财(cái)联社5月8日讯（记者 闫军）铁(tiě)树开(kāi)花了(le)！不仅仅是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的(de)涨停(tíng)，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来涨停，而上一次(cì)涨停分别(bié)是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储银行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历史最高(gāo)。

　　有市场观点(diǎn)将大涨归因为两份会议通知。

　　一(yī)是(shì)，5月11日“发(fā)现央企(qǐ)投(tóu)资价值(zhí)促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市金融(róng)业主题座(zuò)谈会(huì)，其(qí)中“在服务中国式现(xiàn)代化中促进金融业(yè)估值提升(shēng)和(hé)高质(zhì)量发(fā)展”成为重(zhòng)要议(yì)题。

　　中特(tè)估成为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽(jǐn)管(guǎn)披上了主题、政策等色彩(cǎi)，底层逻辑是过去的A股市场对部分传统行(xíng)业国央企的严重低配和低(dī)估(gū)。说(shuō)到A股的低估值、高分(fēn)红，银行(xíng)为首的大金融板(bǎn)块首(shǒu)当其冲。上述5.11会(huì)议是为此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发行预热，会议作用显然被放(fàng)大(dà)。

　　事实上，不仅(jǐn)是两(liǎng)份会(huì)议(yì)通知的(de)推波助澜，“小作文(wén)”又来添油加醋(cù)。一则无(wú)头无尾的所谓(wèi)指(zhǐ)导意见，要(yào)求(qiú)“国企要(yào)做(zuò)到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影(yǐng)，却获得极大的传(chuán)播(bō)。

　　低估值(zhí)、高股息，在经济温(wēn)和复苏预期(qī)之下，中特(tè)估银行(xíng)概念获得资金的青睐(lài)。有了多重消息的加(jiā)持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以(yǐ)往经验，大金融板块(kuài)走强往往(wǎng)预示着行情(qíng)的结(jié)束，这一次历(lì)史是否会重演呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡量(liàng)逻辑(jí)可能(néng)不再奏效，当前市场，银行(xíng)板块(kuài)是作为“国资含量”比较(jiào)高的板(bǎn)块行(xíng)进，从(cóng)去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估(gū)后有比较不(bù)错的表现，中特估有(yǒu)望持(chí)续为投资(zī)者带来除稳定股息收益(yì)外的收(shōu)益。

　　银行为首的大(dà)金融(róng)爆发(fā)

　　5月8日(rì)，银行(xíng)满屏大涨，中国(guó)银行、中信银行、西(xī)安银行涨停，农业银行(xíng)、民生银行、工商(shāng)银行(xíng)、浙商银行大涨(zhǎ风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里ng)超过(guò)6％，42只银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。有(yǒu)网(wǎng)友感慨(kǎi)：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)大涨早已启动(dòng)，银(yín)行指数（中信）近(jìn)5个交(jiāo)易(yì)日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅(fú)超过2％。其(qí)中，中国银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势(shì)来看，场(chǎng)内10只中证银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华宝中证ETF等(děng)多只基(jī)金涨幅超过4％，从资金(jīn)流动(dòng)来(lái)看(kàn)，以规(guī)模最大的华宝中证银(yín)行ETF为例，不仅当日收盘价创一年新高，全天成交(jiāo)量(liàng)飙(biāo)升超过14亿(yì)元，刷新近两年来的最高。

　　对于银行股(gǔ)的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡(jùn)资(zī)产(chǎn)合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经(jīng)济复(fù)苏不强劲情况下，原来看(kàn)不起(qǐ)的那些低(dī)增(zēng)速的企业，现在(zài)反而显得难能可贵，因(yīn)此被忽略高(gāo)分红、深度价值的(de)企(qǐ)业(yè)反(fǎn)而受到(dào)追捧(pěng)。

　　博(bó)时基金权益投资一部基金经理吴鹏也表示(shì)，银行股(gǔ)这波快(kuài)速上(shàng)涨，是其在(zài)估值极度低水平、股息率(lǜ)具备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度(dù)低配、基本面(miàn)预期(qī)极度(dù)悲(bēi)观(guān)等背(bèi)景下，配合当前经(jīng)济弱复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估(gū)政策背景下的(de)估值(zhí)修复。

