金融(róng)界(jiè)5月11日消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金(jīn)融(róng)数(shù)据。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实体经济(jì)发放的外币贷款折合人(rén)民(mín)币减(jiǎn)少319亿元，同(tóng)比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回(huí)落，主因居(jū)民存款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一季度(dù)的爆发式(shì)增(zēng)长(zhǎng)后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从结构上来(lái)看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可(kě)能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银(yín)行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边(biān)际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融资持(chí)续好转(zhuǎn)。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在(zài)二季度(dù)同(tóng)样处(chù)于(yú)“N型”第二(èr)步(bù)中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000纯银手镯品牌排行榜前十名，中国纯银首饰十大品牌亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收敛(liǎn)0.5个百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问题，中信证(zhèng)券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾向于(yú)让理财产品在季末(mò)到期，使资金回(huí)流成存款，以应(yīng)对考核，然后在下季初发(fā)行新(xīn)的理财(cái)产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存(cún)款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中信证(zhèng)券看法较为一致(zhì)，招商宏观(guān)表示居民存(cún)款减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节性规律。在(zài)本(běn)月(yuè)数据中，居(jū)民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收(shōu)缩的情(qíng)况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在放缓(huǎn)的信贷投放中(zhōng)，结(jié)构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在前期购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位。

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