射频芯片领域面(miàn)临(lín)变局(jú)，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞争红海，海外(wài)巨头已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片厂商慧(huì)智微正(zhèng)式在(zài)科创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价开(kāi)盘(pán)破发，跌9.75％。截(jié)至(zhì)收盘，慧智微报(bào)19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场(chǎng)受到资本热捧。据公司上(shàng)市文件，慧智(zhì)微(wēi)于2018年(nián)末开始进入(rù)融资快(kuài)车(chē)道，先(xiān)后引(yǐn)入了华兴资本、元禾(hé)璞华、大基金二(èr)期(qī)、红杉中国、IDG资(zī)本、光速中国以(yǐ)及金沙江创投等一(yī)系列外部机构(gòu)股东。截至(zhì)上市前，大(dà)基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东，持股比例分(fēn)别(bié)为6.54％、6.47％以(yǐ)及(jí)5.65％。<退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思/strong>

　　值得一提的是，与(yǔ)慧(huì)智(zhì)微产品结(jié)构相似(shì)的唯捷(jié)创芯，上市首(shǒu)日也走出(chū)了(le)破发的行情，该公司股价于去年下半(bàn)年触底回升，但截至今(jīn)日收盘(pán)股价仍略(lüè)低于(yú)发行价。

　　二级(jí)市场遇冷背后，是(shì)射频领域正(zhèng)面临(lín)变局。目前，正射频需求走向疲软。Yole数据(jù)显示，由于智能手机增(zēng)速(sù)放缓以及5G普及潜力(lì)有限(xiàn)等因(yīn退位减法是什么意思请解释一下，20以内退位减法是什么意思)素(sù)影响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复(fù)合增长率(lǜ)约为5.8％。博(bó)通、Skyworksi以及Qorvo等多(duō)家全球射频芯片(piàn)巨(jù)头(tóu)，近年来(lái)也在(zài)响应市场变化谋(móu)求射频芯片业务(wù)以外(wài)的转型(xíng)。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧科(kē)技、康希通信(xìn)等公司正排队IPO。

　　▌引(yǐn)入(rù)大基金二期等(děng)多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧(huì)智微成立(lì)于2011年，主营业务为射频前端(duān)芯片及(jí)模组的研发、设计和销售，下游应用领域主(zhǔ)要包括智能手机以(yǐ)及(jí)物联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等智能手机品(pǐn)牌，闻泰科技等移动(dòng)终(zhōng)端设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信(xìn)等无(wú)线(xiàn)通信模(mó)组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别(bié)实现(xiàn)营业收(shōu)入(rù)2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍(réng)处于亏(kuī)损状(zhuàng)态，净亏损额分别为(wèi)9619.15万元、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微(wēi)在招(zhāo)股文(wén)件中称，是由于持续进行(xíng)高额研发投入(rù)；下(xià)游客户集(jí)中且(qiě)具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效(xiào)应(yīng)；市(shì)场竞争激(jī)烈(liè)，叠加下(xià)游去库(kù)存周(zhōu)期影响，公司产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入方面，近(jìn)三年的总额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及(jí)1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的综合毛利(lì)率分别(bié)为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远低于同(tóng)行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也(yě)不及和慧(huì)智微产品结构更接近的唯捷创芯，后者(zhě)毛利率为30％上下。

　　在(zài)自身造血能(néng)力不足，但仍要抓紧扩(kuò)大规模的(de)情(qíng)况下，慧智微开启(qǐ)了对外(wài)融(róng)资(zī)之路(lù)。公开信息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始(shǐ)进入融资(zī)快车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在(zài)一年内完成(chéng)了三轮融资，众(zhòng)多(duō)知名(míng)资方，包括大(dà)基金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一(yī)阶段对慧智微进(jìn)入了(le)慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股书，截至IPO前，大基(jī)金二期、广发(fā)信德(dé)以及金(jīn)沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上的外部机(jī)构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创(chuàng)投通-执(zhí)中数据显(xiǎn)示(shì)，从当(dāng)前(qián)的股价(jià)情况看(kàn)，大基金二(èr)期在投资慧智微(wēi)的近两年(nián)时间里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较(jiào)大(dà)基金二期晚3个月(yuè)进入、并在后(hòu)一(yī)轮持续加注的红杉中国，平均持股成本增(zēng)至13.78元/股(gǔ)，当前(qián)实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯(xīn)片领域面临(lín)变局(jú)

