编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变(biàn)化以(yǐ)春节(jié)为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤(yóu)其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技一众(zhòng)赛道，这(zhè)让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管(guǎn)的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维持(chí)在(zài)230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一(yī)季度(dù)的(de)调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)替换了比亚迪(dí)、斯(sī)莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新(xīn)能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比更优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学(xué)和蓝晓科技替换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大(dà)黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道(dào)中(zhōng)龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一(yī)如(rú)既(jì)往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费(fèi)和新能(néng)源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特(tè)估、芯片、软件、机械制无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认为太(tài)阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公(gōng)布(bù)的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝(lán)筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和(hé)茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另(lìng)外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的(de)半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是(shì)他用中国海洋石油替换了上(shàng)一季的药明生物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对调(diào)仓(cāng)思路有所阐述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等(děng)行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然(rán)持(chí)有商业模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在(zài)和(hé)张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙头(tóu)和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进(jìn)重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利(lì)用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其(qí)重仓(cāng)的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季(jì)报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味(wèi)品(pǐn)等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将(jiāng)朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主(zhǔ)打思路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的(de)最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先，他选择(zé)加仓(cāng)了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明(míng)康德，而新进重仓的前(qián)者年内(nèi)目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医学去年(nián)作(zuò)为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项(xiàng)目(mù)，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分(fēn)机会(huì)无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋

　　陆彬(bīn)混(hùn)搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链上(shàng)游(yóu)的施成外，本(běn)周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅(fú)正(zhèng)收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主营与新(xīn)能(néng)源(yuán)产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道(dào)龙头中伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的(de)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)要产品是三(sān)元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净利润(rùn)均实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新的(de)重仓股银邦股份，这也是一(yī)家(jiā)高科技公司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有(yǒu)分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明(míng)远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在新能(néng)源(yuán)大潮中快速走红的类型。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底(dǐ)时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一(yī)季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能(néng)源产业(yè)链中股票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了(le)新能(néng)源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的(de)生命(mìng)周期，不(bù)少细分(fēn)板块还能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们看到(dào)行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源(yuán)行业的终局如大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源(yuán)的地(dì)位(wèi)似乎(hū)进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期(qī)内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在(zài)市(shì)场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓(cāng)中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中(zhōng)国铁建

　　余广新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的中泰元和(hé)价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年(nián)持(chí)有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季报和今年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚实(shí)际上只是微调了一个席位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的(de)价值投资，同时也谈到了今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价(jià)格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我们(men)的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同(tóng)为公募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中(zhōng)国移动(dòng)大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一(yī)季(jì)的(de)前十。同时他加(jiā)仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增加了(le)有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们(men)都(dōu)希望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关(guān)题材，对(duì)于这样的行情(qíng)，需要(yào)对其可持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其(qí)在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是(shì)核(hé)心(xīn)竞(jìng)争力(lì)、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中景一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年(nián)的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅(fú)不大，但(dàn)也整齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公(gōng)司半数为中字头，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移动，与它们携手进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金(jīn)矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立(lì)竿见影(yǐng)，除去两只(zhǐ)中字头外，后(hòu)两者年内的涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也(yě)是接(jiē)近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低的(de)估(gū)值水平买入持(chí)有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今(jīn)年(nián)的权(quán)益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较为(wèi)充分(fēn)，估值较(jiào)为低(dī)估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙(lóng)头(tóu)公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其(qí)去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过(guò)了他的成(chéng)名作银河(hé)创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生活(huó)还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产(chǎn)品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋的十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司(sī)。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山(shān)办公和国网通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调出的标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继(jì)续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度(dù)，将会继(jì)续围绕信(xìn)息技术、数字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度(dù)遭遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所管产品几经(jīng)浮沉(chén)，好在今(jīn)年卷土重来。天天基金(jīn)网数据(jù)显示，年内他(tā)所管理的(de)7只基金全(quán)部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还(hái)是他的成名作(zuò)华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所(suǒ)保留的上一(yī)个季度重仓股只有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席(xí)位(wèi)全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓(cāng)标(biāo)的(de)年内表现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚(yà)柏科等标的年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过(guò)了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安(ān)等(děng)公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时期(qī)，我们相信未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为(wèi)经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技(jì)创新和(hé)受(shòu)益于(yú)国民(mín)经济持续增(zēng)长的消费及原(yuán)材(cái)料放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，他(tā)目前在管的基金(jīn)年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调(diào)整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金(jīn)山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股(gǔ)，相应地(dì)略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算(suàn)机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为(wèi)主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季报来(lái)看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期(qī)，目(mù)前在公(gōng)司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开(kāi)始(shǐ)管(guǎn)理、迄(qì)今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓(cāng)比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半(bàn)年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没(méi)有了三一重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在(zài)当季的重仓行业中(zhōng)，机械制(zhì)造是(shì)仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机(jī)械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期(qī)价值，同时保持(chí)了科技、消费板块的(de)适度(dù)配(pèi)置(zhì)。组合结构主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的(de)主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天(tiān)惠(huì)新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　而长城基金的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在公(gōng)司(sī)所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参(cān)与管理的长城科创板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点是，消费电子赛道(dào)股票在其中占据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说来(lái)，虽(suī)然在(zài)基金十(shí)大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详(xiáng)的(de)龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包(bāo)括(kuò)华(huá)测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因：“预(yù)期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显(xiǎn)示，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续性的表(biǎo)现，但也(yě)隔(gé)三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科(kē)技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基金中都(dōu)体现得颇为(wèi)明(míng)显。进(jìn)一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二(èr)的(de)区(qū)别是高端装备龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高增长的细分(fēn)赛道(dào)，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年(nián)全(quán)年(nián)维度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发动机赛(sài)道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析(xī)，不做买卖推荐。）

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