周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体(tǐ)下(xià)跌期间(jiān)，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面(miàn)，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴于多数(shù)标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居(jū)前(qián)

　　上周五股市(shì)大跌，当(dāng)日股票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交(jiāo)易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前(qián)，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品复苏(sū)的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募机(jī)构分(fēn)析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮趋势，中期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会(huì)继续受到了(le)资(zī)金的关cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊注。

　　也有行(xíng)业机构(gòu)认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长期投(tóu)资(zī)价(jià)值(zhí)有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分板块(kuài)短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步修(xiū)复，权重(zhòng)板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价(jià)值重估，有(yǒu)基本面支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部(bù)基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配和低估。而(ér)在这种(zhǒng)大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业(yè)因(yīn)为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可(kě)能。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导(dǎo)，短期表现存在剧(jù)烈波(bō)动可能；从(cóng)中(zhōng)期看，整体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌(diē)越买”趋势(shì)，净流(liú)入资金超出净(jìng)流(liú)出资金。但也有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以及部(bù)分海外指(zhǐ)数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜(bǎng)单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南(nán)方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出(chū)1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会(huì)受(shòu)到(dào)获cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊(huò)利(lì)盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注(zhù)。

　　民生加银基金(jīn)评价净流出的证券保险板块(kuài)称，一季(jì)报陆(lù)续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市(shì)场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差(chà)异化最低(dī)结算(suàn)备付金缴(jiǎo)纳比例(lì)机制(zhì)引入，证券公(gōng)司保证金比例下(xià)调，经济温和复cos135度等于多少啊带根号，cos150度等于多少啊苏下行业景气(qì)度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或有望维持较高(gāo)增速(sù)。

　　而针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受上年(nián)同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市场化改革的(de)持(chí)续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅(fǔ)助服务市场机制有望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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