近日，国(guó)内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货(huò)基金陆续公(gōng)布了一(yī)季报(bào)。在一(yī)季度商品市场整体下跌的(de)背景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金也表现(xiàn)不佳(jiā)，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告(gào)期(qī)内增加4.30亿份，增幅近三成，备受(shòu)投资者青睐。

　　具(jù)体来看，已实(shí)现(xiàn)收益和利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期(qī)货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)元；大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏(xià)饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和(hé)利(lì)润(rùn)有(yǒu)何区别(bié)？4只公募(mù)商品(pǐn)期(qī)货基金在(zài)一季报(bào)中(zhōng)均提及，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不(bù)含公允价(jià)值变动收(shōu)益(yì)）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减值损失后的余额，本期利润为(wèi)本(běn)期已实现收益加上(shàng)本期公允(yǔn)价(jià)值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净(jìng)值方面，截(jié)至3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF、建信能(néng)源化工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属(shǔ)期(qī)货ETF资产(chǎn)净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期(qī)内，仅建(jiàn)信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净(jìng)值增长率为5.57％，大成(chéng)有色金(jīn)属(shǔ)期货ETF、国投瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF净值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减(jiǎn)变化(huà)，可以反映(yìng)出投(tóu)资者(zhě)的(de)偏好。从份额变动来看(kàn)，除华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净赎回外，其他(tā)3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受到净申购。截(jié)至3月底(dǐ)，国投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期(qī)货LOF份额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿份，增(zēng)幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额(é)较期初(chū)增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至1.95亿份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华(huá)夏(xià)饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少(shǎo)1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒闭(bì)消(xiāo)息在资本市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕(pò)价(jià)格下挫(cuò)；其次，国(guó)内现货供应相对充(chōng)裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上(shàng)市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港量趋于增加，同时由于(yú)下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂(chǎng)豆(dòu)粕不断累库，部分(fēn)油(yóu)厂(chǎng)甚至出(chū)现(xiàn)胀库现象，导致豆(dòu)粕现货跌幅过(guò)大(dà)；最后，需求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于(yú)春节前养殖产品(pǐn)集中出栏(lán)，春节后一段时间(jiān)一般是(shì)豆(dòu)粕需求(qiú)淡(dàn)季，而今(jīn)年由于生猪价(jià)格持(chí)续下(xià)行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之(zhī)非洲猪(zhū)瘟疫情偶发，使(shǐ)得豆粕需求(qiú)更(gèng)是雪上(shàng)加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕(pò)成交(jiāo)和提(tí)货量(liàng)处于偏(piān)低(dī)水平。

　　关于报告期内基(jī)金投资策略和运(yùn)作(zuò)分析，国投瑞银(yín)基金表示(shì)，一(yī)季度白银(yín)在初期两个月处于(yú)振(zhèn)荡调整，在三月份又很(hěn)快反(fǎn)弹至(zhì)年初(chū)位置。黄金(jīn)较(jiào)白银(yín)表(biǎo)现(xiàn)更(gèng)为强势，金银(yín)比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白(bái)银表现出更(gèng)高(gāo)的波动性(xìng)。后(hòu)期则(zé)主(zhǔ)要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导致(zhì)避(bì)险(xiǎn)情绪高涨(zhǎng)，也大(dà)幅降低了(le)市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投(tóu)瑞银基金认为，美联储货币政策调整节(jié)奏与(yǔ)经济衰退担(dān)忧继续主导(dǎo)贵(guì)金属(shǔ)行情，同时也需(xū)关注突发地缘政治、金融体系的(de)流动性风险、新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)债务(wù)风(fēng)险等黑天(tiān)鹅(é)事(shì)件的影响。今年以(yǐ)来(lái)，美联(lián)储已连续加息两次各25BP，加息步伐明(míng)显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次加息(xī)。随着美国加息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀仍处(chù)于高位，宏观(guān)环境对(duì)贵金(jīn)属相(xiāng)对(duì)有利，贵金属(shǔ)配置价(jià)值进一(yī)步提升。什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些考虑到白银的高弹(dàn)性及(jí)金(jīn)银比价的相对高位(wèi)，建议(yì)择机积极配置。

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