在股市高点成立的主动权(quán)益(yì)类定开基(jī)金(jīn)密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表(biǎo)示，主动权益定开基(jī)金的整体(tǐ)破净率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成立是(shì)基金破(pò)净(jìng)的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基金公司要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日(rì)，华(huá)南一家基金(jīn)公司(sī)发布(bù)公告称，根(gēn)据基(jī)金(jīn)法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年定期(qī)开放基金最(zuì)近(jìn)一(yī)个开放期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一个开(kāi)放日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触(chù)发基金合同终止的情形，基金管理(lǐ)人将终止《基金(jīn)合同》，并按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程序，无(wú)须召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基(jī)金合(hé)同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开放期最(zuì)后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无需召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混(hùn)合型基金管(guǎn)理规模0.79亿(yì)元，2021年4月成(chéng)立以(yǐ)来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元(yuán)，为(wèi)“固收(shōu)+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目前破净产品（统(tǒng)计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏(kuī)损超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率(lǜ)更(gèng)是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净(jìng)率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日临(lín)近，为了应对基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策(cè)略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现不好(hǎo)时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越远，整(zhěng)体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可能有增加趋(qū)势(shì)。当然，整体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机(jī)构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的(de)重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基(jī)金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与基金(jīn)的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记(jì)者(zhě)观察，从近三月(yuè)即(jí)将迎来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金(jīn)发行角度而(ér)言，权益(yì)市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容(róng)易，而(ér)且规(guī)模也(yě)容易做大，基(jī)金公司有动(dòng)力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出现(xiàn)一(yī)段时间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静(jìng)，相(xiāng)对谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期(qī)盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益(yì)，也可(kě)以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司良好(2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号hǎo)口碑，有(yǒu)利(lì)于基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪(xù)火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较高的风险。一方面，近两年权益(yì)市场的(de)整体波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不(bù)同的投资策略、不同投资范围的基金(jīn)收益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易(yì)出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带来(lái)的(de)灵活性限(xiàn)制很可能(néng)会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质资产的资金容(róng)量通(tōng)常有限，且(qiě)短(duǎn)期快速(sù)上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基金经理不(bù)得不跨出(chū)舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机(jī)会(huì)，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售部门机构负责(zé)人也(yě)建(jiàn)议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力(lì)范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化(huà)的布局，避(bì)免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期(qī)斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事(shì)实(shí)上(shàng)，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模(mó)2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期(qī)时，投(tóu)资者的心态会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的(de)投资信心。如果破净率持续上(shàng)升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意(yì)愿可能会下降。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经(jīng)理更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面具(jù)有(yǒu)明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌破净值也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金(jīn)发行(xíng)时，一是要(yào)避免(miǎn)高位(wèi)发行，二是要做好投资(zī)者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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