个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金开(kāi)始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试(shì)点(diǎn)城(chéng)市和地区进(jìn)行推进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万(wàn)，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和(hé)与(yǔ)投(tóu)资者(zhě)的(de)深度(dù)了(le)解，在养老基金销售方(fāng)面已有多(duō)方实(shí)践。时值个人养(yǎng)老金业务(wù)试点(diǎn)推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)深入多家券商(shāng)，了解个人养老金代(dài)销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个(gè)人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国(guó)基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务(wù)正(zhèng)在获得更多证券(quàn)公司的重视。

　　早在(zài)去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监会更新名(míng)录中(zhōng)个(gè)人养老金基(jī)金数量增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南(nán)新增(zēng)获批。

　　作为(wèi)公募基(jī)金最(zuì)主要的代销(xiāo)方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业(yè)务试点的铺(pù)开和推广中持(chí)续发力，个人养(yǎng)老金业务(wù)也成(chéng)为大(dà)型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有(yǒu)可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金(jīn)。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个(gè)人养老金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理(lǐ)财(cái)类产品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公司代销个人养(yǎng)老金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制(zhì)，仅(jǐn)部分(fēn)具备保险兼业代理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数试(shì)点(diǎn)券商将(jiāng)视线聚(jù)焦(jiāo)于公募(mù)基金(jīn)上进(jìn)行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年(nián)报中表示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金基(jī)金销售资(zī)格，完成(chéng)全(quán)部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个(gè)人(rén)养老金基金产品的上线，基本实现个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责人向中国基金报记者介绍称，中信建投(tóu)已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养老(lǎo)基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后续将不(bù)断完善产(chǎn)品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦(yì)表示，目前已(yǐ)基本实(shí)现了(le)养老公(gōng)募基金的(de)全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在(zài)产品货架丰富的机构办理个人养老金业务。因此在服务体系(xì)的(de)基础架构上，风格(gé)多(duō)样(yàng)、风(fēng)险收益多元的产品货架能够带给客户更好的服(fú)务(wù)办(bàn)理体验(yàn)，产品(pǐn)布局的“全面(miàn)”是个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)基(jī)础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资(zī)选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产品(pǐn)的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资(zī)目的的认知(zhī)较为模(mó)糊(hú)。帮助(zhù)客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务机构的“核心竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金可投(tóu)资(zī)的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严谨地(dì)研(yán)究每类产品的特(tè)性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估体系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上(shàng)，对(duì)于个人投(tóu)资(zī)者来(lái)说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开(kāi)户渠道的多重福利动员(yuán)，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数(shù)量众(zhòng)多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于(yú)个人(rén)养老金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如(rú)何投资也令(lìng)不少投(tóu)资者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越多。现有养老产品的(de)选择已(yǐ)令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问(wèn)，帮(bāng)助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的(de)养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上线下相(xiāng)结合(hé)的方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客户提(tí)供有温(wēn)度的专业服务。

