今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募(mù)集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业(yè)内(nèi)人士用(yòng)“乐(lè)观、理性”来(lái)形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金的发行导向转为保有量考核，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资(zī)本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服务央企，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本(běn)市(shì)场做(zuò)强做优做大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切(qiè)实促(cù)进央企上市公(gōng)司实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外(wài)发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日(rì)。

　　从(word中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅cóng)发(fā)行规模上看，3只基(jī)金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方(fāng)则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进央(yāng)企估值回归”业务交(jiāo)流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为进一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央(yāng)企投(tóu)资价值(zhí)发(fā)现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平(píng)。上(shàng)交所、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交所(suǒ)上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是近期资(zī)本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交(jiāo)易(yì)所(suǒ)、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计(jì)此次(cì)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也会相对理性。”一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表现。

　　一位券(quàn)商人(rén)士(shì)也表示，所在券商会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺(cì)首发(fā)规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会在此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发(fā)售，就(jiù)是为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行(xíng)大战的出现(xiàn)。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投(tóu)资者带来(lái)分享(xiǎng)改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场(chǎword中1.5倍行间距相当于多少磅，word1.25倍行距是多少磅ng)的(de)热门，基金公司也(yě)积极布局(jú)相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉(jiā)实、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人和机构投资(zī)者拥有配(pèi)置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改(gǎi)革红利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资(zī)源配(pèi)置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向(xiàng)，成熟完善(shàn)的(de)估值体系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此(cǐ)，看(kàn)准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这(zhè)一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价(jià)值(zhí)。”据(jù)一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表示，建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域(yù)在新环(huán)境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发(fā)占(zhàn)比逐年提(tí)升(shēng)；四是(shì)央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经(jīng)理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值重塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近年来央(yāng)国企ROE出现(xiàn)明显企稳回(huí)升，目前已超过(guò)其他(tā)类型(xíng)企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公(gōng)司质量的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值重(zhòng)塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量(liàng)化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相(xiāng)比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过(guò)往(wǎng)长(zhǎng)期领先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置性的需(xū)求。在(zài)中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较(jiào)好的(de)长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指数由国新投(tóu)资有限公司定制，主要(yào)选取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值(zhí)比率较高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁(tiě)、建筑(zhù)装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司， 截至(zhì)2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值(zhí)水平(píng)，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报(bào)指数近五年ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现出较好的盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募(mù)集规(guī)模上限为20亿(yì)元，如果(guǒ)募集(jí)规(guī)模(mó)超过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认(rèn)购费用(yòng)来(lái)看，在认(rèn)购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交(jiāo)所上(shàng)市。多(duō)家公司后(hòu)续将安排(pái)做市(shì)商(shāng)，保(bǎo)障充分(fēn)的(de)流动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经理。其中广发(fā)央企(qǐ)回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经(jīng)理来(lái)管理(lǐ)。

　　8、问(wèn)：央企股东回(huí)报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数(shù)据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指(zhǐ)数的(de)投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任(rèn)，是国家(jiā)战(zhàn)略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重(zhòng)塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估(gū)值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明(míng)显，追求分(fēn)享高质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗(kàng)通胀能(néng)力和抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续性如何？

　　答(dá)：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央(yāng)企指数估(gū)值(zhí)水平（市盈(yíng)率TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向(xiàng)对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国(guó)企价值重(zhòng)估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字经(jīng)济+国(guó)企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在(zài)新(xīn)一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特色估(gū)值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有(yǒu)望持续并形成主(zhǔ)线行情。

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