财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报(bào)披(pī)露完成，多(duō)位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调仓换股的动向和(hé)投资(zī)方向也(yě)浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威视(shì)、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起科技、中国移动(dòng)、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环(huán)科技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风(fēng)口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在(zài)人(rén)工智(zhì)能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的(de)基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军刘(liú)格(gé)菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智(zhì)能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道(dào)，究(jiū)竟是应该与其共(gòng)舞，还(hái)是(shì)不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换股，可见越来越多的基金经(jīng)理选择了(le)前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券统计(jì)数据也(yě)证明(míng)了这一点，公募基金一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配(pèi)置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公(gōng)14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股(gǔ)加(jiā)到28.53万股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应用(yòng)、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位知名基(jī)金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业(yè)界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重仓(cāng)股，中欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股(gǔ)均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了(le)突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子(zi)板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前招商证券研(yán)报称，从(cóng)历史上来看(kàn)，30％是主动偏股公(gōng)募基金(jīn)大类行业配置(zhì)比(bǐ)例一(yī)个很重要的临(lín)界(jiè)值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至(zhì)2023年(nián)一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离(lí)。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金(jīn)经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部(bù)分仍(réng)坚守新能(néng)源，也(yě)有一部分试图(tú)低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一(yī)季报中(zhōng)也(yě)证实了他(tā)们的“坚(jiān)守(shǒu)初心(xīn)”。

　　当(dāng)年的冠军基(jī)金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能(néng)源概念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓(cāng)了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化(huà)等(děng)个股，且(qiě)新晋晶(jīng)科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对(无锡市是几线城市duì)新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐(lè)观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业(yè)链的变化在市场(chǎng)定价中未被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股分别(bié)为中国移(yí)动、宁(níng)德时(shí)代、三安光电、通威股份、万华(huá)化学、广汇能无锡市是几线城市源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底(dǐ)该基金增持了(le)宁德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些(xiē)风险点在(zài)经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化(huà)后，在(zài)这个估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认为新能源板(bǎn)块的风险因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度(dù)我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许(xǔ)多基金经(jīng)理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理章恒在接受(shòu)财联社记者采访时(shí)提(tí)到，他曾重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会在全市(shì)场做行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是去捕捉每个时期(qī)的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论(lùn)是基金(jīn)经理个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要控制(zhì)持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一季报表示暂时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益(yì)标的，就没(méi)有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估值(zhí)体系还在合理(lǐ)接(jiē)受(shòu)范(fàn)围内。

　　极(jí)致行情(qíng)下，AI还(hái)能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可(kě)知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未来(lái)走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海策(cè)略(lüè)目(mù)前仍(réng)维持TMT为全年市(shì)场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初至今市场对AI关注度持(chí)续(xù)高企，上一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中(zhōng)于大模型(xíng)的(de)突破进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来(lái)，我们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产品(pǐn)的研(yán)发(fā)和发(fā)布，其中办(bàn)公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月(yuè)之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我(wǒ)们持续看多(duō)AI，并在(zài)应用、算力、模型三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层(céng)投资(zī)机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的时代，但未来10年(nián)，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分市场人士(shì)也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还是一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没(méi)有太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间(jiān)没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会有一些波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段(duàn)不太(tài)适合(hé)大(dà)多数的投(tóu)资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时长与幅度有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建(jiàn)议(yì)逢低布局有望率先实(shí)现业绩(jì)兑(duì)现的(de)环(huán)节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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