在华尔(ěr)街经济学家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及何时会陷入(rù)衰退之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓。

　　智通财经APP了(le)解到(dào)，越来越多(duō)的(de)专(zhuān)业(yè)选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对(duì)经济敏感(gǎn)的(de)股票中撤出，转而(ér)投资公用事业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费品(pǐn)等在(zài)经济低迷(mí)时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的对冲基金已将其周期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于(yú)只做多的基金经理来说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公司(这些(xiē)公司的命运(yùn)取决(jué)于商业周期的(de)起(qǐ)伏(fú))的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资(zī)领(lǐng欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效)域的悲(bēi)观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从(cóng)去年(nián)10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的衰(shuāi)退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近(jìn)对防御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延(yán)，主动(dòng)型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一立场表明，人们相信美联储有能(néng)力通(tōng)过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士持续看空股市。在美国银行4月份对(duì)基金经理的最(zuì)新调(diào)查中，现金持有量保持(chí)在较(jiào)高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来的任何时候都更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时(shí)，欧莱雅精华肌底液好用吗，欧莱雅肌底液的作用和功效只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)被(bèi)迫(pò)成为FOMO(害怕(pà)错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的(de)谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机(jī)驱(qū)动策略形成(chéng)了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性下降(jiàng)，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股(gǔ)票(piào)持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志(zhì)银行的投(tóu)资者仓(cāng)位(wèi)模型最(zuì)能说明这(zhè)种分歧立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量(liàng)投资者的敞口已降至一年区间(jiān)的底部(bù)。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹(dàn)是(shì)不可(kě)持(chí)续(xù)的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告终，缺乏动能(néng)可能会(huì)限制量(liàng)化(huà)基(jī)金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报(bào)也(yě)提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还(hái)不足以(yǐ)让美国(guó)企(qǐ)业重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联(lián)储官(guān)员也预(yù)测今年晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过(guò)，美国银行的Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴(jiàn)，过早地为经济衰(shuāi)退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最(zuì)终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异。直到真正(zhèng)的经济(jì)衰退到来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通(tōng)常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预(yù)计，美国经济衰退(tuì)将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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