　　涨(zhǎng)幅与成交量(liàng)齐升，背后(hòu)仍是中(zhōng)特估逻辑

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银行股等来(lái)了久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以来全市场42家上市(shì)银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅近40％，中国银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等5家(jiā)银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的(de)流入量(liàng)同样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年(nián)新高，全天(tiān)成交量飙升超(chāo)过(guò)14亿元，也(yě)刷新近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎榜数据(jù)显示(shì)，近三日沪股通(tōng)累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累(lèi)计买入11.37亿元(yuán)。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值极(jí)度低(dī)水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基(jī)本面(miàn)预期极度悲观都(dōu)是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所(suǒ)在(zài)。

　　具(jù)体而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商银行，其(qí)余银(yín)行均处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有市场人(rén)士指出，中字头银(yín)行目(mù)标价估值最保(bǎo)守看到(dào)0.6，相当(dāng)于2020年疫情(qíng)前的估(gū)值位(wèi)置，当前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看(kàn)到(dào)，资金对资产质量、让利实体经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的(de)高分红和(hé)高股息是银行股相对于其他主题板块更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五(wǔ)年分红率基本稳定(dìng)在30％左右(yòu)，稳定分红符(fú)合价(jià)值投(tóu)资和(hé)长(zhǎng)期投资需要。近年来国有大(dà)行股息率(lǜ)也呈逐年提升趋势平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至2022年的(de)5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极(jí)低也(yě)为(wèi)调仓提(tí)供了空(kōng)间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占偏(piān)股型(xíng)基金仓位为1.风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年(nián)以来(lái)均值。

　　华宝基金银(yín)行ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向财联(lián)社表示，高股息策略以其(qí)确定的股(gǔ)息(xī)收入(rù)和较高(gāo)的安(ān)全(quán)边际可以为投资者提供(gōng)不(bù)错的收益。而基(jī)本面稳风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里健(jiàn)、分红率高而稳定、估(gū)值处于历史低位的银行板块(kuài)是高(gāo)股息策略(lüè)的理(lǐ)想增配板块。与此(cǐ)同时(shí)，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随着(zhe)大(dà)行重定价的压(yā)力过去(qù)以及二三(sān)季度农商(shāng)行小微投放(fàng)旺季的(de)到来，资产端收(shōu)益(yì)率(lǜ)将会逐(zhú)步企(qǐ)稳，后(hòu)续业绩有望改善。

　　鹏华(huá)基金(jīn)量化及衍(yǎn)生(shēng)品投资部基金经理余(yú)展昌也(yě)指(zhǐ)出，与海外银行对比(bǐ)，在中(zhōng)特估背景下的(de)国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例(lì)，从PB角度而言，邮储银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而(ér)海(hǎi)外绝(jué)大(dà)部分(fēn)的银行估值都在1倍PB以上。考虑到海外银行还有大量的(de)商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本(běn)身就有比较(jiào)大(dà)的修复空间(jiān)。此外，他(tā)还指(zhǐ)出，国企改(gǎi)革有望(wàng)使得这些问题得(dé)到改(gǎi)善，从而提高银(yín)行的利润增(zēng)速，持续(xù)修复估值(zhí)。

　　银行(xíng)是(shì)否意味着行情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行等大金融板块的走强，有市场观(guān)点开始担忧市场(chǎng)行(xíng)情告一段落。对此，市场人士认为(wèi)，站在中特估(gū)背(bèi)景下去看金融股(gǔ)的爆发，并不能简单做出市(shì)场(chǎng)行情结(jié)束的结论(lùn)。

　　吴鹏分(fēn)析称，大金融板(bǎn)块过去被当成行情结束(shù)的指标(biāo)，其(qí)背(bèi)后(hòu)通常(cháng)潜意(yì)识映射包(bāo)括不限于(yú)大金融(róng)爆发往往代表(biǎo)市场没(méi)有别的方(fāng)向、市场进入避险(xiǎn)状态、大金融(róng)“吸(xī)血(xuè)”严重(zhòng)等。但从(cóng)当前的金融股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在(zài)上(shàng)述问题。

　　首(shǒu)先(xiān)，当前大(dà)金(jīn)融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块近(jìn)期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市(shì)值的板(bǎn)块，这一成交量与甚至部分中小市(shì)值板(bǎn)块(kuài)成(chéng)交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次表(biǎo)现也不(bù)是单一的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市场，部(bù)分(fēn)港(gǎng)口、铁路、建筑、电力(lì)、石化等板块也表现较好，因此(cǐ)不能单一地(dì)以过去大(dà)金融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦(tǎn)言(yán)，当下(xià)较为极端的交易(yì)结构容(róng)易被表征为市(shì)场(chǎng)波动的前(qián)奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较多、今年(nián)行(xíng)情结(jié)构差异巨大，建议(yì)不(bù)要单一映射分析。

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