在华尔(ěr)街经(jīng)济学(xué)家(jiā)和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会(huì)陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理(lǐ)们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业(yè)和(hé)基(jī)本消费品等(děng)在经济低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇(huì)编(biān)的数据显(xiǎn)示，同时做多和(hé)做空(kōng)的(de)对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决(jué)于(yú)商业(yè)周期(qī)的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显了主动投资领域的悲观情绪(xù)仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主动选股者“为2009年式(shì)的(de)衰(shuāi)退做(zuò)好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股的(de)比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对(duì)防御股的(de)偏好与去(qù)年(nián)不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的(de)担忧蔓延，主动型(xíng)基金(jīn)紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周期(qī)股。这一(yī)立(lì)场表明，人们相信美(měi)联储有(yǒu)能力(lì)通过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一(yī)步证明(míng)，专业(yè)人(rén)士持续(xù)看空(kōng)股市。在美国银行4月份对基金经(jīng)理的最新(肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平(píng)，相对于股票(piào)，债券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时(shí)候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John Flood上周表示，在(zài)市(shì)场开(kāi)始(shǐ)逃离时(shí)，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是(shì)，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与基于图(tú)表信号配(pèi)置资(zī)产的计算机驱动肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由(yóu)于(yú)股市稳步上涨和市(shì)场波动性下(xià)降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波动性目标基金等系统性(xìng)资金(jīn)管(guǎn)理公司近几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德(dé)意志银行的投资(zī)者仓位模型最(zuì)能(néng)说明(míng)这种分歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢(qiǎng)购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感的(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票(piào)。看空者还警告(gào)称(chēng)，持续数月的股市反(fǎn)弹(dàn)是不可持(chí)续(xù)的。由于(yú)标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的需求(qiú)。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的抛售可能会(huì)促使量化基(jī)金改变路线，并退出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财报也提振股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本财报季的业绩(jì)超出预期，但目前来(lái)看，这(zhè)还不足以让美国企业重回增长(zhǎng)轨道。就连美联储(chǔ)官(guān)员也预测(cè)今(jīn)年(nián)晚些时候会出现(xiàn)“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为(wèi)鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退(tuì)做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周(zhōu)期性的行业(yè)往往(wǎng)在衰退前的6个月(yuè)内表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性股(gǔ)票才(cái)开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济学(xué)家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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