在(zài)股市高(gāo)点成立(lì)的主动权益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即(jí)将开放(fàng)的产品(pǐn)超(chāo)3成(chéng)跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位(wèi)行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多(duō)因素有(yǒu)关(guān)。其中，高点成立(lì)是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加(jiā)前瞻(zhān)性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益(yì)和导向开展产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家基(jī)金公司发布公告称，根据基金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开放基金(jīn)最近(jìn)一(yī)个开放期(qī)为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50须(xū)召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基(jī)金的(de)基金合(hé)同(tóng)生效后，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请确认时，基金的(de)基(jī)金(jīn)份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低(dī)于五千(qiān)万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相关监管(guǎn)报告(gào)和信息披(pī)露程序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混(hùn)合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年(nián)多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截至(zhì)5月20日，5-7月份即(jí)将到(dào)期的主动权益类定(dìng)期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放日，目(mù)前破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着(zhe)基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保守，权益仓位(wèi)可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可(kě)能有增(zēng)加趋(qū)势(shì)。当然，整体破净率情(qíng)况也(yě)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众(zhòng)多(duō)因素有关。

　　一位基金销售机构负责(zé)人也分(fēn)析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要(yào)原因(yīn)；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的(de)数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也(yě)与(yǔ)基(jī)金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高点成(chéng)立(lì)可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而(ér)言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容(róng)易(yì)，而且济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50规模(mó)也(yě)容(róng)易做大，基金公司有动(dòng)力去做济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50；但(dàn)从(cóng)投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时(shí)间内基金业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公司而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利益(yì)，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基(jī)金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益(yì)率差距(jù)较大。另一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火(huǒ)热时容易出现爆款基金，较大规模给(gěi)基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额收益。同时，优质资(zī)产的资(zī)金容量通常(cháng)有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基(jī)金经理(lǐ)不得(dé)不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更(gèng)多投(tóu)资机会，调整投资分(fēn)布，也(yě)可能会增加错判(pàn)的风险，对获取超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机构负责人(rén)也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化(huà)的布(bù)局，避免单押(yā)一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实(shí)上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益(yì)类基金表现不(bù)及预期，近一年(nián)新成(chéng)立(lì)的定(dìng)开权益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果(guǒ)破净率(lǜ)持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基金在基(jī)金经理更好施展投(tóu)资(zī)决策，有效(xiào)阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创(chuàng)造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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