A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶(jiē)段，中国移动股价周中创历史(shǐ)新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台手(shǒu)中(zhōng)抢下(xià)“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势(shì)反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是(shì)，因中国(guó)移动在A+H两地上市(shì)，若(ruò)按其(qí)A股股(gǔ)本计算则不(bù)过(guò)是(shì)一场(chǎng)计(jì)算上的(de)乌龙，但若(ruò)均按照A股股价等数据计(jì)算，则其(qí)总市值一度达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时(shí)间看，在(zài)数字经济、信创、中特估、人工智(zhì)能等一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年(nián)股价累计最大(dà)涨幅已(yǐ)近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近(jìn)一年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅(máo)台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在原地(dì)踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为，中国移(yí)动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变迁(qiān)启(qǐ)示录：消费回潮卷(juǎn)出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代带来预(yù)备新股王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点，回顾历史来看，最(zuì)近十多年来(lái)股(gǔ)王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势(shì)和产业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股(gǔ)时，市(shì)值一度超过8万亿人民币(bì)。不仅稳居A股第一，甚(shèn)至(zhì)登顶(dǐng)全球资本市场市(shì)值之首，得益于当(dāng)时基建大发展时期，中石油在股王的位置上(shàng)稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商银行依托当(dāng)年互联网金融(róng)牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市(shì)，开(kāi)启了此后三年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成(chéng)就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆(lóng)汇(huì)、勾股大数据(jù)七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁；资料来源：微信公众号(hào)市(shì)值观察4月17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年(nián)，虽然(rán)茅台仍一直(zhí)稳(wěn)稳(wěn)领跑，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端动销几乎并(bìng)未达(dá)到(dào)预期，整个白酒板块经历(lì)回调，公司(sī)股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更是(shì)开始对其(qí)王位发出了(le)挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中(zhōng)国移动一度(dù)超越贵(guì)州茅(máo)台市值(zhí)这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工(gōng)智(zhì)能两大概念(niàn)加(jiā)持，还(hái)有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来看，根据(jù)数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升(shēng)生(shēng)产力的(de)重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科(kē)技企业的态度能(néng)一定程度显示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中(zhōng)国(guó)移动(dòng)为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵(guì)州茅(máo)台为代表的消费股似乎(hū)也(yě)预(yù)示着市场中(zhōng)的积极(jí)现象七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁or: #ff0000; line-height: 24px;'>七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁trong>。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国(guó)经济逐(zhú)渐向数字(zì)化深度转型的背景(jǐng)下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经济潮(cháo)流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作(zuò)为国企数字经济担当，积(jī)极(jí)布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层(céng)云计算业务的需(xū)求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况(kuàng)来看，根据光大(dà)证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运(yùn)营商股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值(zhí)分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已(yǐ)显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同(tóng)时，还有另一个故事引发市场(chǎng)热议(yì)。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超(chāo)过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都(dōu)不太好。本(běn)次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否(fǒu)会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有(yǒu)同(tóng)样(yàng)中字(zì)头的中国(guó)船舶(bó)，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景不长，在(zài)2008年金(jīn)融(róng)危机爆发(fā)、船舶业(yè)跌(diē)入冰(bīng)点后极速缩水至30元附(fù)近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文(wén)在线、全(quán)通教育等(děng)多家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台，但最(zuì)后的结果不(bù)是业绩(jì)暴(bào)雷就是股价毫无(wú)原因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气(qì)度变化(huà)以及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的利润，最终一(yī)次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家(jiā)企业股价能否持(chí)续(xù)上涨以及维持高位(wèi)，市(shì)场普(pǔ)遍观(guān)点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么，一(yī)向(xiàng)有(yǒu)着“印钞机”之称，营(yíng)收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国移动，为(wèi)什(shén)么此前市值(zhí)却(què)一直(zhí)不(bù)如茅(máo)台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认(rèn)为，大(dà)致归(guī)结为两个重(zhòng)要原因。一方面(miàn)，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越贵，但话费越交越少(shǎo)。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而中国移动虽掌握着大把的通信类(lèi)资源，但作为(wèi)央企需(xū)要承(chéng)担“提速降费”的责任，也就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方面即是成本方面的问(wèn)题，中国移动(dòng)本质作为通信(xìn)基(jī)础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅(máo)台就像(xiàng)一(yī)门(mén)“躺赢”的(de)生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开支，也不(bù)需(xū)要面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以(yǐ)看出(chū)，中国(guó)移(yí)动(dòng)今年一季度(dù)的营收是茅台的(de)8倍，但(dàn)净利润(rùn)却差(chà)别不(bù)大，销(xiāo)售(shòu)毛利率(lǜ)更(gèng)是有(yǒu)着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三(sān)年(nián)投资高峰的(de)最后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则可突破1万亿(yì)元。据(jù)业(yè)内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时(shí)全年(nián)资本(běn)开(kāi)支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转(zhuǎn)向产业(yè)互联(lián)网和智(zhì)能化(huà)，中国移动加速转型下正在抓紧机遇。信达证券研报表示，中(zhōng)国移动数字化转型收(shōu)入“第二曲线”不断攀升，去年(nián)公(gōng)司数(shù)字(zì)化转(zhuǎn)型收入对主营业务收入(rù)增(zēng)量贡(gòng)献达到79.5%，占主(zhǔ)营(yíng)业务(wù)收入(rù)比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入(rù)达(dá)到(dào)503亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入国(guó)内(nèi)业界(jiè)第一阵营(yíng)。