金融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的(de)境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行关(guān)于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外机构投资者投资银行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人(rén)民耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与香港(gǎng)债券市场互(hù)联互(hù)通合(hé)作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)执行协议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银(yín)行间市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交(jiāo)易模(mó)式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认(rèn)可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场(chǎng)需求加入(rù)其他受(shòu)认可的(de)电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资(zī)者（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商(shāng)名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认(rèn)可的境外电(diàn)子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内电子(zi)交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会认可的境外清(qīng)算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构为银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限公(gōng)司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者开展集(jí)中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申(shēn)请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综(zōng)合清算会员(yuán)签(qiān)订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对(duì)于符合集(jí)中清(qīng)算要(yào)求的交易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品(pǐn)交易的(de)合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的耐克和aj哪个档次高，耐克和aj的区别鞋标(de)交易充(chōng)当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一(yī)种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建(jiàn)立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立(lì)的(de)新合(hé)约，分别为境外(wài)参(cān)与者与场外结(jié)算(suàn)公司(sī)、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在(zài)合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成(chéng)交双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨(kuà)境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务(wù)场(chǎng)景下，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨境(jìng)支(zhī)付系统(tǒng)办理。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境内银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以(yǐ)及符合(hé)中(zhōng)国人民(mín)银行规定的(de)其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池独立(lì)于每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会员机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外(wài)结算(suàn)公司(sī)名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民(mín)币/外币账户(hù)，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及(jí)额(é)度管理要求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内(nèi)资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当(dāng)向(xiàng)人(rén)民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支(zhī)信息；被(bèi)撤销的(de)交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行应(yīng)当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资(zī)者等相关(guān)主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易或资(zī)金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行(xíng)国际收支统(tǒng)计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上(shàng)海清算所与场外结(jié)算公司(sī)之间净头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根据市场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于加强境外金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项(xiàng)的(de)通(tōng)知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售(shòu)业务境外参(cān)加行(xíng)和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其(qí)相关(guān)的境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何(hé)理解“使用外汇参与交(jiāo)易(yì)的(de)，其交易到期或不再继续参与的(de)，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此(cǐ)所产生的头寸(cùn)可到境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香港结(jié)算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性审核(hé)相关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北(běi)向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互(hù)换(huàn)通”交易报(bào)告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中国人(rén)民银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北向互换通(tōng)”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无(wú)需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要(yào)向基(jī)础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后(hòu)，还(hái)会发布相关(guān)配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中国人民银行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外投资者提供更加便(biàn)利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”。

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