　　国(guó)泰君(jūn)安(ān)在推广个(gè)人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金公司(sī)治理水平、投研(yán)能力(lì)、业绩(jì)评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑量(liàng)化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司(sī)营业网点数(shù)量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大型(xíng)商业银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行(xíng)召开的(de)2022年报发(fā)布会上，该行(xíng)高管透露，截至2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开立(lì)个人养老(lǎo)金账户229.16万户(hù)，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市(shì)场占(zhàn)有(yǒu)率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个(gè)人养老(lǎo)金业务开办情况(kuàng)。其中显示，23家获准开(kāi)办(bàn)个人养(yǎng)老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业务和理财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的规(guī)模相对有限，仍(réng)处于(yú)积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法(fǎ)”。记(jì)者注意到，多家券(quàn)商在推(tuī)广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如(rú)，国泰君安(ān)此前表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客(kè)户形成科学养老理财观念的长远视角出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略、到产(chǎn)品优(yōu)选、再到组(zǔ)合配置的(de)全(quán)周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养(yǎng)老金投资一(yī)站式解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走(zǒu)出去(qù)”也是部分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方(fāng)案。东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)向记者介绍，东方证券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入研(yán)究，将开(kāi)发(fā)大中型企(qǐ)业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海(hǎi)深(shēn)度、全国(guó)广度”的推广计(jì)划(huà)。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走进企业推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)活动，为企业单位员(yuán)工提供个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费的时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金走进企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人(rén)养老金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能(néng)否真(zhēn)正满足(zú)养老诉(sù)求等(děng)问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认(rèn)购的产品又是为(wèi)了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现(xiàn)低波(bō)动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别(liáng)好是个人(rén)养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养(yǎng)老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务(wù)上(shàng)寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务(wù)已然成为(wèi)券(quàn)商财富管理转型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满(mǎn)足客户多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人(rén)士表示，在客(kè)户分类服(fú)务方面(miàn)，会根据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先(xiān)行城(chéng)市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税(shuì)优且对税(shuì)优敏(mǐn)感、对(duì)理财(cái)有初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段(duàn)的重点(diǎn)服务，对其他客户会随(suí)着试点扩大和客户画像的覆盖进行后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁表示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单(dān)位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规(guī)模的企业员工，他们(men)能够享受个税(shuì)抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意(yì)识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一定的规(guī)划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对潜在客群(qún)可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投(tóu)顾(gù)队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解(jiě)客户的(de)风险偏好(hǎo)，结(jié)合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等(děng)不(bù)同风险类型的养老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以通过加强顾问服务，帮助(zhù)客户有效(xiào)应对投资组合净值的波动，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升客(kè)户养(yǎng)老投资的获(huò)得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不同年龄结构和(hé)不同资金体量制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万(wàn)个人(rén)养老金，为居民（无需开(kāi)户）提供符(fú)合监管(guǎn)部门要求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单(dān)、通俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信(xìn)息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金，提供更丰富的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融(róng)服务，包括养(yǎng)老计算器(qì)、个性(xìng)化的补充养老解(jiě)决(jué)方(fāng)案(àn)、定(dìng)期(qī)的养老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券(quàn)公司需要有长远(yuǎn)眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担(dān)起构(gòu)建(jiàn)养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面(miàn)，应加(jiā)大(dà)资(zī)源投入，通过教(jiào)育(yù)和(hé)陪伴(bàn)，提高客(kè)户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老(lǎo)金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期(qī)规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养老金(jīn)产品的兴(xīng)趣和(hé)参(cān)与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人(rén)养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提(tí)供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节税计算器(qì)），加(jiā)强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技术，通过数(shù)据分(fēn)析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的(de)风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目(mù)标退休年限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)则(zé)表示(shì)，可以通(tōng)过“人(rén)+科(kē)技”，在(zài)大数据智(zhì)能客户分析系统(tǒng)的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人(rén)千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周(zhōu)期(qī)和年龄阶(jiē)段的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的(de)养老(lǎo)配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人养老金制度实施已有半年，产(chǎn)品(pǐn)收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的(de)有平安(ān)稳健养(yǎng)老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为3.15％，紧随其后的是兴(xīng)全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一(yī)年持有Y，自成立(lì)以来回报为(wèi)2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望能实现(xiàn)低(dī)波(bō)动(dòng)、低(dī)回(huí)撤。如何(hé)做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品(pǐn)成(chéng)败的核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老属性的产品应(yīng)力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违背客(kè)户通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)介绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资产增值(zhí)；但(dàn)同(tóng)时，每个类别(bié)很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低波低回撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长(zhǎng)周期看也能满足客户养老类资(zī)金的(de)保值增值效果。”

　　为(wèi)达(dá)到上述(shù)两个目的(de)，前提(tí)是有一套完整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较(jiào)为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地对(duì)同类或者同策略(lüè)产(chǎn)品进行(xíng)综合评判。如(rú)此(cǐ)，才能(néng)真正将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合(hé)适的客户群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基(jī)金分为(wèi)目标风(fēng)险型和目标(biāo)日期型两大(dà)类，投资者可(kě)以根据自身(shēn)投资目标(biāo)和风险承(chéng)受能力选(xuǎn)择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好的客户(hù)可选择目标(biāo)日(rì)期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格(gé)控制股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客(kè)户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经(jīng)验，如果(guǒ)退休后(hòu)的养(yǎng)老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资(zī)的增值功(gōng)能也(yě)是一个重要(yào)考量。由于个人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性(xìng)，可以达(dá)到(dào)几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投(tóu)资(zī)收益(yì)的(de)客户，可以配置一定(dìng)高比例资金(jīn)在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养老(lǎo)金产品具有一(yī)定(dìng)的普惠金融属性，需要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要(yào)实现长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相关(guān)性的金融资产(chǎn)，有助于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降低(dī)总体波动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好(hǎo)地(dì)满足(zú)投(tóu)资者(zhě)的养老投资目标。

