用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏(kuī)损3.97亿元，创公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大(dà)亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是(shì)2020年以来连(lián)续第三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价(jià)持(chí)续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净(jìng)利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最(zuì)大亏损。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的年报显示(shì)，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点(diǎn)之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后，用友网络股价就(jiù)总体(tǐ)上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用(yòng)友网络(luò)在股价相对(duì)高点(diǎn)进行了定增融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫(wèi)东(dōng)等知名机构(gòu)和投(tóu)资者(zhě)。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络(luò)披露定增结果，增(zēng)发(fā)数量(liàng)约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活(huó)跃的私募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束(shù)之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明显不(bù)及市场预(yù)期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网(wǎng)络的2022年(nián)各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报(bà中国人口第一大省，中国人口第一大省排名o)净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报中国人口第一大省，中国人口第一大省排名净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用友(yǒu)网络(luò)的股价从2022年2月(yuè)37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总持(chí)股数，也从2022年一季(jì)度的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三季度末退出前十(shí)大(dà)股东，在此期(qī)间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增(zēng)投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年(nián)以来，用友网络股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通(tōng)过财务软件服务企业(yè)的会(huì)计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段(duàn)是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务(wù)，引领中国(guó)企业级服(fú)务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全(quán)球领先的企(qǐ)业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完全基于互联(lián)网架构的企业(yè)互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(yún)产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域服务快速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网(wǎng)络云服务转型取得(dé)了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现(xiàn)收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营(yíng)收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提(tí)升9个(gè)百分点，已成为公司主要收(shōu)入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还(hái)是没有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国(guó)工(gōng)业(yè)软件发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但在高(gāo)端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅(jǐn)为自用，并(bìng)不一定(dìng)会面向外(wài)部市场(chǎng)提供(gōng)高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不足，也反应了其在高端市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐(zhú)渐增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅(fú)。对应到股价上(shàng)，在此期(qī)间，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说是踏步不前，净(jìng)利润(rùn)却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因此大跌(diē)，公司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络(luò)董事长王文京在2022年(nián)曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提(tí)升(shēng)空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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