尽管周五大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创(chuàng)新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高(gāo)点(diǎn)调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒(méi)和电子自(zì)年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率(lǜ)已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参考(kǎo)历史的调(diào)整时(shí)间和幅度，可(kě)能这一(yī)轮调(diào)整并没(méi)有结束。以TMT大年(nián)的规律(lǜ)和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会(huì)有(yǒu)一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年(nián)调整比(bǐ)较早，见底也比较(jiào)早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学习(xí)效应的推动下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略，因为(wèi)往往(wǎng)后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛(shèng)夏(xià)攻势或由计(jì)算机转电子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大(dà)产(chǎn)业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋(qū)势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一(yī)波(bō)盛夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史(shǐ)经(jīng)验(yàn)，要么计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬(yìng)件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年），要(yào)么计算(suàn)机强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的部分消(xiāo)费板块(kuài)，电(diàn)子行业有望体现出相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节进一(yī)步(bù)来看(kàn)，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要分布位于(yú)AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器(qì)中存储芯片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价(jià)，给相关(guān)电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海证券同样(yàng)在研报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求将呈(chéng)现指数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节(jié)，相关公司(sī)将深度受(shòu)益AI带来的增量需求。建(jiàn)议(yì)关(guān)注(zhù)国产光模块(kuài)龙头(tóu)公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值(zhí)量是普(pǔ)通服务(wù)器(qì)的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终(zhōng)端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备(bèi)打开新(xīn)成长空间。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估mbb是什么公司，mbb是什么意思缩写值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模(mó)型(xíng)接(jiē)入潜力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受(shòu)益于(yú)全球算(suàn)力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化的VR/AR产(chǎn)业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏预期(qī)强化的智能手机(jī)产(chǎn)业链，包括光(guāng)弘科技(jì)、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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