近(jìn)日(rì)，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从今年4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月17日(rì)，河(hé)北部分钢厂(chǎng)开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提(tí)降，降幅50元(yuán)/吨，要求18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦(jiāo)炭广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良已(yǐ)有8轮降(jiàng)价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期(qī)货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货的下(xià)跌是(shì)宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷(gǔ)银行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品(pǐn)交(jiāo)易需(xū)求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利空来自焦(jiāo)煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一步改善。蒙(méng)煤、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的(de)进口(kǒu)量(liàng)也出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放削弱(ruò)了国内煤企的议价能力，焦炭成(chéng)本支(zhī)撑坍塌(tā广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)，驱(qū)动焦炭(tàn)期(qī)货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产(chǎn)量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开工、施工面(miàn)积同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了市场对(duì)煤(méi)、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端均(jūn)有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始(shǐ)加(jiā)速(sù)回落(luò)。另外，下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需求(qiú)压力向(xiàng)原(yuán)材(cái)料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别(bié)地区焦企出现亏损。同时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给出升水现货(huò)空间(jiān)，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信(xìn)心有所提(tí)振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚(shàng)可，焦(广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平(píng)均(jūn)吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否(fǒu)提(tí)涨成(chéng)功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一般，对降价(jià)的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始(shǐ)提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增加的(de)情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低(dī)原料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤焦近期供(gōng)应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌(diē)呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预(yù)期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年(nián)焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格(gé)局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三季度蒙煤中长协重(zhòng)新(xīn)定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍(réng)难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑到(dào)目(mù)前(qián)钢(gāng)材需(xū)求依然乏力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加(jiā)重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期未(wèi)变，在估(gū)值回升后仍(réng)将是(shì)板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前(qián)来(lái)看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表(biǎo)现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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