北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒韦召开年度(dù)股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖(táng)果，一边(biān)回答(dá)了来自(zì)全(quán)球(qiú)投(tóu)资者5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并(bìng)就市场(chǎng)关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了(le)探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是(shì)放(fàng)弃第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人会放弃第二辆车。这是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果(guǒ)公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到了(le)台积电在(zài)产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一家公司可以与台积电(diàn)相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一(yī)时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将(jiāng)使(shǐ)我(wǒ)们的(de)所有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们有很多产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购(gòu)买，我们也会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临的问题(tí)不在于是(shì)否(fǒu)开新(xīn)店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个(gè)品牌推向全球做过很多(duō)尝试，每次(cì)我们都是在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发现还(hái)是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历史，虽然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业经营难(nán)题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经营）非常(cháng)困难(nán)的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫(yì)情的来临，客(kè)流(liú)量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购(gòu)动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了(le)

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对(duì)其(qí)的收购(gòu)？对(duì)此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不(bù)代(dài)表(biǎo)他们最(zuì)终一定会(huì)成功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱(qián)就能解决的问题。我还(hái)不(bù)清(qīng)楚最(zuì)终结果会(huì)如(rú)何，但(dàn)即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会(huì)上，巴菲特高(gāo)度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源业(yè)务(wù)。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果(guǒ)的股份占比不(bù)高，但每年(nián)的权(quán)重都在(zài)增加。我不(bù)懂手机，但我(wǒ)能看明白(bái)消(xiāo)费者的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放(fàng)弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我(wǒ)们知(zhī)道(dào)什么是正确(què)的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问(wèn)题(tí)的(de)，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非(fēi)常有机会的(de)。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自(zì)己的喜好，有些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季度内快速买入(rù)卖出台积电(diàn)的(de)原因。在问(wèn)答环节(jié)，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购(gòu)买的一家子公司参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至少在(zài)我看来(lái)，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高(gāo)估就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我(wǒ)想他的(de)智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们的(de)不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性(xìng)高(gāo)的工作，我不想要(yào)那么(me)多(duō)的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢和他在(zài)一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不(bù)喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时间内，我(wǒ)和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难(nán)了(le)。例如福特汽车公(gōng)司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽(qì)车公司1932年(nián)的(de)年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自世(shì)界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就处于(yú)一个特殊(shū)的位置(zhì)。虽(suī)然我们觉得，汽车不(bù)是一个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将(jiāng)大获成功。现在它带来了巨(jù)大的(de)成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊(jīng)奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的思(sī)维(wéi)和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新(xīn)技(jì)术创造新机会(huì)

　　巴菲特(tè)说，“现在(zài)赚取超(chāo)额收益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永远在不断出现，而(ér)且会取代一(yī)些(xiē)原(yuán)有的(de)技(jì)术，因此，在(zài)这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决(jué)一些(xiē)环境方面的问题(tí)。从传统能源向新(xīn)能源(yuán)的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯(bó)克希尔哈撒(sā)韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示(shì)，“我(wǒ)们现在(zài)正(zhèng)在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如(rú)此，我们有3家(jiā)美国的公共(gòng)事业公司，我们希(xī)望(wàng)能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些(xiē)计划进(jìn)行(xíng)整合。我(wǒ)们也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我们在公(gōng)共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经(jīng)济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的(de)限(xiàn)额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美国公众解释为什么(me)只(zhǐ)有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件(jiàn)引发(fā)的后续问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧总是会传染的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失(shī)去了工作。不(bù)过，这些(xiē)年来，银(yín)行(xíng)系统发生了(le)很大(dà)变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有多达2000家银行倒闭，也(yě)是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常明智(zhì)的事情，就是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋(fù)予(yǔ)了(le)制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储(chǔ)解决(jué)不了财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他们(men)正在(zài)履(lǚ)行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国(guó)防(fáng)债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但它需要(yào)有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因(yīn)为在目前的(de)情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打(dǎ)击(jī)那些制造问题的人。如果他们承(chéng)担(dān)了不该承(chéng)担的(de)风险，如(rú)果(guǒ)你要改(gǎi)变人们(men)未来的行为方式(shì)，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资(zī)方(fāng)法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可能是(shì)一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的(de)《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最(zuì)终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公(gōng)司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们(men)更(gèng)清楚，但(dàn)是他也(yě)不能完全控(kòng)制我们的(de)财政(zhèng)政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的(de)时(shí)候，并(bìng)没有人知道(dào)需要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币才(cái)能解决问题，而直到它(tā)失控。人们(men)会对货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这不(bù)是一(yī)个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过(guò)去10年(nián)，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有一(yī)家是自(zì)己(jǐ)愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们(men)看来，其依然(rán)是一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在技(jì)术方面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的(de)多很(hěn)多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业(yè)绩表现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外(wài)在远程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù) <黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆/p>

