金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月(yuè)末(mò)低(dī)0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济发放(fàng)的人民币贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元(yuán)，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同比多(duō)减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款增(zēng)加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末(mò)，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在(zài)4月(yuè)明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透(tòu)支了部分银行信(xìn)贷额(é)度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地(dì)产销(xiāo)售也边际(jì)走(zǒu)弱。社(shè)融(róng)增(zēng)速与上(shàng)月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源(yuán)申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个百(bǎi)分点至(zhì)7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的流出而非(fēi)企业活期存款大幅改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币存款大(dà)幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到期，使资金回(huí)流成存(cún)款，以应对(duì)考核(hé)，30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗然(rán)后在下季(jì)初发行(xíng)新的理财产(chǎn)品承(chéng)接。因此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或(huò)许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所(suǒ)提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招(zhā30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗o)商(shāng)宏观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节性(xìng)规律。在本月数(shù)据中，居民端(duān)出现(xiàn)了新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及(jí)7月(yuè)一(yī)般是居民存款减少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据得出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信(xìn)贷的(de)绝大(dà)部分(fēn)，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映(yìng)了居民端在(zài)前期购房需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍然(rán)不(bù)足的情况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持(chí)续维(wéi)持在(zài)低位。

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