5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即(jí)5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但(dàn)资金越(yuè)跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对(duì)此表示，港股作为(wèi)离(lí)岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅(fú)明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最(zuì)大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看(kàn)，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股市场波(bō)动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备(bè护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端i)管制措施(shī)，加大了(le)市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了(le)5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于线下场景的(de)修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市(shì)场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期开(kāi)始修(xiū)正，整体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xì护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ng)与海外流动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国经济进入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长时间，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对(duì)应(yīng)着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持(chí)续下跌(diē)，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于(yú)历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的(de)投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外流(liú)动性压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓(huǎn)解(jiě)，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结合(hé)当(dāng)前(qián)的低估(gū)值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较(jiào)多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏(sū)或(huò)者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创新药(yào)是国内医(yī)药领域长期具备相对优(yōu)势的细分赛道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方(fāng)向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目前我国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济(jì)长远发(fā)展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金(jīn)表示，港股市(shì)场是以机构和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中国(guó)经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任一情景(jǐng)发生甚(shèn)至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会(huì)走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高(gāo)股息(xī)资产，而随着市场预期更进(jìn)一步强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市(shì)场具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投资性价比，当前估值(zhí)水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经price in经(jīng)济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局(jú)，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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