5月(yuè)12日晚间，根据美国证(zhèng)券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千(qiān)亿私募(mù)景林资产(chǎn)递交了截(jié)至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千亿(yì)元(yuán)人民(mín)币的(de)对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之(zhī)一(yī)，景林的动向受到了市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前十大持仓标的在总市值中(zhōng)的占比下(xià)降到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为(wèi)英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾(wù)芯科(kē)技、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多(duō)、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季(jì)度(dù)对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较(jiào)上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林(lín)连续(xù)三个季度(dù)增持拼多(duō)多(duō)。2022年二(èr)季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去(qù)年二、三(sān)、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月初(chū)便(biàn)戛然而止(zhǐ)了，景林资(zī)产(chǎn)在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效后(hòu)，或许在股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为(wèi)0.9亿元(yuán)。截止(zhǐ)至5月(yuè)12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东(dōng)方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资(zī)产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持(chí)股数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两(liǎng)只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看(kàn)，不同(tóng)年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需求依然旺盛，除(chú)了应(yīng)对(duì)考试，还包括开拓眼(yǎn)界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政(zhèng)策推(tuī)行之后(hòu)，目前行业政策环境(jìng)趋于稳定，但过程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌的(de)护城(chéng)河(hé)依然很深(shēn)。个别(bié)头部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等业(yè)务恢复增长(zhǎng)，同时素质教育(yù)、直播电商(shāng)业务(wù)等新业(yè)务成为新的(de)增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力。且公(gōng)司的利润和现金流(liú)稳中转好，同时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我(wǒ)们看(kàn)到(dào)了(le)相(xiāng)关的(de)积极信(xìn)号(hào)。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也(yě)颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与(yǔ)景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相比(bǐ)于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相比(bǐ)于去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏(xì)板块成(chéng)为(wèi)资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由暗(àn)转明，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特估(gū)仅(jǐn)热闹了一两天(tiān)，随后便开(kāi)始持续(xù)下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀(shā)跌，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容(róng)为客观数据信息罗列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易(yì)日成(chéng)交额超万亿(yì)元阶段纪(jì)录(lù)，在本周(zhōu)遭(zāo)遇终结。周三时，市场成交量尚且保(bǎo)持(chí)在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡然跌破万(wàn)亿(yì)，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为8973.19亿元(yuán)和(hé)8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。<浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗/p>

　　面对市场的(de)急剧(jù)降温(wēn)，市(shì)场观点认为，主要原因是5月11日晚(wǎn)间(jiān)发(fā)布(bù)的金融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去(qù)年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与往年相比，今年4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落再(zài)度(dù)成为信(xìn)贷(dài)回落的主要原因。而企业中长浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比多(duō)增4017亿(yì)元至6669亿(yì)元(yuán)。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下(xià)后上，并不意(yì)味(wèi)着贷款(kuǎn)好转了，主要因为今年(nián)国股(gǔ)行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷(dài)款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过于(yú)陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好起来，必然(rán)要让大家看(kàn)到宽信用的信号出现，而这可能还需要(yào)一(yī)定的时(shí)间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线(xiàn)人工智能和中特估(gū)，今年已然累计不小(xiǎo)的(de)涨幅。中特估这边，本月(yuè)还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资金进(jìn)场的(de)情况之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压(yā)力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在(zài)深(shēn)夜(yè)抒(shū)发感(gǎn)想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮轰(hōng)当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所(suǒ)改变(biàn)。

　　相信，这不仅仅只是但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资(zī)者都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言，市(shì)场上大(dà)热的(de)人工智能，游资炒(chǎo)作的(de)“星(xīng)辰大海”，根本不符合他们的机构审(shěn)美。直白点说，市(shì)场根本就(jiù)是绕(rào)着公募持仓在涨。

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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