用友网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即(jí)云服务转(zhuǎn)型第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大(dà)亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下(xià)降69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利(lì)连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司(sī)2001年(nián)5月上市以来单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利(lì)11.8亿元的历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年7月创下历史新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就(jiù)总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东(d1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ōng)等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增融资(zī)。此次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不(bù)少(shǎo)机(jī)构参与，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络披露定(dìng)增结果，增发(fā)数量(liàng)约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之(zhī)后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市(shì)场预期，2021年净(jìng)利润为(wèi)7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度业(yè)绩(jì)更(gèng)是连续爆雷：一(yī)季(jì)报净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的(de)总持(chí)股(gǔ)数，也从2022年一季度的(de)7626万股，到201米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位22年三季度末退出(chū)前十大股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶段(duàn)是(shì)通(tōng)过ERP软(ruǎn)件服(fú)务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的数智化(huà)。

　　具体来(lái)说(shuō)，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略(lüè)是(shì)转型云服务业(yè)务(wù)，引领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进入新的(de)战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联(lián)网架构的(de)企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年以(yǐ)来，其(qí)云平台、财务云、人力云(yún)等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线(xiàn)运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和(hé)服务融合。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年(nián)的(de)规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比(bǐ)来看，用(yòng)友网(wǎng)络云服务转型取得了(le)较(jiào)大成(chéng)功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收(shōu)的比重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继(jì)续扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场份(fèn)额来(lái)看，用(yòng)友却还是没有多大突破(pò)。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占率超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达(dá)到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为将在(zài)4月启用自己研(yán)发(fā)的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌(diē)停。尽管华为目前仅为自用(yòng)，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股价的跌停，反应出市(shì)场对(duì)用友(yǒu)在(zài)高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重(zhòng)不足(zú)，也反应了(le)其(qí)在高端市场的进展不佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用友网络(luò)3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在同时逐(zhú)年(nián)增(zēng)长，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在(zài)用(yòng)友网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅(jǐn)仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可(kě)以说是踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌(diē)，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络(luò)董事长王文(wén)京在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很大(dà)的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的情况来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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