对于银行(xíng)股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡(jùn)资产合伙人董承(chéng)非在5月(yuè)7日表示，在经济(jì)复苏不(bù)强劲情况下，原来看不起(qǐ)的那些低增速的企(qǐ)业，现(xiàn)在(zài)反而显得难能(néng)可贵，因(yīn)此被(bèi)忽略高分红、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)表示(shì)，银行股这波快速上涨，是其在估(gū)值极度低水平、股(gǔ)息率具备一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓极度低配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等背(bèi)景下(xià)，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估值修复。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交量齐升，背后仍是中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节(jié)，银行(xíng)股等来(lái)了久违的上涨(zhǎng)，截至5月8日(rì)，自(zì)今年4月(yuè)以来全市场42家(jiā)上市银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅(fú)近40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超(chāo)过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样(yàng)可观(guān)，5月8日(rì)，银行ETF涨幅4.22％，收盘价创一年新(xīn)高，全天成(chéng)交量(liàng)飙升超过14亿元，也(yě)刷新近两年来的最(zuì)高。中国(guó)银行龙虎榜数据显示，近(jìn)三(sān)日(rì)沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机构累计买入11.37亿元。

　　银(yín)行股的(de)大涨，正如(rú)吴(wú)鹏所言(yán)，估(gū)值极度低(dī)水平(píng)、股息率(lǜ)具(jù)备一定吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期(qī)极度悲观(guān)都是(shì)银(yín)行股(gǔ)上涨的逻辑所在(zài)。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银(yín)行的平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波银行和招商(shāng)银行，其余银行(xíng3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子)均处于“破净(jìng)”状(zhuàng)态。在这一(yī)轮(lún)估值修(xiū)复中，有市场人士指出，中(zhōng)字头(tóu)银(yín)行目(mù)标价估值最(zuì)保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当前板块交(jiāo)易热度(dù)之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产(chǎn)质量、让利实体经济容忍度提升。

　　稳定的(de)高分(fēn)红和(hé)高(gāo)股息是银行股相(xiāng)对于其他主题(tí)板块(kuài)更强的优势，据财通证券研报，国有大行近五年分红率基本稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳定分(fēn)红符合价值投资和(hé)长期投资(zī)需(xū)要。近年来国有大(dà)行股息(xī)率也呈逐3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子(zhú)年提升趋(qū)势平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占(zhàn)比极低也(yě)为调仓提供(gōng)了空(kōng)间，公募“冷(lěng)”银行(xíng)久矣(yǐ)，2023年一季度银行股占(zhàn)偏股型(xíng)基(jī)金仓(cāng)位为1.96％，为2016年(nián)三季度(dù)以来新低，显著低(dī)于2010年以(yǐ)来均值(zhí)。

　　华宝(bǎo)基金银行ETF基金经理胡洁就向财联社表(biǎo)示，高股息策略以(yǐ)其确定的股(gǔ)息(xī)收入和较高的安全边际可以(yǐ)为(wèi)投(tóu)资者提(tí)供不错的收益。而基(jī)本面稳健、分(fēn)红率高而稳定、估(gū)值处于(yú)历史低位的银行(xíng)板块是高股(gǔ)息(xī)策略的(de)理想(xiǎng)增配(pèi)板块。与此同时，银(yín)行板(bǎn)块在一季度是业绩(jì)低(dī)点(diǎn)。随着大行(xíng)重定(dìng)价的压力过去以及二(èr)三季度农(nóng)商行小微投放旺季的到来，资产端收益率将会(huì)逐步企稳，后(hòu)续(xù)业绩有望(wàng)改(gǎi)善(shàn)。

　　鹏华基金(jīn)量(liàng)化(huà)及衍生品(pǐn)投资部基金经理余(yú)展昌也指出，与海外(wài)银行(xíng)对比(bǐ)，在中特估背景下(xià)的国内银行(xíng)仍然具(jù)有较好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。以国有大(dà)行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍(bèi)左(zuǒ)右，其他大(dà)行(xíng)在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外银行还有大量的商誉，国内银(yín)行的估值水平(píng)是偏低的，本身就有比较大(dà)的(de)修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企改革有望使得这些问题(tí)得到(dào)改善，从而提高银行(xíng)的利润增速(sù)，持续(xù)修复估值。

　　银行是否意(yì)味着行情的结束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银行等(děng)大金(jīn)融板块的(de)走强，有市场观点开(kāi)始(shǐ)担忧市场行(xíng)情告一段(duàn)落。对此，市场人士认为，站在中特估背景下(xià)去看金融股(gǔ)的爆发(fā)，并不(bù)能简单做出市场行情结(jié)束(shù)的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过(guò)去被(bèi)当成行情结(jié)束的(de)指标，其背后通常潜意(yì)识映射(shè)包括不(bù)限于大金融爆发往往代表市(shì)场没有别的方向、市场进(jìn)入避险状态(tài)、大金融(róng)“吸血”严(yán)重等。但(dàn)从(cóng)当前的金(jīn)融股走强来看，市场(chǎng)表现(xiàn)并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当前大金融“吸血”效应并不强(qiáng)，比(bǐ)如银行板块近期大幅放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿(yì)，作(zuò)为大(dà)市值的板块，这一(yī)成交量(liàng)与(yǔ)甚(shèn)至部分中小(xiǎo)市(shì)值(zhí)板块成交量相差甚远。

　　其次(cì)，大金融板块本次(cì)表(biǎo)现也不是(shì)单一的，放(fàng)眼(yǎn)全(quán)市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电力、石化等板块(kuài)也表现较(jiào)好，因此(cǐ)不能(néng)单一地以(yǐ)过去大金融(róng)上涨作为单一(yī)比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的(de)交易(yì)结构容易被表征为市场波动的前奏，但市(shì)场(chǎng)变量影响较多、今年行(xíng)情结构差异巨大，建议(yì)不要单一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 3ce是什么档次，3ce是什么档次的牌子