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　　美(měi)联储布拉德：利率可(kě)能需(xū)要进一步(bù)提(tí)高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯(sī)联储行长布拉(lā)德(dé)表示，决策(cè)者可能(néng)不(bù)得不(bù)进一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称，自己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再决定(dìng)6月应该采取何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激(jī)进政(zhèng)策(cè)遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前(qián)还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确信没有必要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不触(chù)发经(jīng)济(jì)严(yán)重下滑的情况下帮助通胀率回到2％目标。<大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流/p>

　　“经济可能陷入衰退(tuì)，但这不是基线情景。我认为基(jī)线情境是经济(jì)增长缓慢，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场(chǎng)可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者(zhě)中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王”之(zhī)称，但(dàn)今年在联(lián)邦公开市场委员(yuán)会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作15日(rì)正(zhèng)式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香港与(yǔ)内地利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项准(zhǔn)备(bèi)工作进展顺利，初期先行开通“北向互(hù)换通”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的(de)交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其(qí)他国(guó)家和地(dì)区的境外投资者经由香港与内(nèi)地基础设(shè)施机构之间在交易、清(qīng)算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换(huàn)产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民币(bì)。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境(jìng)内投资者(zhě)需(xū)与外(wài)汇交易中心签(qiān)署报价商协议，并为上海清算所利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的清算(suàn)会员或该类(lèi)会员的清算客户(hù)。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互(hù)换通”的境外投资者为(wèi)符(fú)合人民银行要求并完成内(nèi)地银行(xíng)间债券市场准入备案(àn)的境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)，并经外汇交易中心开通“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易权限的(de)境外(wài)投资者(zhě)需同时申请(qǐng)成为(wèi)场(chǎng)外(wài)结算公司的清算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民(mín)币，清算限额为40亿(yì)元人民币，后续可根据市(shì)场情况适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍能正(zhèng)常交(jiāo)易(yì)，盘(pán)中一(yī)度上涨(zhǎng)近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并发布(bù)公告(gào)，就相关原(yuán)因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰(tài)大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流转债停牌及相关交易处理情况的公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司(sī)后续分(fēn)别于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日(rì)上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹(pǐ)配(pèi)成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交9754万元(yuán)。

　　依据(jù)《上(shàng)海证券交易所债券交易(yì)规则(zé)》第一百(bǎi)三十条(tiáo)等相(xiāng)关(guān)规(guī)定，嵘(róng)泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配(pèi)成交取(qǔ)消，交(jiāo)易无效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)的转股和赎回不(bù)受影响，正常进行(xíng)。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上(shàng)交所(suǒ)深表歉意，并将(jiāng)妥善(shàn)处(chù)置(zhì)后续(xù)事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性出(chū)尽(jǐn)后，市场(chǎng)情绪有所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期过后，油脂市场连(lián)涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主(zhǔ)力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及欧(ōu)美银行(xíng)业危机的继续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是(shì)本轮加(jiā)息周期的第(dì)十次加息，也可能是(shì)本轮(lún)紧缩周期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央行(xíng)周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油脂价格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中，棕榈油领(lǐng)涨油(yóu)脂，产(chǎn)地供给偏紧，同时(shí)国内棕(zōng)榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强(qiáng)，菜油紧随其(qí)后(hòu)，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅(fú)相对有限。

