财联社4月28日讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基金(地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码jīn)经(jīng)理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也浮(fú)出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春(chūn)则加仓海康威视、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康(kāng)威视(shì)、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的(de)葛兰，也开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺(shùn)、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专(zhuān)注长期成(chéng)长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季度，是人工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓换股，可见(jiàn)越来(lái)越多的基(jī)金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死，不如(rú)搏(bó)一把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的(de)生动写照。

　　光大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明(míng)了这一(yī)点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重(zhòng)仓股在(zài)TMT板块配置(zhì)市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度(dù)大(dà)手笔新进中(zhōng)芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另(lìng)一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精(jīng)选混合一季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度新进中芯(xīn)国际、同花顺，将(jiāng)寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理(lǐ)加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季报中(zhōng)也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海(hǎi)外(wài)大模型以及相(xiāng)关人(rén)工智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内产业界(jiè)，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游算(suàn)力、传输(shū)和(hé)下游(yóu)运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追捧(pěng)，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏、影(yǐng)视(shì)等(děng)板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基(jī)金大类行业(yè)配置(zhì)比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金对TMT配比明(míng)显提升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守(shǒu)新能源，也(yě)有一(yī)部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团队对(duì)新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最新披(pī)露(lù)的一季报中(zhōng)也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份，均属于新能源(yuán)概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合(hé)光(guāng)能、荣盛石(shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达(dá)了仍对新(xīn)能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值混(hùn)合前十大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁德时(shí)代、三(sān)安光电、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年底该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹。值得关注(zhù)的是，加(jiā)仓幅度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的(de)银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了(le)新(xīn)能源，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点在经过(guò)大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这(zhè)个估值(zhí)分(fēn)位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素(sù)已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段(duàn)，新(xīn)能(néng)源非常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下(xià)，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风(fēng)口，他选择会(huì)在全市(shì)场做行业轮(lún)动(dòng)，在(zài)操作上(shàng)绝(jué)对不是(shì)去(qù)捕(bǔ)捉每个时期的“最靓(jìng)的仔(zǎi)”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无(wú)论是基(jī)金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都是无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例(lì)，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗德基金的王崇(chóng)一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期内(nèi)也很难在A股找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的估值(zhí)体系(xì)还在合理(lǐ)接受范(fàn)围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年(nián)一季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的(de)未来走势将如(rú)何？

　　一部分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续迎来基本面的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高(gāo)企，上一轮行情催化(huà)主要集中于大(dà)模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研(yán)发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对(duì)较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进(jìn)入AI应(yīng)用的加速繁荣阶(jiē)段。我们(men)持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议(yì)投资者优先关注应用层投资机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦(tǎn)言，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分(fēn)市(shì)场人士也指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波(bō)动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略(lüè)首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是(shì)一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要(yào)推动数(shù)字经济，今年半导体周(zhōu)期(qī)要见底，本身(shēn)今年科技股的(de)机会(huì)是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没(méi)有走完(wán)，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶(jiē)段不太适合大多数(shù)的投(tóu)资(zī)者，不适(shì)合(hé)在这个位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报(bào)中判断，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节(jié)奏(zòu)，预计本地铁的时速一般是多少公里，地铁的时速一般是多少码轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑现的环节(jié)，即满足“自(zì)身产业周期(qī)向上+AI加持下(xià)的业(yè)绩增(zēng)厚机遇”的(de)领域(yù)，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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