钠电池(chí)产能规划从0到(dào)10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚(zhuàn)1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经(jīng)给出注(zhù)脚。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议(yì)题莫(mò)过于跨(kuà)界(jiè)钠电池。

　　这个(gè)热门(mén)又令人遐想的题材搭(dā)配公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的(de)“积极主(zhǔ)动(dòng)”，在(zài)2022年刺激(jī)着传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和“五连板”妖股走势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催(cuī)涨股价的套路完全失(shī)灵(líng)，股价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便(biàn)是3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂的上涨，而(ér)后(hòu)再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意到，股价过山(shān)车式的涨跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺科技高调跨界(jiè)钠(nà)电(diàn)赛道(dào)故事的怀疑(yí)：从宣布跨(kuà)界(jiè)到现在，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能已经从(cóng)0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技(jì)如(rú)何撬动54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资(zī)成本(běn)？巨(jù)头(tóu)环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤(zhòu)增、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下(xià)海口的产(chǎn)能(néng)又该如(rú)何(hé)消化(huà)？过往投(tóu)资(zī)计划频频“跳票(piào)”、实际效益与预期(qī)天差地别等(děng)“黑历(lì)史(shǐ)”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人信服？

　　跨界钠电(diàn)池(chí)，股价(jià)“过山(shān)车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池(chí)同时(shí)期(qī)萌芽，但(dàn)由于钠电负极嵌钠能(néng)力较弱、钠电(diàn)池(chí)能量密度较(jiào)低，导致其研(yán)发进度大大落后(hòu)于了锂电(diàn)池(chí)。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电(diàn)关键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代(dài)钠正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠(nà)电(diàn)风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂价(jià)暴涨，A股钠电(diàn)炒作如(rú)日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技于(yú)去年6月22日晚(wǎn)间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时(shí)的(de)公(gōng)告(gào)显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元(yuán)通过全资(zī)子公司(sī)江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司(sī)（以下简称“智(zhì)纬(wěi)电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺钠(nà)电科(kē)技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨(zhǎng)停，当日盘后(hòu)公司迫不及待(dài)召(zhào)开电话会议，向合计64名分(fēn)析师和个人投资者披露跨界钠(nà)电(diàn)的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠电(diàn)池(chí)项目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺(yì)科(kē)技(jì)宣(xuān)布跨界(jiè)后(hòu)一口气收出7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍(bèi)。

　　传艺科技(jì)日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有了(le)钠电消(xiāo)息(xī)催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺(yì)科技开始(shǐ)有意无意地“主动”披露(lù)钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价也往(wǎng)往在公告披露后录得大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度摸(mō)高至54.44元/股，相较(jiào)于跨(kuà)界(jiè)钠电池前10元/股左右的温吞(tūn)股价，不到(dào)半年的时间已翻(fān)了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也再难掀大风(fēng)浪(làng)，反而随着(zhe)时(shí)间的(de)推移(yí)，迅(xùn)速回(huí)落。截至4月20日收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月(yuè)时间已经较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司(sī)迫切召开电(diàn)话(huà)会并在《投资者关系(xì)活动(dòng)记录(lù)表》中(zhōng)对外发布钠(nà)电池业(yè)务(wù)未来规划、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经营的重大信息，但(dàn)直至(zhì)2022年(nián)7月9日才(cái)正式通过(guò)《关于对(duì)深圳证(zhèng)券交易所关注函回复(fù)的公告(gào)》补充披(pī)露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事(shì)长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里(lǐ)来？

　　回看(kàn)传艺科技(jì)股价(jià)“过山车”式(shì)上下，背后纵有游资推波助(zhù)澜，但归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配(pèi)无(wú)法让(ràng)市(sh正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ì)场信服造成(chéng)的。

　　根据(jù)公司定(dìng)增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回(huí)复函(hán)和(hé)2023年度定(dìng)增预(yù)案(àn)，公(gōng)司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目的投资(zī)成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成(chéng)本约50亿(yì)元(yuán)。

