái)作(zuò)为各行业失业(yè)率的近似替代指标(biāo)。以(yǐ)这个指标来(lái)看，知(zhī)识(shí)密集型行(xíng)业的青年失(shī)业率大多(duō)高于全(quán)年龄段失(shī)业(yè)率，如信息(xī)技术、教育(yù)、科研服(fú)务(wù)、公(gōng)共管理等行业，体现在(zài)图11中，都位于右下方。

　　2.3.服(fú)务(wù)业复苏分化或是一季(jì)度(dù)青年失(shī)业人口仍(réng)增(zēng)加(jiā)的原(yuán)因(yīn)

　　一(yī)季度服务业复苏出现分化。今年一季度GDP同比增长(zhǎng)4.5％，较(jiào)疫情前三年(nián)Q1均值有2.2个点的增(zēng)速(sù)缺口。分行业来看，批发零售业缺口为(wèi)1.5个点，而建筑业(yè)、住(zhù)宿(sù)餐饮业增速(sù)均高于疫情前三年均(jūn)值(zhí)，这三个行业一(yī)季度复苏(sū)情况(kuàng)较好(hǎo)；知识密(mì)集程度(dù)更高的(de)房地产业、租赁(lìn)和商(shāng)务服务(wù)业、信息技(jì)术服务业的缺(quē)口分别为4.1、4.7、11个(gè)点(diǎn)，一季度复苏相(xiāng)对较慢(màn)。

　　因此从失(shī)业(yè)率(lǜ)的分子(zi)端来看，当前(qián)青年失业人(rén)员增长的(de)症(zhèng)结在于服务业就业复苏的结构(gòu)不均(jūn)衡。一方面，随着受教育水(shuǐ)平的(de)整(zhěng)体提高，青年(nián)就业大(dà)量流向(xiàng)知(zhī)识密集型服务业，如教育、信息技术等行业。另一方面，年初疫情影响减弱(ruò)后，经(jīng)济复苏的(de)主力是知识(shí)密(mì)集程(chéng)度较低的生(shēng)活性服务业(yè)，而知识密(mì)集程(chéng)度较高(gāo)的生产性服务(wù)业复(fù)苏较慢。所以服务业就业复苏结(jié)构分化，带来的青年(nián)失(shī)业人口和25-59岁失业人口的分化。房地(dì)产(chǎn)、互(hù)联网、教育[1]等行业的一季度就业尚未(wèi)出现明显改善，应届生就(jiù)业压力大(dà)；而住(zhù)宿餐饮等行业就(jiù)业已经出现回暖(nuǎn)，但对于三分之二接(jiē)受过大学教育的青年失业(yè)人口而言，这些行业(yè)的就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人口和劳动参与率均下(xià)降，带来劳动力减少(shǎo)

　　青年失业(yè)率的分母端是城镇青年劳动力，主要由(yóu)青年人(rén)口和劳动参与率(lǜ)决(jué)定。2022年我国开始步入人口负(fù)增长(zhǎng)时代，城镇青年劳动力可能(néng)将步入长(zhǎng)期(qī)下降通道，这将从分母(mǔ)端(duān)推升青年(nián)失业率，或成为疫情后就业“疤痕效应”的(de)长期来源(yuán)。

　　3.1.青年人口：出生(shēng)人口(kǒu)与乡村迁入均在减少

　　城镇青年劳(láo)动力首先取决(jué)于城镇青年人(rén)口数(shù)量，而后者来自(zì)于两部分，一(yī)是16-24年前(qián)的出生人口，二是乡村到城镇的迁移人口，这两部分增量未来都趋于下降。

　　2010-2020年(nián)青年(nián)劳(láo)动力对应(yīng)的(de)出(chū)生(shēng)人口减少4381万(wàn)，2020-2030年减少1762万。2010年和2020年的16-24岁人口分(fēn)别对应1986-1994、1996-2004年的出生(shēng)人口，而(ér)前者正(zhèng)好(hǎo)是建国以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均(jūn)出生人口超2000万，其中1987年出生人口最(zuì)高超过(guò)2500万，到90年(nián)代开始明(míng)显步入下(xià)降(jiàng)通道。1986-1994年合计出生人口(kǒu)2.07亿，1996-2004年降至1.63亿，减(jiǎn)少(shǎo)约4381万，降幅为21.2％。2020和2030年的(de)16-24岁(suì)人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出生人口，这两个时期分别为1.63、1.45亿(yì)，出生人口(kǒu)减少约1762万。

　　另一方面，我国农(nóng)村向(xiàng)城镇的人口转移(yí)也(yě)在减速。新增城镇人口(kǒu)从2016年(nián)开始逐年减少，十(shí)三(sān)五期间（2016-2020年(nián)）均值(zhí)约为2184万人，但2022年(nián)只有650万人。预(yù)计今年(nián)随着疫情影响减弱，人员(yuán)流动恢复，新增城镇(zhèn)人口(kǒu)数量会较去(qù)年(nián)有(yǒu)明(míng)显增长，但可能仍然较难回到十三五(wǔ)期间超(chāo)2000万的规模。当前(qián)我国城镇化率已经达到65％以上，继续高(gāo)速(sù)增(zēng)长空间有(yǒu)限(xiàn)，从乡村到城镇的(de)迁移人口数量整体将呈(chéng)现下降趋势。