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和(hé)伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯(bó)克希尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特(tè)别活(huó)跃(yuè)，因此(cǐ)也不(bù)会受到不良贷款等一系列负(fù)面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很(hěn)多地方市中心(xīn)的空洞(dòng)化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲(fēi)特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间(jiān)，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战(zhàn)，不(bù)过还(hái)面(miàn)临劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队(duì)优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不(bù)是(shì)短期专注(zhù)于在(zài)20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误的投资决定时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的(de)企业(yè)，企业(yè)赚更(gèng)多的钱，作为股东的(de)份(fèn)额(é)，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的(de)所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我们收(shōu)购的机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是(shì)否对(duì)持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什么(me)要(yào)派(pài)发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们(men)可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情(qíng)况(kuàng)下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了(le)一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)，所(suǒ)以当一(yī)家好公司面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可(kě)能(néng)会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的(de)钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否达(dá)标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些(xiē)，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案(àn)绘制，这可以(yǐ)算是(shì)一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉(xī)企(qǐ)业(yè)的(de)技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班人话(huà)题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷(léi)格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事情做得更(gèng)好，或者去管理(lǐ)更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也(yě)会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做出最终决(jué)定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优(yōu)秀人才，去涉及(jí)更多的(de)业(yè)务(wù)。如果(guǒ)这些(xiē)人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频繁更换经(jīng)理人

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很(hěn)多很优秀的(de)经理人，相对其他(tā)大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十大最佳保(bǎo)险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个(gè)体(tǐ)系(xì)，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我(wǒ)们(men)每天都会聊(liáo)天，现在没(méi)有(yǒu)那(nà)么(me)频繁(fán)了(le)，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并(bìng)参观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些生(shēng)意(yì)伙伴。至(zhì)于那些企业，让人(rén)感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格补充道，“我(wǒ)们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒(bàng)的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百(bǎi)年(nián)后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特提(tí)出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆(mǔ)1949年写(xiě)下的书(shū)时至今日依然(rán)畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样，成为(wèi)其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克(kè)希尔的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一(yī)个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已(yǐ)经(jīng)说明(míng)了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以(yǐ)在国家的经济中投入非常多(duō)的(de)钱，带(dài)来(lái)更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的股(gǔ)票回(huí)购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信(xìn)在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格·阿贝尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购(gòu)计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股票回购(gòu)将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为(wèi)什(shén)么(me)不通过(guò)回购(gòu)来提(tí)升单股(gǔ)内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活(huó)跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写(xiě)讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生(shēng)的路就清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这并不适合所有(yǒu)人。如果你想要(yào)你的孩子拥有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要践行(xíng)这(zhè)样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习(xí)你。“你的(de)意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特(tè)说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它(tā)们(men)在财产(chǎn)规划分(fēn)配上都存在各(gè)自的问题。我年事已高，可我并没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子(zi)的(de)理(lǐ)解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和(hé)60岁的不同时期(qī)来做，效(xiào)果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向他们的(de)孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关(guān)的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子(zi)宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们(men)的成长阶(jiē)段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒(máng)格分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免(miǎn)身边有能量(liàng)的人和活动；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会(huì)感恩(ēn)。如果(guǒ)你(nǐ)能做到这一切黑豆可以补充孕酮吗，怀孕了千万别吃黑豆(qiè)，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都(dōu)非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方(fāng)，而(ér)且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能(néng)比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和(hé)热爱(ài)的工作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确，我都非(fēi)常喜欢，甚(shèn)至还不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排名(míng)，它一直在畅(chàng)销(xiāo)榜(bǎng)上(shàng)排在(zài)差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到(dào)哪里再(zài)找一(yī)本书在其领域(yù)里具有这样持续的地位(wèi)？”

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