　　推动个人养老(lǎo)金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极发展的同(tóng)时，与(yǔ)渠(qú)道网点(diǎn)和(hé)客户众(zhòng)多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如(rú)何突破自身(shēn)瓶(píng)颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以说是(shì)“道阻(zǔ)且(qiě)长”。

　　银河证券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类(lèi)机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严格意(yì)义上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而(ér)非竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机(jī)构(gòu)可(kě)以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充分发(fā)挥(huī)自身优(yōu)势，服务(wù)好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还(hái)有以(yǐ)下(xià)三方面诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银(yín)行拉平，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加(jiā)产品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特(tè)殊产品外，增(zēng)加可为客(kè)户提供的(de)养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务(wù)合规性(xìng)，为不同的客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策要(yào)求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金投资，需要分别(bié)在银行端、个税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于尚不熟悉(xī)业务流(liú)程的投(tóu)资(zī)者来(lái)讲，体(tǐ)验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策(cè)对(duì)代(dài)销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无(wú)法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可供投资者选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者(zhě)提(tí)供更丰富的个人(rén)养老金(jīn)配(pèi)置方案(àn)。未来期待能(néng)够从政策端进一步(bù)简化投(tóu)资者(zhě)的办理流程，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品(pǐn)种的(de)引(yǐn)入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客户多元化的投(tóu)资(zī)选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人养老第(dì)二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫(mò)琳(lín)

　　随着个人(rén)所得税退税(shuì)的(de)开始(shǐ)，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现(xiàn)，是因为去年(nián)底开通了个人养老金业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加人数达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开户(hù)数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月(yuè)开立个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账户的(de)三千多万(wàn)人中，仅900多万人(rén)完成(chéng)了(le)资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个(gè)专业活，既需(xū)要了解(jiě)客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务人(rén)员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分投资者认为，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合(hé)其(qí)他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多(duō)数产品流动性差(chà)，难(nán)以预(yù)防到退(tuì)休前(qián)的(de)应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之发生改(gǎi)变。

　　中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举办(bàn)的2023清华五道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试点效(xiào)果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡的问题，国家金融监督管理总局出(c凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别hū)手，率先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管(guǎn)理总(zǒng)局已向业内就关于促进专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项(xiàng)业务的险企数量将增加不(bù)少。此外(wài)，专属商业养老保险(xiǎn)是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险采取(qǔ)“保证+浮动(dòng)”的收(shōu)益模(mó)式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客(kè)户(hù)选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)产品2022年(nián)结算(suàn)利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时，多(duō)家金融(róng)机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河(hé)证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风(fēng)险(xiǎn)”与其他投(tóu)资风险(xiǎn)相比，有其(qí)更加突(tū)出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群(qún)提供稳定(dìng)安全有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备失能养护和医疗应急资产、为退休人(rén)群规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的设计初心，必须切实从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或(huò)转移上(shàng)述(shù)“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的(de)让(ràng)利(lì)于(yú)民、普惠(huì)百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利(lì)用资本(běn)市场具有良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的养老产品取决于发行人（或管理人）的产品设计能(néng)力和资产(chǎn)管(guǎn)理能力。“证券公司作为(wèi)财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可(kě)以与产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产(chǎn)品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望能(néng)参与到(dào)具体的产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达(dá)国(guó)家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未来(lái)可以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如(rú)REITS、衍(yǎn)生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者(zhě)的可选标的，更(gèng)好地分散投(tóu)资(zī)风(fēng)险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开(kāi)户的(de)时候做投资选择。这(zhè)样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经理(lǐ)王(wáng)玉改(gǎi)近日(rì)表(biǎo)示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金(jīn)融工具来解决客户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商(shāng)还发力个人养老(lǎo)金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案，例如银(yín)河(hé)证(zhèng)券的“安养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中心副(fù)总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记(jì)者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规划的长期性、稳健性(xìng)、安(ān)全性等特(tè)点，已(yǐ)退(tuì)休人群养老需求的(de)流动性、安全性、稳健(jiàn)性等(děng)特(tè)点，设(shè)计出多层次、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履(lǚ)行(xíng)养(yǎng)老保障社会责任(rèn)，力争为(wèi)居民提供持续卓越的养(yǎng)老规划与满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年(nián)金、增额终(zhōng)身(shēn)寿(shòu)等不同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老(lǎo)收益性资(zī)产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资产配置(zhì)需求(qiú)。

