北京时(shí)间5月(yuè)7日，备(bèi)受关注的(de)巴菲特股(gǔ)东大会在奥(ào)马哈如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒(máng)格在5个半(bàn)小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环节(jié)中(zhōng)，回答了(le)投资(zī)人的(de)47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集了来自(zì)全球(qiú)各地的(de)投资者。“来自中国的投资者是最多的(de)，据(jù)说(shuō)达到1万人。”5月6日(rì)，前海开源基金(jīn)首席基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到中(zhōng)国经济，今年(nián)也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达(dá)成繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更好的国家，美(měi)国也(yě)可以如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此(cǐ)前，他也曾多次公开表(biǎo)示十(shí)分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过投资部(bù)署，不过投资(zī)对象均(jūn)为中国(guó)公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今(jīn)年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东大会上，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾(céng)表示，“投(tóu)资人去投资中国是没(méi)有(yǒu)问题的。相(xiāng)较于投资美国而(ér)言，投资中(zhōng)国可以让(ràng)你用便宜(yí)的(de)价格(gé)买到(dào)一些更好(hǎo)的公司，而这即便(biàn)有一些不确定因(yīn)素的影响，也(yě)是(shì)值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲特的投资标准，A股哪(nǎ)些股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的(de)最低标(biāo)准(zhǔn)，加上(shàng)其(qí)投资特点，对A股(gǔ)5167家(jiā)上市公司进行(xíng)了梳理(lǐ)，选出了(le)相(xiāng)对符(fú)合巴菲(fēi)特投资逻辑(jí)的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费(fèi)仍占据三分之一，其中酒(jiǔ)企表现尤为出色；而从近(jìn)3年的净资产收益(yì)率来看，医疗行业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此次(cì)选(xuǎn)股，时代财经首(shǒu)先考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的价值判(pàn)断而不是价(jià)格判断(duàn)，选(xuǎn)择的是加一里地等于多少米 一里地等于多少公里(jiā)权(quán)平均（年化）净资(zī)产收(shōu)益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的A一里地等于多少米 一里地等于多少公里股上市(shì)公司(sī)共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来(lái)看，排名第一(yī)的分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经参考了上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所(suǒ)属(shǔ)行业(yè)算术(shù)平均值(zhí)进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对行业平(píng)均值偏低的(de)67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲(fēi)特的持仓变动(dòng)发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱(ài)快消领域，同时也在重(zhòng)金押注能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银行(xíng)股，包括(kuò)2006年(nián)入(rù)手(shǒu)的合(hé)众银行(xíng)和2010年(nián)入(rù)手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银(yín)行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在(zài)2022年(nián)一(yī)季度清仓持有(yǒu)33年的百(bǎi)年老行(xíng)——富国(guó)银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时(shí)代(dài)财经(jīng)又(yòu)进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的(de)公司(sī)进行了(le)剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴(bā)菲特标准的公司(sī)。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指数(shù)官网(wǎng)。时代财经制图

　　如上表所示(shì)，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其(qí)中(zhōng)饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五(wǔ)年内，酒企表现出色，净利润复合年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮眼，5年净利润复合年增长(zhǎng)率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市(shì)场上，有不(bù)少(shǎo)行业龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收(shōu)益率为(wèi)正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是(shì)目前这些(xiē)企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待入(rù)场时(shí)机(jī)。

　　时代财经筛(shāi)选出(chū)的(de)18家公司(sī)中，家(jiā)用电器(qì)行业公司上榜不(bù)少。其中(zhōng)，有(yǒu)专做厨卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒(jiǔ)企(qǐ)，上述三家(jiā)企(qǐ)业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显逊(xùn)色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公(gōng)司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大的(de)是主营集成电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数字(zì)营销(xiāo)的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承(chéng)德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公(gōng)牛集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅(fú)来看，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌(diē)幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三(sān)名仍是酒(jiǔ)企，分别是重庆啤酒(jiǔ)（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　一里地等于多少米 一里地等于多少公里2019年，时代财经也曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票(piào)，承德露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指数的(de)0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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