　　实际上，传艺科技(jì)规划(huà)的(de)钠(nà)电产能远不(bù)止这公告(gào)出(chū)来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微(wēi)消(xiāo)息(xī)，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在(zài)公开场合演(yǎn)讲时提到，“2022年7月，公(gōng)司决定，发挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用30个月的时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项目，逐步形成年产3万吨(dūn)正极(jí)材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池(chí)、15万(wàn)吨(dūn)电(diàn)解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经(jīng)开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有(yǒu)望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的钠电产能(néng)规(guī)划，来源：传(chuán)艺钠电(diàn)官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技(jì)在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需(xū)要更多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入(rù)。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营(yíng)输入类设备和印制电(diàn)路板(bǎn)（PCB）两大类消费(fèi)电子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电脑键盘、触(chù)控(kòng)模组和鼠标(biāo)等输入类设备及通讯用板、消费电子、计(jì)算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年(nián)上市以来(lái)公(gōng)司经营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿(yì)元(yuán)起步，逐年(nián)递增，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈(yíng)利并(bìng)未同(tóng)步(bù)，上市当年公(gōng)司(sī)归(guī)母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随(suí)着(zhe)行业式微，公司盈利水(shuǐ)平起起伏(fú)伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就(jiù)已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见一斑。

　　传艺科技业绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的(de)资(zī)金也并(bìng)不(bù)宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生的现金流(liú)量(liàng)净额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半(bàn)内要(yào)拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日(rì)给(gěi)深(shēn)交所的回(huí)函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿(yì)元，银行授(shòu)信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科技给(gěi)深交所的回函

　　很明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷款(kuǎn)解决。后(hòu)一期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yà正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢ng)仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司(sī)公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业(yè)银行等组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不(bù)超(chāo)过20亿(yì)元的项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的调研记录(lù)，“截(jié)至目前，牵头银(yín)行已(yǐ)审批通过，参团银行处于(yú)正常的(de)审(shěn)批(pī)流(liú)程中。”

　　一期靠贷(dài)款，二期谋(móu)定增(zēng)。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对象发行股(gǔ)票预案》，拟募资不(bù)超过30亿元(yuán)，其中的(de)24亿元(yuán)拟(nǐ)投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据(jù)测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元，除了(le)定增(zēng)的24亿元外(wài)，还(hái)有3.47亿元的缺口。而(ér)为补这(zhè)部(bù)分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变更用于该(gāi)项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底(dǐ)不(bù)厚(hòu)，传艺(yì)科技10GWh钠电项目(mù)只能(néng)依赖融资。至于(yú)上述邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛(tài)媒体APP向公司求证，但(dàn)截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电池全供应链项目(mù)计(jì)划到(dào)2024年末全部竣(jùn)工(gōng)投产，达产达效后，可实现年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如(rú)邹伟民在(zài)近日的演讲(jiǎng)中所言(yán)照(zhào)进现实，几年(nián)后公司营收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩的股(gǔ)价显示，市场(chǎng)对这(zhè)个(gè)故事并(bìng)不再买(mǎi)账(zhàng)，除了(le)资金实力有限公司外，核心还在其大(dà)干快上后产(chǎn)能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年(nián)，包括宁(níng)德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大(dà)建产能，竞争(zhēng)者初露威胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披(pī)露(lù)的参数和性能(néng)来看(kàn)，传艺钠电的钠电池(chí)与巨(jù)头们不(bù)相上下(xià)，但宁(níng)德(dé)时代落地奇瑞车型、华(huá)语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大佬们(men)已经走在前面，率先在两轮电动车和低速(sù)电动(dòng)车领域(yù)实现装车应用。而传艺科(kē)技除(chú)了在岁末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博(bó)新能源签订项目合作(zuò)或(huò)战(zhàn)略合作协议外，并未官(guān)宣重点客户。

　　每每有投资者问及客(kè)户情况时，公司都以“目(mù)前订(dìng)单(dān)下(xià)游(yóu)运用覆盖储能(néng)、低(dī)速电动车(chē)及电动(dòng)工具等多(duō)个领域”“公司(sī)钠离子电池送样(yàng)后客户的反馈普遍(biàn)较(jiào)为良好(hǎo)，并(bìng)已(yǐ)与多名(míng)客户(hù)签订(dìng)了(le)销售订(dìng)单”“公(gōng)司已与(yǔ)多家知名(míng)两轮电动车(chē)品牌开展送(sòng)样和合作意(yì)向洽谈等(děng)工(gōng)作”等进行回复。至于具(jù)体的客户名称(chēng)和订(dìng)单金额，一直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数倍级(jí)增长。上海钢联(lián)新能源事业部钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布(bù)数据则称(chēng)，到2023年底，预计(jì)钠电池产能将增(zēng)加至21GWh。无论是(shì)哪种预(yù)测，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产(chǎn)能利用(yòng)率，钠电池落地的(de)产能中(zhōng)可(kě)以实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接(jiē)近40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比例(lì)的替代。”汪奇(qí)认(rèn)为，今年钠电池只会(huì)小批量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研记录中(zhōng)预(yù)测，预计2023年公司实际(jì)出(chū)货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的绝大(dà)部分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记录表

