金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发(fā)布2023年(nián)4月份金(jīn)融(róng)数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规(guī)模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发(fā)放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元(yuán)；对实体经(jīng)济发放的外币贷款(kuǎn)折合俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(hé)人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中(zhōng)，住(zhù)户存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元(yuán)，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月明显回落。从结构上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续(xù)好转。M2增速在高基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申(shēn)万宏源认为(wèi)，M2同(tóng)比回落主因居民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但(dàn)更可能重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次(cì俄罗斯乌克兰什么时候结束战争)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流出而非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少的(de)问(wèn)题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对考核，然后(hòu)在下(xià)季初发(fā)行新的理(lǐ)财产品承接。因此居民(mín)存款在季末季初常(cháng)出现波动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营(yíng)活跃度(dù)有所(suǒ)提(tí)升。

　　招商(shāng)宏观(guān)与中(zhōng)信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民存款减少符(fú)合季节(jié)性(xìng)规律。在本月数据中，居民(mín)端出(chū)现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款同(tóng)时收缩的情况。从历史规律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的(de)时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的(de)去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月(yuè)居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月(yuè)的信(xìn)贷结构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特(tè)征依然明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端(duān)中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策支撑(chēng)俄罗斯乌克兰什么时候结束战争，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量会持续(xù)维(wéi)持在低位(wèi)。

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