财联社4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违(wéi)的反(fǎn)弹，据(jù)上海(hǎi)钢联发布数(shù)据(jù)显示，4月28日(rì)电(diàn)池级(jí)碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交易(yì)日后价格连续两日(rì)上涨。暖意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本周三表(biǎo)现(xiàn)强势，融捷股份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料(liào)最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能(néng)一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展(zhǎn)有望带动购(gòu)车需求预期的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展(zhǎn)将让消费者感受到汽(qì)车(chē)消费的火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振(zhèn)士气。国(guó)泰君安表示，此前(qián)车企大幅降(jiàng)价导致消费者(zhě)对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提(tí)到(dào)，目(mù)前磷酸铁锂(lǐ)电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来(lái)，止跌信号能(néng)否持(chí)续(xù)稳定(dìng)，受多(duō)方因(yīn)素(sù)影响。有产(chǎn)业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清库存(cún)工作(zuò)或到(dào)5月完结，届(jiè)时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步(bù)恢复至健康水平(píng)，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调(diào)查(chá)的(de)情况(kuàng)看，一些电(diàn)池龙(lóng)头企业5月(yuè)份的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上(shàng)表(biǎo)示，5月(yuè)份开(kāi)始会(huì)全面恢复生(shēng)产(chǎn)，排产相比一(yī)季度会有(yǒu)明显的提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需(xū)求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为，此次碳酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转，目(mù)前仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另(lìng)一(yī)方面还(hái)需要看(kàn)终(zhōng)端(duān)需(xū)求(qiú)是否(fǒu)真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内(nèi)部人士此前对财联社(shè)记者表(biǎo)示(shì)。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启动大(dà)规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映(yìng)。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中(zhōng)旬以(yǐ)后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前(qián)库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平(píng)，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士(shì)直言，相关库存基本出清，后续将根据(jù)公(gōng)司规划，逐步进行补货。作(zuò)为(wèi)锂电产业的风向标，宁德(dé)时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库存金额已(yǐ)从年(nián)初的766.7亿(yì)元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到(dào)2022年第一(yī)季(jì)度的水平。材(cái)料价格和(hé)库存水平，两项关键的(de)指标(biāo)也构成(chéng)锂电产(chǎn)业(yè)走(zǒu)向的关键，随价(jià)格企稳以(yǐ)及库(kù)存水平恢复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌(diē)至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价格(gé)在不到半(bàn)年时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就在(zài)26日召开的中国汽车动力电池产业(yè)创新联盟2023年度大会上，中(zhōng)国汽车工业协(xié)会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力(lì)电池(chí)行业仍(réng)然存在一些问题，包括电(diàn)池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链分(fēn)配问题。“原(yuán)材料短(duǎn)期大幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直(zhí)言。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅涨价为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配(pèi)，避(bì)免大(dà)起大(dà)落(luò)。

　　据财联社不(bù)完全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期(qī)对锂盐价格未来(lái)走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人士(shì)指出，此前锂电产(chǎn)业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要(yào)在于下(xià)游车市(shì)短期需求(qiú)下滑，叠(dié)加中(zhōng)游(yóu)扩产(chǎn)迅(xùn)速从而在需(xū)求表(biǎo)现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体进(jìn)入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期(qī)碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现(xiàn)反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，在锂电产(chǎn)业(yè)链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹(dàn)的局面(miàn)。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存也已经逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据(jù)高工锂电(diàn)了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分电池厂商暂停的(de)生(shēng)产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启(qǐ)生(shēng)产(chǎn)。在采(cǎi)购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动(dòng)产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终端新(xīn)能源汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的(de)市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数据(jù)来(lái)看(kàn)，其月销(xiāo)量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往年(nián)。随着二(èr)三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售旺季，也将进一步带(dài)动(dòng)锂电产业中(zhōng)上游的订单需求(qiú)。加上5月份临近(jìn)，企业重新开启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能会有回涨的空间，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴(bào)涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳(tàn)酸锂(lǐ)真实的供(gōng)给情况(kuàng)更加清(qīng)晰(xī)，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池(chí)厂商一体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦普、格(gé)林美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等企业(yè)持续(xù)推进电池回收布局，来自终端材料回收的(de)产能也在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的(de)废(fèi)旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂项目均进展顺(shùn)利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程之(zhī)后，整(zhěng)个锂(lǐ)电产(chǎn)业的运作(zuò)模式正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更(gèng)为(wèi)平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产业链各个环节的北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日价(jià)格(gé)以(yǐ)及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而(ér)，亦(yì)有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超(chāo)预期(qī)下跌并不(bù)是一(yī)个下游获利、上(shàng)游承(chéng)压的(de)简单(dān)故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸锂(lǐ)和电(diàn)池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的当属锂矿企(qǐ)业。根据藏格(gé)矿(kuàng)业一(yī)季度(dù)数据，碳(tàn)酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下(xià)滑73.4％；产量也从(cóng)2022年(nián)第四季(jì)度(dù)的2461吨，削减至今(jīn)年一季度(dù)的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿企业不(bù)断(duàn)压(yā)低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分(fēn)锂(lǐ)矿企(qǐ)业已经(jīng)出现(xiàn)主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比(bǐ)下降(jiàng)86％，第(dì)二日股价(jià)跌(diē)停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和(hé)赣锋锂业(yè)有机会在价格下降周期中(zhōng)获(huò)得更多(duō)市场份额，行业将变(biàn)得更(gèng)集(jí)中。这是2016年到(dào)2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临停(tíng)产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂北京银行营业时间，北京银行营业时间周六周日(lǐ)价的东风(fēng)，赣锋锂业在去年轻松(sōng)赚(zhuàn)出了0.66个宁德时代、1.23个(gè)比亚迪。业内人士表示，这(zhè)一轮(lún)价格下(xià)降长期利(lì)好中国最大的(de)两(liǎng)个(gè)锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超(chāo)过200亿元，比中(zhōng)国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中(zhōng)天(tiān)齐锂业净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开采成(chéng)本普(pǔ)遍在3万-5万元/吨，几乎是全球(qiú)最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或(huò)开采权，交易价(jià)格也需(xū)要(yào)通(tōng)过长协确定，按市价定期调整。但能获得上(shàng)游(yóu)更低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容(róng)忍低价，并能在上游因(yīn)降价(jià)减产(chǎn)时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带(dài)来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游(yóu)，宁(níng)德时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时代今年(nián)2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代(dài)今年5月(yuè)计划投产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采(cǎi)就(jiù)亏(kuī)损。

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