　　在光大期货研究(jiū)所油脂油料分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一(yī)方面源(yuán)于餐饮(yǐn)端(duān)的(de)利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关上市企业一季度业(yè)绩大(dà)增，多(duō)因为销量上涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆(bào)，交通运输部数据(jù)显示，假期(qī)前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基(jī)本持平(píng)。这意(yì)味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现(xiàn)货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长(zhǎng)一(yī)段时间，餐饮端(duān)将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方(fāng)面，国(guó)内大豆(dòu)压榨企业5月(yuè)上旬(xún)仍出现(xiàn)不同程度的停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆(dòu)油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万(wàn)吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数(shù)据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时(shí)，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前(qián)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口月度环(huán)比下降，且产量降幅(fú)不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪(xù)略(lüè)显悲(bēi)观(guān)。但在价格持(chí)续下(xià)跌后(hòu)，利空落(luò)地效应以(yǐ)及机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预(yù)估(gū)超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自(zì)于马来(lái)西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动(dòng)内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及菜油自身(shēn)基(jī)本(běn)面供应增加的利空因(yīn)素(sù)逐步弱化也对盘(pán)面带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起(qǐ)到主导作用(yòng)？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存(cún)料(liào)降至11个月以来最(zuì)低水平(píng)，因产(chǎn)量持平且马来(lái)西亚国内使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析师和贸易(yì)商预估中值(zhí)显示，棕(zōng)榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降(jiàng)，刷新5个(gè)半月的最低(dī)水平。中国粮油(yóu)商务(wù)网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上(shàng)周增加(jiā)0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为(wèi)73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库(kù)存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和(hé)国内(nèi)棕(zōng)榈油库存都在下(xià)降，但原因各有不(bù)同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的(de)主要原(yuán)因来(lái)自于(yú)产量的季节(jié)性减产以及印尼(ní)国内出口(kǒu)政策限制导致的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大(dà)幅(fú)下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年(nián)初(chū)国内(nèi)疫(yì)情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化调(diào)整带来的餐饮消(xiāo)费(fèi)的增加，同大学专业分流什么意思啊，什么叫大学专业分流时豆棕(zōng)现货价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于(yú)印(yìn)尼5月出口(kǒu)政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多(duō)的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油5月(yuè)出(chū)口数据(jù)保持谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印(yìn)度作为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下(xià)降(jiàng)，但都仍(réng)处于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地(dì)来说，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周(zhōu)期，因产量处于(yú)年内(nèi)低(dī)位，无法(fǎ)满足当月(yuè)需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有(yǒu)扭转去(qù)库趋(qū)势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去库的主要原因。后(hòu)期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是(shì)必(bì)然趋(qū)势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去库更多是供需(xū)双重推动的结果(guǒ)。随(suí)着(zhe)产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下降，月均到(dào)港量(liàng)30万吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国(guó)内油脂餐(cān)饮(yǐn)需(xū)求旺盛，随着气温升高，棕榈油(yóu)使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力明(míng)显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未(wèi)来产地(dì)的累库必将早(zǎo)于(yú)国内，存在节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺乏明显(xiǎn)利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺(quē)乏可持(chí)续性。不过，从(cóng)更长(zhǎng)的(de)年度时间周期来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发(fā)生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士(shì)看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层(céng)面对于(yú)大宗商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在周四也(yě)放(fàng)慢了激(jī)进紧缩的步伐(fá)。在外(wài)围利空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点(diǎn)仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任(rèn)何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油(yóu)脂来(lái)说，目(mù)前基本面仍然(rán)多空交织。当前年(nián)度(dù)加(jiā)拿大(dà)油菜籽(zǐ)的丰产对国内(nèi)市场的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月(yuè)进口(kǒu)大豆大量到(dào)港的预期对豆(dòu)系(xì)品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以表现得特别强(qiáng)势。不过，油脂的估值在(zài)偏低的油粕比和(hé)当前年度南美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表(biǎo)示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经在市场(chǎng)预期当(dāng)中，因(yīn)此对大宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响(xiǎng)有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然生物柴油消(xiāo)费占比不低，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产(chǎn)量30％以(yǐ)上，欧盟(méng)工(gōng)业消费(fèi)和食用消费各占一(yī)半，但各国生物柴(chái)油政(zhèng)策比例一段时期(qī)内是固定的，不会(huì)因为原(yuán)油及宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的大(dà)幅波动(dòng)，加(jiā)上油脂食用(yòng)作(zuò)为消费(fèi)必(bì)需品，宏(hóng)观因素影响有限，因此油脂自(zì)身基本面对价格波动仍然(rán)将起到主(zhǔ)导作用。

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