　　需要(yào)注意的是(shì)，沉寂(jì)多年(nián)的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被(bèi)推到(dào)台前的，去(qù)年底以(yǐ)来(lái)，碳酸锂价格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均(jūn)价(jià)已经跌(diē)至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程的讨论(lùn)甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近日就表示：“钠电(diàn)池能够起到对锂(lǐ)电池的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的(de)供应安全，不太可(kě)能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动(dòng)。”但(dàn)他也强调(diào)，“钠离子技(jì)术一定要发展，因为它(tā)是锂离子电池(chí)的(de)一(yī)个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和(hé)钠电建设成本接近，目前三元钠电(diàn)量产的生产成(chéng)本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂(lǐ)电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析，“钠(nà)离(lí)子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的(de)也接近三元523电池。目前(qián)电碳(tàn)价(jià)格(gé)下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池成本大幅下降40％以上，所以目(mù)前已经和钠电池成本基(jī)本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目前(qián)铁锂(lǐ)和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优(yōu)于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时(shí)，锂(lǐ)电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍(biàn)认为钠电池还有降(jiàng)本(běn)的(de)空间。兴储世纪总裁助(zhù)理刘继茂(mào)就告诉(sù)钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池(chí)的理论BOM成(chéng)本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂(lǐ)存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成(chéng)本(běn)优势就依然存在(zài)，并且随着技术不(bù)断发(fā)展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本(běn)空间有望进一(yī)步(bù)打开(kāi)，该成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇(qí)也称，明年(nián)钠(nà)电产业规模化完成后(hòu)，能和锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电(diàn)池的成本。但能量密(mì)度的限制，使得碳酸锂价格在(zài)15万(wàn)以(yǐ)上(shàng)时，成熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多(duō)入局钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠电(diàn)池商业(yè)化(huà)进程。但随着锂价持(chí)续下(xià)降，钠电(diàn)池(chí)利润率(lǜ)下降或也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月9日的调研记(jì)录(lù)中(zhōng)曾(céng)表示(shì)，公司钠电池定价主要(yào)根据碳酸锂(lǐ)的(de)价格(gé)，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸(suān)铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂(lǐ)价格波(bō)动(dòng)而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过(guò)往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消化之(zhī)外，市场(chǎng)还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃，然(rán)而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其(qí)过往投资履历发现(xiàn)，传艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计(jì)划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生(shēng)产项(xiàng)目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线(xiàn)路(lù)板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产(chǎn)项目未用的资金1.20亿(yì)元和1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃面板生产项目(mù)、轻薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则被终止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄(báo)膜线路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再将该项(xiàng)目的实施地(dì)点变更为重庆市合川区工业园(yuán)区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传艺科(kē)技(jì)变为全资(zī)子公司(sī)重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部(bù)投入(rù)轻薄型键盘生(shēng)产项目的建设，并将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿(yì)元，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米中高端印制电(diàn)路板建设项目。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该项目中的SMT工序实施地点由江苏省(shěng)高邮市经开区凌(líng)波(bō)路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元(yuán)）1.75亿元(yuán)变更用(yòng)于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期(qī)5.5GWh项目(mù)”。

　　频频(pín)变(biàn)更(gèng)募投计(jì)划的地点、资金乃至项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果就(jiù)是原有的投入打水飘(piāo)、投资效率低(dī)下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路(lù)板生产线(xiàn)技改并扩(kuò)产项目(mù)建设期仅12个月(yuè)，达产年可实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定(dìng)期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年(nián)，该项(xiàng)目的效(xiào)益(yì)分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方案，年产(chǎn)18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板建设项目建设期也仅(jǐn)12个月，预(yù)计达产(chǎn)年实现营(yíng)收7.48亿元，项目(mù)净利润1.31亿(yì)元。然两年多时间过去了，截至(zhì)2022年(nián)12月(yuè)31日(rì)，该项目投资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年(nián)该项目效(xiào)益(yì)分别为-1091.61万(wàn)元(yuán)、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的(de)预期相去甚(shèn)远。

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