　　针(zhēn)对三大支柱养老金(jīn)业务中的(de)企业年金业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上(shàng)线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客(kè)户提供的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净值与持股比例等数据(jù)，结合公募基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此外，也可(kě)以利用年金机制间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银(yín)河证券基金研(yán)究中心已为部分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金的(de)组合评价(jià)与(yǔ)管理(lǐ)咨询服务，也计划结合(hé)机构条线(xiàn)业务(wù)规(guī)划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评价等(děng)综(zōng)合金(jīn凝集素和凝集原的区别巧记，凝集原与凝集素有何区别)融(róng)服务(wù)。

　　银(yín)河证券副总裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部署(shǔ)的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研(yán)究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性(xìng)的综合金融服(fú)务(wù)体系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目前公司已初步(bù)建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代(dài)理(lǐ)销售牌照和(hé)保险兼(jiān)业代理(lǐ)牌照，为百姓提供(gōng)更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融(róng)服(fú)务(wù)。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有(yǒu)不少开户人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉(jué)这项制度的普及(jí)度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也(yě)有很多(duō)人(rén)只(zhǐ)是开(kāi)了(le)账(zhàng)户并(bìng)没有存(cún)钱，或(huò)存了钱没有(yǒu)开始投(tóu)资(zī)，主(zhǔ)要因(yīn)为(wèi)不知道如何选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情(qíng)况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资(zī)料向客户进行详细(xì)介(jiè)绍(shào)和(hé)对比分析(xī)。”

　　去年11月(yuè)，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制度落地已经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情(qíng)况如何？从业人员(yuán)在(zài)具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程(chéng)中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄(líng)段的群体会怎(zěn)样(yàng)理解这项制度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者实地(dì)探访上海地区(qū)几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过(guò)半年(nián)时间的发展，在(zài)产品种类、数量和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁(níng)（化名）告(gào)诉记者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务(wù)热(rè)情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到(dào)营业部咨询的，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关(guān)注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有(yǒu)不(bù)少企业(yè)员工(gōng)、学校教师、退(tuì)伍军人等(děng)通过企业和单位组织来(lái)了解(jiě)、参与(yǔ)个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位不同年(nián)龄段、均已(yǐ)购(gòu)买(mǎi)个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现(xiàn)，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一位在上海地区(qū)金融机(jī)构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年都将(jiāng)收入(rù)的(de)一部分拿(ná)来强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在(zài)个人养老(lǎo)金账户(hù)中，这部(bù)分(fēn)强制储(chǔ)蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个(gè)人养(yǎng)老金账户是在基(jī)本养老(lǎo)保险之外多一份积(jī)累。

　　而另一位(wèi)工作不(bù)久的“90后”表示，他(tā)现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以享受税收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种(zhǒng)不同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个人养老金业务的(de)过程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄群体的(de)不(bù)同需(xū)求和(hé)想法，进而更好地“对症下(xià)药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年轻人着重介绍“退休后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进(jìn)展的同时，还(hái)有不(bù)少已(yǐ)经了解个(gè)人养老金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有(yǒu)数据(jù)可(kě)知，截(jié)至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行端个人养老金业务的开展中感(gǎn)受(shòu)到，一些客(kè)户(hù)开(kāi)了户(hù)但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太(tài)长，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且收益优势不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养老金可(kě)以(yǐ)购(gòu)买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账户也(yě)可以直接买，且收益(yì)差(chà)距不大。

　　黄宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个(gè)人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个(gè)人养老(lǎo)金只支持代(dài)销(xiāo)公募基金(jīn)，无法代(dài)销存款(kuǎn)、银行理财、商业养老保险，有些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险等级(jí)的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年(nián)轻人(rén)向(xiàng)记者直言，对于离退休还较遥远的群(qún)体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需要考(kǎo)虑，但眼下的生活(huó)和(hé)经济(jì)状况才是(shì)更重要(yào)的。

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