　　慧智微(wēi)招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超过(guò)接近67％的(de)收(shōu)入来自(zì)于手机领(lǐng)域。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手机未(wèi)来(lái)增速(sù)持(chí)续(xù)放(fàng)缓(huǎn)的预(yù)期，也让资本(běn)市场对包(bāo)括慧(huì)智微在内的射频(pín)芯片厂商做出了(le)重新思考。

　　根(gēn)据Yole的数据，2021年(nián)射(shè)频前端的(de)市场为(wèi)190亿(yì)美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频前(qián)端市场规模(mó)与2021年的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜力(lì)有限，预(yù)计(jì)到2028年射频(pín)前端的市场(chǎng)年复合(hé)增长率(lǜ)约为5.8％，将达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突击入(rù)股的射频(pín)龙头唯捷(jié)创芯(xīn)，在去年4月(yuè)科创板上市(shì)时，也遭遇了破发的行情，上市(shì)首日(rì)跌36％。尽管在去年10月跌至30元每(měi)股的价格后止跌回升(shēng)，但截至今日收盘，唯(wéi)捷(jié)创芯股价(jià)仍(réng)低(dī)于66.6元/股的发行(xíng)价，报(bào)61.19元/股。

　　近几年，全球多家射(shè)频芯片领域的巨头厂商都在谋求转(zhuǎn)型，拓展射(shè)频以(yǐ)外的业务(wù)领域。以Qorvo为例，除了(le)原有(yǒu)的射频(pín)芯片(piàn)外，其还增加(jiā)了(le)UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品(pǐn)，下游触(chù)角延伸至(zhì)汽车、物联网、电源等领域(yù)。

　　国内(nèi)方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的(de)竞争格(gé)局，由于(yú)入(rù)局者众，且产品仍集中(zhōng)在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只能(néng)再卷价格，进一步压低了自身的利(lì)润(rùn)空间。

　　射频(pín)厂商三伍微电子(zi)创始人(rén)钟(zhōng)林(lín)此前曾(céng)表示(shì)，国产射频(pín)前端芯片杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预(yù)计未来每个射频(pín)细分赛道(dào)还会有(yǒu)更多竞争者(zhě)进入，往后三年射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商将面临更(gèng)大的生(shēng)存(cún)和(hé)竞争(zhēng)压力。

　　目前，一级市场对射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)的关注亦有所下降，截至目前，今(jīn)年(nián)共有(yǒu)9家射频芯片(piàn)厂(chǎng)商宣布完成融资，而在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是近50家，且(qiě)投资(zī)机构涵盖了投资机(jī)构涵盖了(le)中金资本(běn)、红杉资(zī)本中国、小米长江产业基金、深创投等知(zhī)名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司(sī)正排队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示，本(běn)次IPO募(mù)得资金将(jiāng)用于芯片测设中心(xīn)建设、总部基地(dì)及上海和(hé)广州研发中心建设以(yǐ)及补充流动(dòng)资金。具体战(zhàn)略(lüè)规划方(fāng)面，其表示(shì)将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域(yù)取得的市场地位(wèi)，增加头部客(kè)户的市场份额(é)；技术(shù)上跟进射(shè)频(pín)前端技术迭代，优化可重构技术(shù)框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加(jiā)大(dà)对上游滤波器、多工器的(de)产业(yè)链布局，拓展 L-PAMiD 等更(gèng)高(gāo)门(mén)槛的(de)产(chǎn)品系列。