5月10日，有(yǒu)消息称部(bù)分(fēn)银行相(xiāng)关部门(mén)收(shōu)到《关于(yú)调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国(guó)有银行协定(dìng)存(cún)款和通知存(cún)款自律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日(rì)起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向等，记者采访了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管(guǎn)理部(bù)总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益(yì)副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经(jīng)理(lǐ)陈钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也(yě)被(bèi)看(kàn)作是促进宏观经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计下半年货币政(zhèng)策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋(qū)势(shì)

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报记者：四大国(guó)有银(yín)行(xíng)为(wèi)何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出(chū)于(yú)推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行(xíng)指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银(yín)行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存(cún)款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆(lù)续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银(yín)行、农商行存款(kuǎn)利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调(diào)，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革(gé)推进背(bèi)景下，银行(xíng)出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年息(xī)差不断下行。在资产端定价压力较大(dà)且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高增的(de)情(qíng)况(kuàng)下，压降存(cún)款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，实体经济综(zōng)合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端收益下降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长(zhǎng)比较明显，存款市场(chǎng)供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了银行高(gāo)吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自(zì)2022年存款自律机制(zhì)对于活期存款与(yǔ)定期存款(kuǎn)利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别lǜ)上限下调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统(tǒng)一，全面(miàn)缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自律机制协调(diào)调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率管控(kòng)为上限(xiàn)管控，贷款利(lì)率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底取消(xiāo)。存(cún)款利率(lǜ)定价方式的改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自(zì)律(lǜ)机(jī)制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和(hé)股份行参与(yǔ)，今年以来的(de)调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调(diào)，中小(xiǎo)银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来(lái)的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进(jìn)度(dù)。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济(jì)背景而言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边(biān)际走(zǒu)弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低(dī)存款利率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷套利(lì)，助力经(jīng)济增长。从银行(xíng)的角(jiǎo)度，净息(xī)差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本(běn)成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽略(lüè)了这些介于活(huó)期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市(shì)银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低(dī)银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国(guó)基金报：今年“降息(xī)潮”迭起(qǐ)，这是未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款(kuǎn)偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外(wài)，广义(yì)上的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以地(dì)方(fāng)债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地(dì)区地(dì)方债(zhài)发行利(lì)差降至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向仍(réng)是由实(shí)体经济资金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策(cè)利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环境，一方面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的(de)第(dì)一年，我(wǒ)们(men)仍面临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降准以及结构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策等多项(xiàng)举(jǔ)措给予了实(shí)体经济所需的一(yī)定的(de)资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政政(zhèng)策产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短期调(diào)整(zhěng)政策利率的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合理充裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调要看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银(yín)行(xíng)负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概(gài)率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否进一步下调要(yào)看(kàn)银(yín)行(xíng)自身经(jīng)营(yíng)需(xū)要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率(lǜ)自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整机制(zhì)，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。在存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别(bié)下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利(lì)率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银(yín)行净息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续(xù)下行，最终有利于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率(lǜ)下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降(jiàng)息(xī)预(yù)期被进(jìn)一步强化。海(hǎi)外(wài)来看，全(quán)球经济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍有净息差(chà)压(yā)力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)，来(lái)保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方面，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽储压(yā)力不(bù)大(dà)的基础上(shàng)，银行自身也有(yǒu)动力去(qù)下调(diào)存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方面银行(xíng)息差压力(lì)大(dà)是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次存款利率下(xià)调也有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行的对公活期成本(běn)下降，存款降价叠加资(zī)产端(duān)让(ràng)利(lì)压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有利(lì)于(yú)增强银(yín)行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促(cù)进企业(yè)投(tóu)资、居民(mín)消费。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前，部(bù)分中小银行的协定存(cún)款和通(tōng)知(zhī)存款定价(jià)过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低(dī)的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及通(tōng)知存款利(lì)率，减少中小银行间揽(lǎn)储(chǔ)恶意(yì)竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有(yǒu)空(kōng)间。市场降息预期升温，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)落空。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主要影响(xiǎng)对公(gōng)客户在商业(yè)银(yín)行的(de)活期类存款收益(yì)，使得对(duì)公(gōng)客户活期(qī)存款收益(yì)向对私(sī)客户看齐(qí)，一方面(miàn)有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业(yè)银行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行(xíng)，存(cún)款利率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可(kě)以限制高(gāo)息(xī)揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低(dī)银行对公活(huó)期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端(duān)收益(yì)率下行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一(yī)步下降的空间？对股债市场有何(hé)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行使得商业银(yín)行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷(dài)款加(jiā)权平均利率创有(yǒu)统(tǒng)计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非零(líng)和(hé)博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额考核压力使得各行下(xià)调存款利率动(dòng)力不足(zú)，同样2020年以(yǐ)来上市银行存量存款平均成本率基本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称(chēng)下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经营性质的票(piào)息资产(chǎn)，比如利率债、稳(wěn)定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降(jiàng)，存款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大(dà)幅加剧了银(yín)行息差压力，这使(shǐ)得(dé)控制(zhì)存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款流(liú)向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动(dòng)性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短(duǎn)期利率，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信(xìn)用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到(dào)存量(liàng)贷款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银行息(xī)差压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力(lì)主(zhǔ)动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利(lì)率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股(gǔ)票也将因此(cǐ)受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报告(gào)以及2023年(nián)一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支(zhī)持扩(kuò)大内需，为实体经(jīng)济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端(duān)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行(xíng)协定存款及(jí)通(tōng)知存款利率自律上限，而(ér)非直接调降挂(guà)牌(pái)存款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为降(jiàng)息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守(shǒu)住自己的(de)钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收益性、流动性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率(lǜ)下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债(zhài)基金以及(jí)其他固收类基金在具(jù)一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的(de)超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低(dī)和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利率(lǜ)整体下行，4月以来下行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率(lǜ)水平还(hái)是(shì)从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史(shǐ)分位(wèi)数水平，虽(suī)然债市多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致(zhì)预(yù)期导致(zhì)行情走的比较迅速，市场进一步盈利空(kōng)间被压缩(suō)，若看不到央行货币(bì)政策增量政策，后(hòu)续或进入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动(dòng)。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境(jìng)下尽(jǐn)量(liàng)选择(zé)防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金(jīn)，而(ér)短(duǎn)债基金(jīn)中要选择(zé)久期(qī)短流动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长(zhǎng)期调结构，政策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化，因(yīn)此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股息的个股(gǔ)。

　　平安基(jī)金：目(mù)前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如(rú)面对收(shōu)益(yì)率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投(tóu)资者而言，如果不具值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别备相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定(dìng)投资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前(qián)提条件是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合自己风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存款利(lì)率下行，普通(tōng)投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债基金、商(shāng)业银(yín)行现金管理类产品等风险等(děng)级较低、支(zhī)取相对(duì)灵(líng)活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 值勤执勤的区别，值勤跟执勤的区别