尽(jǐn)管周五大幅反弹，中证(zhèng)TMT指(zhǐ)数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌幅已接(jiē)近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻(gōng)势”且大(dà)概率创新高 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日(rì)研报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明显超额收益，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非(fēi)常大(dà)。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月(yuè)，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间来看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九、十月份期间会(huì)有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月(yuè)初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早。对(duì)此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段时间，估计在5月(yuè)基本见底(dǐ)后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这种调整，逢低(dī)加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件） 关注短期维度业(yè)绩可(kě)能(néng)超预期的(de)AI赋能消费(fèi)电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密集披露期结束后(hòu)，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋(qū)势(shì)以及政(zhèng)府支(zhī)持力度进一步(bù)加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加(jiā)和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定，则(zé)TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势还会创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今年(nián)年(nián)初春季躁动是计(jì)算机占(zhàn)优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者(zhě)恒强。

　　国海策(cè)略4月9日研(yán)报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业绩窗口期的到来，市(shì)场表(biǎo)现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全(quán)年主线的(de)判断，并(bìng)建(jiàn)议(yì)关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消费板块，电(diàn)子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电(diàn)子行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片(piàn)、PCB基板母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证券同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模(mó)块(kuài)等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎来基本面的确(què)认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报同(tóng)样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)母猪凶如狗是什么动物生肖 母猪凶悍如何处理面逐渐越(yuè)来越(yuè)广，对于算力的(de)需求将(jiāng)呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通信(xìn)重要(yào)环(huán)节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光(guāng)模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领(lǐng)军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和(hé)应用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需(xū)求日益增加(jiā)，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相(xiāng)关电(diàn)子产品，广(guǎng)发(fā)策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在(zài)终(zhōng)端应用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端(duān)设备打(dǎ)开(kāi)新成长空(kōng)间。此外，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋(fù)能消费(fèi)电(diàn)子趋(qū)势明确，估值重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入(rù)潜力的AIoT设(shè)备产业链，包括海康(kāng)威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算力需求爆发式(shì)增长(zhǎng)的(de)AI服务器(qì)产业链，包(bāo)括工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等(děng)；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化(huà)的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子(zi)、东山精(jīng)密等。

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