　　3.2. 青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)：超(chāo)预期下降

　　青年(nián)劳动参与率有两个特点，一(yī)是低于其他年龄段群(qún)体，大部(bù)分青年在校，并未(wèi)进入劳动市场(chǎng)。二是近年来呈下降(jiàng)趋势。

　　2020-2023年(nián)，青(qīng)年劳动参与(yǔ)率(lǜ)出现超预期下降。根据今年3月(yuè)统计局披(pī)露的青年就业(yè)和失业人数(shù)，当前16-24岁青年的(de)劳动(dòng)参(cān)与率约(yuē)为33.4％，即9637万城镇青年(nián)人口中，有3219万进入(rù)或(huò)有意愿(yuàn)进(jìn)入(rù)劳动(dòng)市场。而2010和(hé)2020年两次人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查时，青(qīng)年劳动参与率(lǜ)分别为47.2％、40.5％。此前十年，青年劳动(dòng)参与(yǔ)率下降(jiàng)6.7个点，但疫情以来仅仅(jǐn)三(sān)年，该指标已经下降(jiàng)7.1个点。

　　近三年青年劳动参(cān)与(yǔ)率的下(xià)降主要有三方面原(yuán)因。

　　一是16-24岁在校(xiào)生大幅增(zēng)加493万。2010到2020的(de)十年间，16-24岁在校生(shēng)增加了706万(wàn)，年均增(zēng)加70.6万；但2019年末(mò)到2021年(nián)末，仅仅两年的(de)时间里，该年龄段的在(zài)校生(shēng)增加(jiā)了(le)493万(wàn)，年均增长246.5万，远(yuǎn)远快(kuài)于此前十年增(zēng)速(sù)。

　　二是部分群体因(yīn)就业形(xíng)势恶化而退出(chū)劳(láo)动市场，在(zài)未来(lái)经济和就业好转后会回(huí)到劳动(dòng)市场。2020年(nián)3月，国家统计局曾在发布会指出(chū)当月“就业人员规模比1月份下降(jiàng)6％以上”，说明就(jiù)业(yè)形势恶化时，也会(huì)影响(xiǎng)劳动(dòng)参(cān)与率。

　　三是(shì)就业观(guān)念的变化导致初(chū)次进入(rù)劳动市场时间推迟，降低(dī)16-24岁(suì)劳动(dòng)参(cān)与率。从社会风气来看，对学(xué)历的推崇导致本科毕(bì)业即进入(rù)就业市(shì)场(chǎng)的年轻人减少，加上考研(yán)、考公竞争激(jī)烈，发展至“二战”“三(sān)战”，客(kè)观上会将部分青年(nián)人初次就(jiù)业时间从(cóng)16-24岁延(yán)迟到25岁(suì)之后，从而导致16-24岁劳动参与率出(chū)现下降。

　　4.结论(lùn)：未来失业(yè)率的分(fēn)母端可(kě)能(néng)会越来(lái)越重要

　　失业人口的增加(jiā)不能完全解释青年(nián)失业(yè)率的(de)上升。假如当前青(qīng)年劳(láo)动力与2020年相(xiāng)同(tóng)，在失业(yè)人口增加132万(wàn)至632万(wàn)人的情况下，对应(yīng)青年(nián)失(shī)业率应(yīng)该从12.8％提(tí)高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失业人口的增加只能解释(shì)当前青年失业率的一(yī)部分，另一部分则来自分母端(duān)，城镇青年(nián)劳动力的减(jiǎn)少。

　　考(kǎo)虑到(dào)2020年我国人口(kǒu)已经开始负增(zēng)长，未(wèi)来青年失(shī)业率(lǜ)的变动可能出现以(yǐ)下三种(zhǒng)情况：

　　①青年失业人口增加，同时劳动(dòng)力减少，青年失业率上升；

　　②青年失业人口与劳动力均在减少，但失业人口降幅不及劳动力(lì)降幅，青年失业率(lǜ)上升(shēng)；

　　③青年失业人口与劳动力均在减少(shǎo)，失业人(rén)口降幅大于劳(láo)动力(lì)降(jiàng)幅，青(qīng)年(nián)失(shī)业率下(xià)降。

　　我们认为，未(wèi)来失业(yè)人口会随着经济复苏而减少，但经济复苏难以改变失(shī)业率的分母下(xià)降趋势。青年劳动力的下降可能成为就(jiù)业“疤痕效应”的(de)长期来源，抬高青年失业率的(de)长期中枢(shū)。未来失业率的分母端可能会越来(lái)越重要，这也是人(rén)口长周期变化的(de)影(yǐng)响之(zhī)一。

