今年以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐(jiàn)落(luò)帷幕，整体来看，陆港通(tōng)基(jī)金整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基金(jīn)经理表示，预计港股市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，未来(lái)港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优化(huà)下的消费和地产、预(yù)期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造业(yè)等。

　　一(yī)季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字(zì)的主动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投资(zī)方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金的港股(gǔ)平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数(shù)为代表(biǎo)的港股数字经济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹的N型(xíng)走势，截至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理在一(yī)季度加大了对(duì)港股的投资力度，提升(shēng)港股配置在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.18％提升(shēng)至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利精选A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬管(guǎn)理的国投瑞(r台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁uì)银港股通价(jià)值发现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升(shēng)至今年一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经(jīng)济A，港股仓位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至(zhì)一季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为(wèi)腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服(fú)务、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生(shēng)物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份获不(bù)同程度增(zēng)持。

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　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅(fú)度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石(shí)油(yóu)化工股(gǔ)份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电(diàn)力股(gǔ)份、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开采(cǎi)、电力、航运港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及(jí)贸易(yì)、航空机场、房地产(chǎn)开发(fā)等领(lǐng)域。值得(dé)注(zhù)意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基金经理史(shǐ)博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观(guān)经济仍(réng)在企(qǐ)稳回升(shēng)，3月(yuè)中国官(guān)方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风(fēng)险利率方面(miàn)，3月初(chū)非农和(hé)通胀数据以及(jí)突发的(de)银行风险事件已(yǐ)经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场(chǎng)冲(chōng)击可控，国内(nèi)政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动(dòng)中(zhōng)上行，在板块配(pèi)置(zhì)方面，我们将加(jiā)大对政策优(yōu)化下的消费和(hé)地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药(yào)、高景气(qì)的制造业等(děng)板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先(xiān)进制造(zào)，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后(hòu)，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比。同时(shí)，互(hù)联网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通(tōng)过推出人工智能(néng)相关模(mó)型(xíng)及(jí)应用(yòng)，提升自(zì)身运营效率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行(xíng)业的(de)元年，我们中长(zhǎng)期看(kàn)好港(gǎng)股数(shù)字经济板(bǎn)块的前(qián)景。

　　华宝港股通香港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港股公司(sī)下(xià)半年的(de)市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所回(huí)落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行业将有(yǒu)一定的(de)压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值(zhí)仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在(zài)行业快速(sù)增长的(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁de)红利(lì)中，但是随着(zhe)中(zhōng)报业绩的释(shì)放(fàng)和四(sì)季(jì)度(dù)集采的预(yù)期，生物行(xíng)业(yè)前期(qī)涨幅较多(duō)的龙(lóng)头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调(diào)整，但是通过自(zì)下(xià)而(ér)上的方式生物医药行业(yè)仍将(jiāng)有(yǒu)机会(huì)选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基(jī)金经理(lǐ)付(fù)倍佳表示，展望未来(lái)，我们(men)预(yù)计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期(qī)“内强(qiáng)外弱”及加息(xī)周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产(chǎn)的吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进一步凸显(xiǎn)。在(zài)A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望(wàng)开启盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全(quán)球投(tóu)资(zī)的主线，因此经营杠杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板(bǎn)块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏(sū)，盈利预测有较大上修空间；同时部(bù)分龙头公司有长期的前(qián)沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经济(jì)周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度有(yǒu)拐点或(huò)持续性超预期的行业。供需格局佳(jiā)，价格弹性(xìng)贡献盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资(zī)产的机(jī)会(huì)：关注基(jī)本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信、石油石化等(děng)。

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