A股“股王”之争进入(rù)白热化(huà)阶段，中国移动股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱(ruò)优势反超(chāo)，但地位已岌岌(jí)可危。值得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等数(shù)据计(jì)算，则(zé)其总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字经济(jì)、信创(chuàng)、中(zhōng)特估、人(rén)工智能(néng)等(děng)一(yī)系列热点催化下，中国(guó)移动今年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而(ér)茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认(rèn)为，中(zhōng)国移动(dòng)和茅(máo)台这场(chǎng)股王(筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁(qiān)启示录：消费(fèi)回(huí)潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市值(zhí)榜首(shǒu)之争，向来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)，回顾(gù)历史来(lái)看，最(zuì)近十多年(nián)来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国内经(jīng)济趋势和(hé)产(chǎn)业价(jià)值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股(gǔ)时(shí)，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建大发展时期，中石油(yóu)在股王的位置上稳坐了八年(nián)，直到2015年工商(shāng)银行依托当年互联网金融牛市成为新锐(ruì)股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费(fèi)牛(niú)市(shì)，开(kāi)启了此后(hòu)三年的消(xiāo)费(fèi)白马股大牛(niú)市，也(yě)成(chéng)就了如(rú)今贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾(gōu)股(gǔ)大数(shù)据；资料来源：微(wēi)信(xìn)公众号市值观察4月(yuè)17日文章(zhāng)《谁(shuí)是A股之王(wáng)？》）

　　而最(zuì)近两年(nián)，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领(lǐng)跑，但在高端白(bái)酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后(hòu)白酒行业的终端动销几乎并未达到预(yù)期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突(tū)然(rán)崛起(qǐ)更是开始对其(qí)王位发出了挑(tiāo)战(zhàn)。

　　市场分析指出，中国移动一(yī)度超越贵州茅台市(shì)值(zhí)这一历史(shǐ)性事件背后(hòu)，除(chú)了(le)离不开国家政策(cè)持(chí)续推进的数字(zì)经济，与(yǔ)最近爆火的(de)人工(gōng)智(zhì)能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自(zì)于“中特估(gū)”这个新(xīn)概念的强力(lì)催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显(xiǎn)示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的重(zhòng)要(yào)因素，二(èr)级市场对(duì)科技(jì)企(qǐ)业的(de)态度能一(yī)定程度显示(shì)出科技(jì)企业(yè)的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的(de)科技(jì)股“逼宫(gōng)”以贵(guì)州(zhōu)茅台为(wèi)代表的(de)消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在我国(guó)经(jīng)济逐(zhú)渐向数(shù)字(zì)化深度转型的背(bèi)景下，实力强(qiáng)劲并实现华(huá)丽转身的中国移动，已经逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研(yán)报表示，公司作为国企数字(zì)经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计(jì)算(suàn)、IDC、工业互联(lián)网等(děng)创(chuàng)新业务(wù)，伴随(suí)算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动(dòng)底(dǐ)层云计算业务(wù)的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从传(chuán)统管道运营商(shāng)向数字科技领军企业(yè)加快跃迁(qiān)升(shēng)级，有(yǒu)望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根(gēn)据光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日(rì)，三大(dà)运营(yíng)商股价涨幅均超过20%，其中(zhōng)中国电信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五(wǔ)年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移(yí)动(dòng)为代表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移(yí)动(dòng)的新(xīn)魔法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还(hái)有(yǒu)另一个故事引发市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以(yǐ)来，A股市(shì)场一直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之(zhī)后往(wǎng)往下场都(dōu)不太(tài)好。本(běn)次中国移动直接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的(de)中国船舶，其在2007年依托(tuō)船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价(jià)超越茅(máo)台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发(fā)、船舶业跌入(rù)冰点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今(jīn)中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此外，海(hǎi)普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由于行业景气度变(biàn)化以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维(wéi)持。而茅(máo)台凭借(jiè)其产品(pǐn)稀(xī)缺性以及(jí)长期(qī)稳(wěn)稳增(zēng)长(zhǎng)的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价能否持(chí)续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公(gōng)司的基本面。

　　那么，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模(mó)超茅台约7倍的中国移(yí)动，为什(shén)么此(cǐ)前(qián)市值却(què)一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为(wèi)，大(dà)致归结为两个重要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把(bǎ)的通信类资源(yuán)，但(dàn)作为(wèi)央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即(jí)是成本方面的(de)问题，中国(guó)移动本(běn)质作为通信基础设(shè)施企业(yè)，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近(jìn)十(shí)年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下，茅(máo)台就(jiù)像(xiàng)一(yī)门“躺赢”的(de)生意，基本不需要如(rú)此沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最(zuì)新技术的焦虑筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思strong>。

　　因(yīn)此，从(cóng)财(cái)务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季度的营收(shōu)是茅台的(de)8倍(bèi)，但净(jìng)利润(rùn)却差别(bié)不大，销售毛利率更(gèng)是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨(jù)大差别(bié)。

　　不过，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中(zhōng)国(guó)移(yí)动可能(néng)正在(zài)迎(yíng)来(lái)一(yī)些变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投(tó筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思u)资高峰(fēng)的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比下(xià)降20亿元，同比下降1.1%，全年营(yíng)收则可(kě)突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人士测算，这(zhè)意味着届时全年(nián)资(zī)本开支(zhī)占收(shōu)入比(bǐ)重(zhòng)将低(dī)于18%，创下2007年以(yǐ)来的新低。

　　同时，更加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半场(chǎng)，行(xíng)业重心已转向产业互(hù)联网和(hé)智能化(huà)，中国移动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报表示，中国移动(dòng)数字化(huà)转型收入(rù)“第二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字(zì)化转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增(zēng)量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业(yè)务收入(rù)比(bǐ)提升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长的(de)第一驱动力。此外，公司移(yí)动云收入规模实现(xiàn)新跨越，去年移动云收入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴(bào)涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。