财联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调(diào)仓换股的(de)动向(xiàng)和投(tóu)资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布(bù)局AI板块(kuài)，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中(zhōng)际旭(xù)创、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始布局人工智(zhì)能，加仓同花顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大(dà)行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能(néng)源(yuán)，如曾经的(de)公募(mù)冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究(jiū)竟是应(yīng)该与其(qí)共舞，还是不为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基(jī)金(jīn)经理选择了前(qián)者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机和通(tōng)信行业。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛(gé)兰在内，众多知名(míng)基金(jīn)经(jīng)理布(bù)局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际、上海电(diàn)影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股(gǔ)。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金(jīn)山(shān)办公的仓位从0.09万股(gǔ)加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调(diào)仓换股中也能看(kàn)出葛兰(lán)的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片、到算(suàn)力(lì)以及(jí)终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩(suō)影。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出(chū)，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注，并(bìng)很快(kuài)扩散到国内产业界，市(shì)场聚焦于(yú)上游算(suàn)力、传输和(hé)下游(yóu)运用(yòng)，在经济(jì)复(fù)苏(sū)相对温和的情(qíng)景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影(yǐng)新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一(yī)年持有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜(lán)起科技(jì)、中际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光(guāng)模块等(děng)子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从历(lì)史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股(gǔ)公募基(jī)金大类行业(yè)配置(zhì)比(bǐ)例一个很重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对(duì)于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上(shàng)车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另(lìng)一面，仍有一部分仍(réng)坚守新能(néng)源(yuán)，也有一(yī)部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金成长团(tuán)队对新能(néng)源的钟爱(ài)业内闻名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看，前五大重仓股的占比均超过了(le)8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大(dà)重仓(cāng)股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安(ān)光(guāng)电、通威(wēi)股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去年年(nián)底该基金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅(fú)度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份(fèn)，为60％。

　　五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方李晓(xiǎo)星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险点，这(zhè)些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的(de)消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价位(wèi)置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶(jiē)段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章(zhāng)恒(héng)在接(jiē)受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作(zuò)上绝(jué)对不是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业，你(nǐ)重仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的时候，无论是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇一季(jì)报(bào)表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的估(gū)值(zhí)体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如(rú)AI芯片、服(fú)务器以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中(zhōng)微观(guān)层(céng)面上尚有空间，估值修(xiū)复尚(shàng)未结束，个(gè)股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今(jīn)市(shì)场对(duì)AI关注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要(yào)集中于大(dà)模型的突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持(chí)续看(kàn)多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层中建议投(tóu)资者优先(xiān)关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他认为，2011年(nián)之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是消费的时代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛(niú)的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或(huò)有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其(qí)是很(hěn)多(duō)科技股在过(guò)去(qù)几(jǐ)年(nián)其(qí)实没有太多的表现。以前(qián)我们(men)讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有太(tài)多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半(bàn)导体周期要(yào)见底，本身今年(nián)科(kē)技股的机(jī)会是可以期(qī)待(dài)的”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上(shàng)去追。”

　　广(guǎng)发证券研报(bào)中判(pàn)断(duàn)，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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