今年(nián)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基(jī)金一季报披(pī)露(lù)渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体(tǐ)港股(gǔ)仓位略有(yǒu)提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电(diàn)力等行(xíng)业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计港股市(shì)场(chǎng)已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面(miàn)，看好政策优化下的消(xiāo)费和地产、预期反(fǎn)转修复的(de)互联网和医药(yào)、高景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度(dù)港股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油(yóu)气(qì)、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额(é)分(fēn)开统(tǒng)计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的(de)主动权益基金近400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这些基金(jīn)的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只基金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同时，不(bù)少知名基金经理在(zài)一(yī)季度(dù)加(jiā)大了(le)对港股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点(diǎn)不(bù)等。比如，崔(cuī)宸龙管理的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提(tí)升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的(de)70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股(gǔ)通价值发(fā)现A，港股仓位由去年底的(de)78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯控股、美(měi)团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药(yào)明生(shēng)物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务(wù)、油(yóu)气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金(jīn)融、服装(zhuāng)家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份(fèn)获不同程(chéng)度增持。

　　按照(zhào)增持情况(kuàng)排(pái)序，加仓幅(fú)度最大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能(néng)源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石(shí)油化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概(gài)念，陆港通基金在(zài)一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头(tóu)

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持(chí)有基金基金经理史博(bó)在一(yī)季(jì)度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会：中国(guó)经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制(zhì)造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动(dòng)和市场需求(qiú)继续增加，非制造业恢复(fù)速(sù)度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发(fā)的银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了(le)加(jiā)息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配置方中国哪里的莲子最好吃(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地(dì)产、预期反转修(xiū)复的(de)互联网(wǎng)和医药、高景(jǐng)气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济(jì)的代表行业为互(hù)联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制造，在经历(lì)了过去2年的(de)合规整治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网相(xiāng)关(guān)公司(sī)，也更具(jù)有数据、平台和(hé)算法的(de)整合能力，通过推出人工智能相关模(mó)型及应用(yòng)，提升自(zì)身运(yùn)营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出算法(fǎ)和算力。作为人工智能赋(fù)能(néng)各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济(jì)板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金(jīn)经理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利来源于中(zhōng)国内(nèi)地(dì)，中(zhōng)国内(nèi)地经济(jì)的(de)环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公司(sī)盈利的环(huán)比增长，从而支(zhī)撑下港股公司下半年的市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈(yíng)利环比仍(réng)有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利(lì)同比增速会较上半年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对(duì)较高的行(xíng)业(yè)将有一定(dìng)的(de)压力。

　　行(xíng)业方(fāng)面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一定程度的压制(zhì)，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买入机会(huì)出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中(zhōng)，但是(shì)随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙头(tóu)公(gōng)司(sī)可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方式生物医药行业仍(réng)将有机会(huì)选(xuǎn)出有较好成(chéng)长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预(yù)计港股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推(tuī)动(dòng)两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期(qī)“内(nèi)强外(wài)弱(ruò)”及(jí)加息周期(qī)临近尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐步(bù)宽松背景下，中国(guó)资产的吸引力有望进一步凸显。在A股(gǔ)及港股估值(zhí)均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值(zhí)修复的戴维(wéi)斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三(sān)条(tiáo)投资(zī)主线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会(huì)：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济修复有望成为全球(qiú)投资的主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板(bǎn)块更(gèng)有望受(shòu)益(yì)于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技术/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮(lún)的收(shōu)入扩(kuò)张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选中国哪里的莲子最好吃消费、部分(fēn)医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性(xìng)贡(gòng)献盈利超预期的(de)行业(yè)，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)的(de)投资机会，如通信、石油石化等。

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