5月(yuè)10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为30BP，其它金(jīn)融机构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则集中于短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基金(jīn)研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大背景的(de)考虑(lǜ)。对银行(xíng)而言，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调有助于(yú)减少(shǎo)存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争(zhēng)，降低银行(xíng)负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看作(zuò)是促进(jìn)宏观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高，但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下(xià)半年货币政策(cè)不(bù)会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银(yín)行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场(chǎng)利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在(zài)利率(lǜ)市场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行(xíng)。在(zài)资(zī)产(chǎn)端定价压力(lì)较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成(chéng)本(běn)成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年(nián)以来(lái)银行贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产(chǎn)投(tóu)资传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的(de)活期资金投向(xiàng)实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体经济综合(hé)融资成本(běn)不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较(jiào)为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续(xù)走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和(hé)居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降导致存(cún)款增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明显，存款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了(le)变化，降(jiàng)低(dī)了银(yín)行高吸(xī)揽储的(de)必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协定存(cún)款和通(tōng)知存款介于活期(qī)与定(dìng)期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本(běn)次将(jiāng)协定存款与通知存(cún)款(kuǎn)自(zì)律上限下调也是要将存款(kuǎn)产(chǎn)品线(xiàn)的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有(yǒu)利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上(shàng)限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近年来(lái)贷款利率下限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要(yào)是大行和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调(diào)。

　　另外，考评制度(dù)由原来的(de)激励为主引入惩罚措施，加(jiā)速(sù)了中小(xiǎo)银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际走(zǒu)弱，经济修复存在(zài)波折。目前居民超(chāo)额(é)储蓄高增，实体融(róng)资需求有限，银(yín)行存款增加，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行(xíng)经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为(wèi)改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下(xià)调(diào)协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面(miàn)，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向消费投(tóu)资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和(hé)定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)，实际(jì)上忽略(lüè)了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存(cún)款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低(dī)，上市银行整体净息(xī)差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否(fǒu)下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制存款(kuǎn)成本成为当务之急(jí)。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资(zī)质较(jiào)好的发债主(zhǔ)体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资(zī)金供需决定(dìng)的，而央(yāng)行的政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场环(huán)境，一方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意(yì)愿强调信号意义的作用。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内(nèi)生动力(lì)不强(qiáng)需求不(bù)足的(de)情况，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思tóu)放(fàng)支持，有效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活(huó)内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整政策利率的概率不(bù)大，但仍会维持资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进(jìn)一步(bù)下调(diào)要看(kàn)实(shí)体经济复苏的情况。银行负债端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在(zài)，而(ér)是否进一(yī)步下调要看(kàn)银(yín)行自身(shēn)经(jīng)营(yíng)需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调(diào)整最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以(yǐ)10年(nián)期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引(yǐn)发(fā)中小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率(lǜ)下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持(chí)贷款利率维持低位(wèi)或(huò)继续下(xià)行，最终有(yǒu)利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融(róng)数据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社(shè)融信贷低于(yú)预期，国内降息预期(qī)被进一步强化(huà)。海外来看，全(quán)球经济进入(rù)衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高峰。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国(guó)国有大型商业银行和(hé)股份制商(shāng)业银行(xíng)的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代(dài)”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高增(zēng)，在揽储压力(lì)不(bù)大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有(yǒu)哪些政策(cè)传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此(cǐ)次政策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。另(lìng)一方面，由于此前(qián)经济下行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大(dà)，大量(liàng)资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此(cǐ)次(cì)存款利率下(xià)调也有(yǒu)望带动存款资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活(huó)期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价(jià)叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下(xià)调对市(shì)场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点(diǎn)：①规(guī)范银行(xíng)的协(xié)定存款定(dìng)价(jià)秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小银(yín)行的(de)协定存款和通知存款定价(jià)过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生(shēng)揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行协(xié)定存款及通知存款利(lì)率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及(jí)国有大行(xíng)影响较小。②长端利率下(xià)行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金(jīn)：下调协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银行(xíng)的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，使得(dé)对公客户活(huó)期(qī)存款收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋(qū)势(shì)，另一方面有利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款利率自律上限(xiàn)调(diào)整降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率(lǜ)上限后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方(fāng)面可(kě)以(yǐ)限(xiàn)制高(gāo)息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降低(dī)银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银(yín)行负债端成本的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下(xià)降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经营压力倒逼存(cún)款利率(lǜ)有进(jìn)一步调降的(de)预期。一方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机构人(rén)民币(bì)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行(xíng)在存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存款市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行下调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银(yín)行(xíng)存量存(cún)款平均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降(jiàng)的趋势和空间(jiān)。从银行(xíng)角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活(huó)期存款占比明(míng)显下降，存款付息率(lǜ)有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率(lǜ)大幅(fú)下行，大(dà)幅加剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏(sū)较(jiào)强(qiáng)，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不高(gāo)。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响(xiǎng)，2023年(nián)银行息差压力增大，中小(xiǎo)银行(xíng)或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降(jiàng)低(dī)有助(zhù)于(yú)压低全(quán)社会利(lì)率(lǜ)水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币政(zhèng)策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货政例(lì)会(huì)均表(biǎo)明当前货币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是第一(yī)要(yào)求(qiú)，而在(zài)此基础上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内(nèi)需，为实体经济(jì)提供更有(yǒu)力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降(jiàng)意味着当前长端利(lì)率仍有下行空间(jiān)，但这一(yī)调降是(shì)针对银(yín)行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利(lì)率自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并(bìng)不等于(yú)政策(cè)利率(lǜ)就必须进行(xíng)对等下调，市场不应视为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利(lì)率环境(jìng)下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你有什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的(de)投(tóu)资(zī)工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以及其他固收类基金(jīn)在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者(zhě)的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债(zhài)券市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是(shì)从(cóng)信用(yòng)利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史(shǐ)分位数最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思水平，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未改变，但一致预期导致行情(qíng)走(zǒu)的比(bǐ)较迅速，市(shì)场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈交易下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者(zhě)来(lái)说，在这样的(de)环境下(xià)尽量选(xuǎn)择防守(shǒu)类(lèi)型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币基金(jīn)，而(ér)短债基金(jīn)中要(yào)选择久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降(jiàng)，市场(chǎng)对经济的(de)“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强化，因此股(gǔ)票市场(chǎng)也进入到(dào)“休整期”。在市场震荡休整期，高股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前(qián)环境下(xià)，建议关注(zhù)行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临(lín)低利(lì)率环(huán)境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱的诱(yòu)惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专(zhuān)业(yè)的(de)人来(lái)做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力(lì)的(de)人士可(kě)通过(guò)理财(cái)和(hé)投资(zī)试图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自己风(fēng)险(xiǎn)偏好的方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通(tōng)投资者储蓄(xù)收益(yì)下降，为保持资金保值增(zēng)值，投(tóu)资者(zhě)在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级(jí)较低、支取相(xiāng)对(duì)灵(líng)活的产品。

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