近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者(zhě)注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究(jiū)员阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货(huò)的(de)下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面(miàn)，3月上旬(xún)美国硅谷银(yín)行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵后，市场(chǎng)对今年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品交易需求利(lì)多(duō)的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现较大增(2升是多少斤啊 2升是多少毫升zēng)长。根据(jù)海关总署统计，今年(nián)3月我(wǒ)国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎(hū)是近10年(nián)来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终(zhōng)端需求(qiú)表现一般(bān)，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成(chéng)本端(duān)、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是(shì)受焦煤的拖(tuō)累(lèi)。焦煤因国内产量稳增和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽松转(zhuǎn)变，致(zhì)使煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹后开始加(jiā)速回(huí)落。另外(wài)，下游钢材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢(gāng)厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获(huò)悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反弹，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭期价(jià)的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落(luò)地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利(lì)情(qíng)况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化(huà)利润会因为地区、设(shè)备区别而(ér)存在很大差异(yì)。相对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能(néng)力偏(piān)低，也因(yīn)此率先开(kāi)始提涨，不过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或(huò)需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏(piān)高水平，这意(yì)味着煤(méi)焦刚(gāng)性需(xū)求较2升是多少斤啊 2升是多少毫升好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取低原料库(kù)存(cún)策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位(wèi)，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处(chù)于(yú)较低(dī)水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此(cǐ)种(zhǒng)库存(cún)格局，煤焦的议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩(suō)趋势，不过(guò)焦企也处于(yú)主动限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面边际(jì)改(gǎi)善，但(dàn)钢联公布的铁(tiě)水日产量依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在(zài)终端需(xū)求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)格局大概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低(dī)，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会(huì)得到改善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)，估值相对(duì)偏低，这也使(shǐ)得继续杀估值的(de)驱动(dòng)明显减弱(ruò)，而(ér)估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦(jiāo)价(jià)格出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供(gōng)需压力，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化(huà)较快(kuài)，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋于(yú)宽松的预期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端(duān)需求存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海(hǎi)外衰退(tuì)预(yù)期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢(gāng)平控都是(shì)压低铁(tiě)水(shuǐ)产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨(zhǎng)。

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