5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续下跌，最近(jìn)一个(gè)交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增(zēng)幅(fú)明显，纷(fēn)纷(fēn)创下历(lì)史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年内资金(jīn)合计人次是指什么，人次是单位吗净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并继续蝉(chán)联市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新低；而整体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波(bō)动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱(ruò)预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制措(cuò)施(shī)，加大了(le)市场对于国内科(kē)技领(lǐng)域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了(le)5月份人次是指什么，人次是单位吗港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基本面角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策(cè)转向后(hòu)市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使(shǐ)得市(shì)场对于(yú)国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破(pò)7的关口(kǒu)。港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动性(xìng)相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角(jiǎo)度是中美经济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还(hái)是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人(rén)民(mín)币(bì)汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智能(néng)、互(hù)联网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但随(suí)着(zhe)国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是(shì)值(zhí)得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的(de)主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能(néng)应用或利好(hǎo)科(kē)技相关(guān)细分领(lǐng)域。其(qí)次，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的(de)疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短期港股或是(shì)震荡(dàng)行情，投资(zī)者(zhě)可以关(guān)注高稳定性(xìng)且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期(qī)更快这二者中任一情景(j人次是指什么，人次是单位吗ǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可(kě)能就会看到人民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重点关注运营商等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业(yè)绩(jì)差(chà)异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言(yán)，从长期(qī)维(wéi)度来看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势(shì)向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈利预期也会逐(zhú)步(bù)上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储(chǔ)暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联网、医(yī)药(yào)等(děng)板(bǎn)块仍(réng)然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波(bō)动(dòng)性较(jiào)大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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