“一带一路(lù)”对(duì)冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年出口最大的看点(diǎn)。即使考虑去(qù)年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖(lài)，与韩(hán)国(guó)、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年(nián)1-4月“一带(dài)一路”国家在中(zhōng)国出口的份额约(yuē)为36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对冲美欧日出(chū)口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作为(wèi)传统观察(chá)中国出口增速的(de)重要指标，但(dàn)随着中(zhōng)国出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对中国出口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一(yī)带一路”国家偏向(xiàng)内陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输占比和增速(sù)快(kuài)速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际(jì)出口增速持(chí)续偏离(lí)，另(lìng)一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年(nián)以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结(jié)构性变化背景下(xià)，传统(tǒng)观察框(kuāng)架适(shì)用(yòng)性减弱，信息的噪音和预期的波动可能(néng)加大(dà)。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍(réng)在(zài)于“一带(dài)一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的(de)高增反映“一带一(yī)路(lù)”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是(shì)我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的属性。中国4月汽车及(jí)机电出口金额维持强势，增速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原(yuán)因，不过对同比的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口跌(diē)幅则相较韩国(guó)更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链韧性(xìng)仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全球(qiú)半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量(liàng)与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定(dìng)外贸上(shàng)发(fā)挥了越来(lái)越重(zhòng)要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出(chū)口背后存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸(mào)易放缓的背景下，我国(guó)出(chū)口的韧性可能主要来自于存量(liàng)的(de)竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日(rì)韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国在一带(dài)一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最(zuì)大(dà)的10个国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线国家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年(nián)欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌(diē)份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分点并不少(shǎo)，我国全年出(chū)口增速(sù)可能略高于0％。对欧美日等(děng)发达经济(jì)体出口增速(sù)预测，思路为在中国加入世界(jiè)贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年(nián)的基准假设为美(měi)欧(ōu)有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全球(qiú)金(jīn)融(róng)危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓）分别(bié)作为悲(bēi)观(guān)、中性和乐(lè)观情景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个(gè)百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的风险，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中国向各国(guó)出口的数(shù)据存在差(chà)异（无论是绝对(duì)量还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差(chà)异还(hái)较大，一(yī)般(bān)而言中国出口端的增(zēng)速会更高，这意(yì)味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的测算是低估(gū)的；外需方(fāng)面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入(rù)衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年发达经济体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增长不(bù)及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对于中国出口的拖累不足。

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