在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基金的大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经(jīng)正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经(jīng)225ETF提示风险，目(mù)前折(zhé)溢价(jià)率已经大(dà)幅(fú)回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元(yuán)，而沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居(jū)前(qián)，热(rè)门板(bǎn)块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率分别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级(jí)市场交易价(jià)格(gé)溢价风险，如(rú)果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月(yuè)23日(rì)下(xià)午1点开盘(pán)，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有(yǒu)所降温，正(zhèng)在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由于(yú)两只(zhǐ)产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流(liú)入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后(hòu)），从(cóng)该指(zhǐ)数(shù)表many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记(jì)者(zhě)，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净(jìng)买入，产生了供不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况，就会推(tuī)高(gāo)二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到(dào)指数正常走势和涨跌(diē)幅的状态，也(yě)就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归的过(guò)程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金(jīn)经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持续上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高(gāo)点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本(běn)回流日本市场(chǎng)；二(èr)是随着疫后经济(jì)活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续贬(biǎn)值，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良(liáng)好；三是今(jīn)年东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下(xià)，预计(jì)部分低估(gū)值企(qǐ)业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等方(fāng)式(shì)提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回(huí)购；四(sì)是近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整体情绪提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并提示(shì)投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带来(lái)的风险。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规(guī)模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区(qū)间成交均价测(cè)算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿(yì)元以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反(fǎn)弹的(de)医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对居前。

　　拉长时(shí)间看，今年以(yǐ)来净流入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度(dù)回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越买”，华安基金指(zhǐ)数(shù)与量化投资(zī)部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来(lái)到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股(gǔ)净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该(gāi)机构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面，4月底的(de)政(zhèng)治局会议提出“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育壮大新动能。要巩固(gù)和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改造。要(yào)重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变(biàn)，新(xīn)能源及人工智能将是(shì)经济转型的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净(jìng)流出(chū)超过11亿元。另外，南方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出(chū)现(xiàn)阶段(duàn)性行情的(de)板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主(zhǔ)题行业的(de)资金出(chū)现(xiàn)流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建议从中长(zhǎng)期角(jiǎo)度，观察各类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居前，主因前期(qī)涨幅(fú)较大，炒作有逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金建议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的人工智能与央企相关品种(zhǒng)，中期在(zài)市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机(jī)会，尤(yóu)其(qí)是大众(zhòng)消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联(lián)网和(hé)传媒等行(xíng)业。

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