大家好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外(wài)有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前(qián)经(jīng)济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会发(fā)展，更(gèng)好(hǎo)统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性(xìng)和改善性(xìng)住房需(xū)求的支持(chí)，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于(yú)临(lín)界点，制造业景气(qì)水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两个月后，风(fēng)雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管(guǎn)了第一共(gòng)和银行(xíng)，这是本(běn)轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时(shí)也是(shì)美国历史上第二(èr)大的(de)破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄(é)罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎(suì)片也没有(yǒu)造成(chéng)人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林(lín)宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留在合适的(de)时(shí)间和地点采(cǎi)取回(huí)应措施(shī)的(de)权(quán)利(lì)。

　　另(lìng)据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯(sī)首都莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无(wú)人机试(shì)图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸(dǐ)进(jìn)行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌方(fāng)企图(tú)使用(yòng)无(wú)人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业(yè)绩(jì)驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题(tí)行(xíng)情诱发的过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不断改(gǎi)善(shàn)，投资者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短(duǎn)暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半(bàn)年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到(dào)同(tóng)比和高频(pín)数据验证(zhèng)；外部流动性拐点明确(què)，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实质影响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的(de姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么)行情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重(zhòng)点布局姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他(tā)板块中一季度业绩明(míng)显改善，且(qiě)在二(èr)季(jì)度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整(zhěng)体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平不高仍处(chù)于历史中低位，A股节(jié)后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎(shèn)，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于再平衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带一(yī)路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业(yè)绩因素影响下，行业或(huò)更(gèng)均衡(héng)。③数字(zì)经济是全年主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基(jī)本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶(jiē)段性关(guān)注复(fù)苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源(yuán)+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业(yè)（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数(shù)大多(duō)震(zhèn)荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球(qiú)大(dà)类资产波(bō)动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内(nèi)复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油(yóu)等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场(chǎng)“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也(yě)促使美联(lián)储(chǔ)更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数(shù)据，国内服务消费大幅回升，但地产销售(shòu)复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经(jīng)济仍处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议强调(diào)“当前(qián)经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复性的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工(gōng)智能发(fā)展”，全球(qiú)产业催化和国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中(zhōng)的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个(gè)半月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时(shí)间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下(xià)降。这一下降背后我们认为(wèi)可能(néng)主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后第一(yī)个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海(hǎi)外经济担(dān)心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难(nán)超(chāo)预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道(dào)大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮(lún)牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的(de)坦(tǎn)途较(jiào)为明(míng)确(què)：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在(zài)经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关(guān)键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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