　　5.附录：概念和数据说(shuō)明

　　青年失业(yè)率的两个前置概念。讨论16-24岁人口(kǒu)调查失业率时，有必要明晰这一概念的(de)两个要点：一是调查(chá)失业率是(shì)城镇就(jiù)业范围，并非(fēi)针(zhēn)对(duì)全(quán)部就业人口(kǒu)，不(bù)包括(kuò)乡(xiāng)村就业，2022年底我国(guó)城乡就业(yè)大约(yuē)分别占(zhàn)63％、37％，近四(sì)成的就业人口并未包含在内。因此，许多针对青年(nián)失(shī)业率(lǜ)的讨论(lùn)以全国青年人(rén)口数量为出(chū)发点(diǎn)，未区(qū)分人口总量(liàng)与城乡结构的(de)问题，有失偏颇。本篇(piān)报告如无特别(bié)说明，各(gè)概念均是指城镇就(jiù)业口(kǒu)径。

　　二是失(shī)业(yè)率(lǜ)的(de)分母不含没有劳(láo)动意(yì)愿(yuàn)的劳动年龄人口。按照统计局的定义(yì)，“劳动(dòng)力(lì)指年满16周(zhōu)岁，有劳动能力，参加或要求参(cān)加(jiā)社会经(jīng)济活动的(de)人员。包括就业人员和(hé)失业(yè)人员”，因(yīn)此没有就业意愿(yuàn)的劳动(dòng)年龄人口不计入(rù)劳动力。根(gēn)据《2022年(nián)中国劳动统(tǒng)计年鉴》，2021年(nián)底我国16岁以上的人口约为11.5亿(yì)，其中只有68％属于劳动力，约为(wèi)7.8亿，而就业人口为(wèi)约7.46亿，据(jù)此推算(suàn)城乡失(shī)业(yè)人(rén)口可能为(wèi)3372万人(rén)左右。

　　从数据来看，失业率来(lái)自全国(guó)月度劳动力调(diào)查。该项(xiàng)调查制度(dù)于2005年正式实施，每年进行(xíng)两次全(quán)国劳(láo)动力抽(chōu)样调查(chá)，调查范围为中国大陆的城(chéng)镇和(hé)乡村，调查对象(xiàng)为16岁(suì)及以上人(rén)口。2009年3月，为更及时准确反映劳动力(lì)市(shì)场变(biàn)化情(qíng)况(kuàng)，建立了31个大城市月度劳动力调查制度(dù)。2013年4月，又将月度(dù)劳动力调查范围扩大至(zhì)65个城市。2016年1月，全国月(yuè)度(dù)劳动力(lì)调查正式在全(quán)国范围内开展，调(diào)查范围覆盖(gài)全国所有地(dì)级市。

　　月度劳动力调查(chá)样本比例约为0.2‰，是年度调查的(de)五分(fēn)之(zhī)一(yī)左(zuǒ)右(yòu)。全国每月调(diào)查(chá)约12万(wàn)户，2020年(nián)全国家(jiā)庭户约为(wèi)49415.7万户，样本占比约0.2‰，作(zuò)

　　为对比，我国年度人口调查样本比(bǐ)例为1‰，五年(nián)一次的人口抽样调查样本(běn)比(bǐ)例为1％。而每10年(nián)一次的人口普查则在(zài)长表(biǎo)部分纳入就(jiù)业调(diào)查，长表抽样(yàng)比例是10％左右，因而(ér)人口普查的(de)就业数据质(zhì)量(liàng)更(gèng)高。

　　就(jiù)业人(rén)员总(zǒng)数会根据普查数据进(jìn)行修正，但结构(gòu)数据仍会存在差异。比如(rú)2020年的《劳动统计(jì)年鉴(jiàn)》显(xiǎn)示，2019年(nián)末全(quán)国就业人员约为7.75亿人；而(ér)七普后次年(nián)的年鉴将这一数据(jù)修正为7.54亿人左右(yòu)，误差约(yuē)2100万人。但结构数据的差(chà)异仍(réng)然存在。比如《2021年劳动(dòng)统计年鉴(jiàn)》中，2020年城镇制造业就业(yè)人员占比为18.0％，而七普数据为(wèi)19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服(fú)务(wù)业(yè)分化未收窄；

　　（2） 青年劳动参(cān)与率出(chū)现(xiàn)明(míng)显下降；

　　（3） 外需、房地(dì)产等不及预期，经(jīng)济和就业恢复偏慢。

　　报告信(xìn)息

　　证券(quàn)研究报告：【芦哲&；占(zhàn)烁】青年(nián)就业：从(cóng)三(sān)因素框架(jià)看“疤痕效(xiào)应”来自何处(chù)

　　研报撰写人员：芦哲（S0120521070001，首(shǒu)席宏观经济(jì)学家），占(zhàn)烁（S0120122070060，联系(xì)人(rén)）

　　对(duì)外发布(bù)时间：2023年5月(yuè)26日(rì)

　　报告发(fā)布机(jī)构：德(dé)邦(bāng)证券(quàn)股份有限公司(sī)

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