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手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投(tóu)资范(fàn)式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是(shì)包括能源链(liàn)、“一带(dài)一(yī)路”和运营商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来(lái)的大幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍(réng)处于历史平均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商股息(xī)率显(xiǎn)著高(gāo)于市场(chǎng)整体，较高的分(fēn)红也(yě)成为(wè手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒i)其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政(zhèng)策的持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为“中特估”中(zhōng)“一带一路”和运营商板(bǎn)块(kuài)修复的重(zhòng)要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以(yǐ)及后续(xù)5月召开在即(jí)的第(dì)三届“一(yī)带一路(lù)”国际(jì)合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关(guān)利好不(bù)断(duàn)，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国务院改(gǎi)组(zǔ)又(yòu)新设国家数据(jù)局(jú)。运营商作为“数字经(jīng)济”的基(jī)础设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之(zhī)三：景气修手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒复(fù)预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线(xiàn)驱动盈利能力修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链(liàn)作(zuò)为原材(cái)料高度(dù)依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市场(chǎng)的方向之一，将充分受益于人(rén)民币升(shēng)值(zhí)的(de)宏观趋势。2）中国经济复苏，下游领域需(xū)求预期回暖，能(néng)源产业链(liàn)尤其是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已(yǐ)在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三条投资(zī)范(fàn)式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型(xíng)银行等细分方(fāng)向。

　　1）机械(xiè)（造船(chuán)）：船舶制造业(yè)作为国家(jiā)重(zhòng)点支(zhī)持的战略性产(chǎn)业之一(yī)，近年来(lái)经历(lì)了(le)行(xíng)业调整和产能过(guò)剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求正在增长，带(dài)来包括(kuò)化学品船与(yǔ)成品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另(lìng)一方面，国企改革推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结构(gòu)调(diào)整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据恢复(fù)良好。业绩(jì)确(què)定性强，承诺高分红，类债属性(xìng)突出。经济增(zēng)速下行，高速(sù)公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩(jì)成长及(jí)确定性较(jiào)高。同时(shí)近(jìn)几年，高(gāo)速公(gōng)路(lù)及铁路(lù)板块(kuài)上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布(bù)股东回(huí)报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人(rén)带来确定性的高股息回(huí)报。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面(miàn)有(yǒu)支撑，板块估值也具备(bèi)修复(fù)空(kōng)间。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷、社融仍(réng)有望平稳增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值(zhí)处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间较大。