在股(gǔ)市高点成立的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表(biǎo)示，主(zhǔ)动(dòng)权益定开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他们也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发布公(gōng)告(gào)称，根据基金法(一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米fǎ)、基金运(yùn)作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期(qī)开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基(jī)金出现触发(fā)基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金管理人将终止《基金合同》，并按(àn)照(zhào)《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效(xiào)后，若(ruò)登记(jì)机构完成每个开放期(qī)最后一个开(kāi)放(fàng)日(rì)的(de)申购、赎(shú)回或转换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有人数量不满(mǎn)200人或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息(xī)披露程序后终止基金合(hé)同(tóng)，无需召开基金份额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债(zhài)混合(hé)型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益类(lèi)定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎来开(kāi)放日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复(fù)权净值(zh一立方米等于多少立方毫米怎么算，一立方米等于多少立方毫米分米í)）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究(jiū)中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策略可能(néng)倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权(quán)益市场表现不好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可(kě)能有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金大多成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立(lì)是基金破净的重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份(fèn)到期的定开基金数量明显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基(jī)金的发行(xíng)节(jié)奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定期(qī)开放式(shì)基(jī)金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季(jì)度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重要原因(yīn)。

　　针(zhēn)对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司(sī)有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高点入(rù)市就容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持(chí)冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)导向进行(xíng)产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可(kě)以保(bǎo)护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有利于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示(shì)，在(zài)市(shì)场高位、情绪火热时(shí)发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随着(zhe)较高的风险。一方面，近两年权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增(zēng)大(dà)，风格(gé)轮动现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距(jù)较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基(jī)金经理(lǐ)带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值(zhí)虚高。过高的管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多投资机(jī)会，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时(shí)，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经理能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高点成立(lì)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果(guǒ)通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一(yī)定的超额(é)收益(yì)。

　　事(shì)实上，随着定(dìng)期开放式权益(yì)类基金表现(xiàn)不及(jí)预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发(fā)行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚(shèn)至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心。如(rú)果破净率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对于(yú)后续新发基金(jīn)的购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影(yǐng)响，跌破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二(èr)是要(yào)做好投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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