5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私(sī)募景林(lín)资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超(chāo)千亿元人民币的对冲(chōng)基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持(chí)有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之(zhī)一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整(zhěng)体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季度(dù)的(de)16.29亿(yì)美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截(jié)止2023年一季度末，景林资(zī)产在(zài)美股市场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和(hé)减持方面，景(jǐng)林资产一季(jì)度(dù)前五大卖出(chū)标的(de)包括：京东(dōng)、满(mǎn)帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多(duō)多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较(jiào)上季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万股，四(sì)季(jì)度则增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛。拼(pīn)多(duō)多(duō)也不负众(zhòng)望(wàng)，从(cóng)股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四(sì)季度(dù)分别(bié)上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空(kōng)降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一(yī)季(jì)度，景林(lín)资产(chǎn)在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮眼(yǎn)的当属重(zhòng)点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景林(lín)资产的(de)第(dì)二(èr)大重仓股。与(yǔ)此同时，景林(lín)资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末持股数量达(dá)224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述(shù)两只教育个股股价均处于震(zhèn)荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全(quán)行业(yè)来看，不同年(nián)龄层的(de)用户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺盛，除了应对考试，还包(bāo)括开拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政(zhèng)策(cè)推行之(zhī)后，目(mù)前行业(yè)政策环(huán)境趋(qū)于(yú)稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司(sī)本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和(hé)公信力，品牌的(de)护城河依(yī)然很深。个别头部(bù)企(qǐ)业(yè)在K9学科之外的教(jiào)育(yù)领域(yù)业务(wù)基础(chǔ)扎(zhā)实，原有的留学等(děng)业务恢复(fù)增长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为(wèi)新的(de)增长驱动力(lì)。且公司的(de)利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财(cái)报中，我们看到了相关的积极信号。”景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的(de)是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇为(wèi)看好，但是标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。九龙司是哪里？>

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显示，截至(zhì)今(jīn)年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相(xiāng)比于去年底减(jiǎn)仓超10万(wàn)股(gǔ)，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万股好未来，相比于去年底增持幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块(kuài)成(chéng)为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也(yě)由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股(gǔ)接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容为(wèi)客观数(shù)据(jù)信息罗(luó)列，不构成任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周(zhōu)遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚(shàng)且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破(pò)万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深(shēn)两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观(guān)点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布(bù)的金融数据(jù)大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月(yuè)新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的(de)异常，因而与往年相比，今(jīn)年4月(yuè)信贷则(zé)是明显(xiǎn)跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回(hu九龙司是哪里？í)落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融(róng)增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了，主要因(yīn)为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和营(yíng)收压力很大，一直在压(yā)降票据(jù)等(děng)低效资产，对分行收(shōu)票额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他贷款(kuǎn)来冲。5月上(shàng)旬(xún)票(piào)据(jù)已经快要接近零利率了，信(xìn)贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好(hǎo)起来，必然(rán)要(yào)让大(dà)家看(kàn)到宽信用的信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量资金(jīn)博(bó)弈的背景不改(gǎi)，而两(liǎng)大主线人工(gōng)智(zhì)能和(hé)中特(tè)估(gū)，今(jīn)年已(yǐ)然(rán)累计不小的涨幅。中特(tè)估这边，本(běn)月还(hái)有多(duō)只央(yāng)企(qǐ)ETF等待进场，而人(rén)工智能这边，在未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的(de)在深夜(yè)抒发(fā)感(gǎn)想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不(bù)仅仅只是但总(zǒng)一(yī)个人(rén)的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红(hóng)火(huǒ)火，但(dàn)很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的人(rén)工智(zhì)能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美。直白点说，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言.......

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