4月以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对(duì)新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而国外(wài)金(jīn)融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏(piān)弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内(nèi)外(wài)棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一(yī)直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供(gōng)需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间受限。”申银万国(guó)期(qī)货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明(míng)显(xiǎn)，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高(gāo)8个百分点(diǎn)；纺企所接订单(dān)排单(dān)时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负(fù)荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低(dī)位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业(yè)增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨(zhǎng)，但下游纺企对高价棉花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也较(jiào)为冷清，棉(miá海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区n)价的(de)上涨(zhǎng)也并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期(qī)均有所走弱。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的(de)推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉意向面(miàn)积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步加(jiā)剧了市场对(duì)于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑棉一(yī)度回(huí)落，但近日新疆地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对(duì)于(yú)天(tiān)气的(de)关(guān)注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们(men)的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是北(běi)疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同(tóng)期或(huò)推迟10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是行业人士对新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格(gé)15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国(guó)内供应端方面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低(dī)温天气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花减(jiǎn)产概(gài)率大大(dà)增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业(yè)的开机(jī)率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国已经成为支(zhī)撑(chēng)全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花(huā)市(shì)场阶(jiē)段性需求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出(chū)现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花(huā)产量(liàng)小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生长带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期背(bèi)景(jǐng)下，消(xiāo)费(fèi)下滑(huá)，与(yǔ)国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来(lái)首次转正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉花(huā)价差延续(xù)正值。国(guó)内棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对于后市(shì)，李馨认为(wèi)，下游步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉抢收大(dà)概率会(huì)在今年重演，中长(zhǎng)期棉价(jià)重(zhòng)心有望继续抬(tái)升。

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